港股连升四个月之后，9月开局延续升势。阿里巴巴(09988)上周五(8月29日)盘后公布截至6月季绩，投入AI和消费见效，季度收入增长10%。两大业务均表现亮眼，绩后股价狂飙一成八，其中云收入增长加速至26%，创三年新高；淘宝闪购业务迅速发展，带动淘宝App活跃用户量增25%。阿里坚定投入云和AI基础设施建设，AI成为驱动业务增长的核心动能之一，带动外部收入占比提升，同时推动现有业务的全面转型，支撑公司持续估值重建。
　
　　作为中国最大的AI基础设施服务商，阿里云长期以来将AI视为阿里巴巴的核心技术基石，其全线AI布局优势显而易见。在AI需求高速增长的同时，企业对计算、存储及其他公共云服务的需求持续上升，推动本季阿里云外部商业化收入也同比增长26%。在AI产品收入连续八季实现三位数增长带动下，AI收入已经占外部商业化收入超20%。
　
AI融入至核心业务，形成难以复制“护城河”
　
　　放眼全球AI赛道上，市场竞争异常激烈，阿里巴巴的云技术跻身全球领先之列，更是全亚洲第一。阿里巴巴已建立起从AI算力、AI云平台、AI模型和应用到开源生态的全栈技术能力，支持千行百业对AI的强劲需求，驱动长期增长。
　
　　在模型层面，阿里巴巴的通义千问已成为全球最大的开源模型家族，其下载量超过4亿次，并衍生出超过14万个模型，在开源社区中深受开发者欢迎。这些模型的开源不仅促进技术的快速迭代，也使企业能更便捷地接入前沿的AI技术，推动自身业务的创新。在Omdia的《市场雷达：2025年亚太地区生成式AI云巨头》报告中，阿里云在生成式AI市场提供关键基础设施方面的强势地位大获肯定，特别是其全栈生成式AI解决方案及开源举措。而阿里云通过百炼和AI平台(PAI)为企业提供用户友好的环境以构建和部署生成式AI应用。
　
　　另外，阿里巴巴持续对基础设施的投资，凸显集团对AI技术的重视。本季度，阿里巴巴对AI+云的资本支出达到386亿元人民币，同比增长220%，年初至今新增启用八个数据中心，遍布于北京、上海、杭州、泰国、韩国、马来西亚、杜拜和墨西哥，以满足全球对云和AI的需求。这样的基础设施升级，不仅支持当前业务的增长，更为未来业务转型提供坚实的基础。
　
AI技术备受国际肯定，环球企业合作浪接浪
　
　　此外，阿里巴巴与SAP的战略合作，将企业级软件与阿里云的基础设施及AI能力深度结合，进一步加速企业客户的数字化转型。这种合作不仅提升企业运营效率，也为业务转型提供更多的可能性。本周，阿里巴巴与BOSCH深化战略合作，携手以先进的云计算与AI技术加速推动企业数字化转型，双方将聚焦云计算驱动的企业运营、AI赋能的业务创新，以及电商领域的拓展。
　
　　阿里巴巴另一优势在于拥有庞大且多元化的商业生态，包括电商、云计算、旅游出行及物流等场景皆是AI落地的绝佳试验场。这种“场景驱动”模式，使其大模型能够更快迭代优化。阿里的AI原生应用加速发展。其中，高德地图全面AI化，推出全球首个基于地图的AI原生应用——高德地图2025。钉钉最新完成AI升级，打造全球首个以Agent驱动的工作信息流，探索下一代工作应用形态。淘宝平台也实现AI搜索、AI广告平台等一系列AI应用升级，提升消费者体验和商家经营效率。
　
　　绩佳的阿里巴巴股价迎来三年多以来的最佳表现，昨日(3日)收市价134.1港元较业绩公布前收市价115.7港元升超过18.4%。随着AI技术的融入已成为推动企业转型的核心动力，阿里巴巴通过其全线AI布局和强大的基础设施，展示如何在竞争激烈且发展迅速的市场环境下利用AI技术提升业务效率、创新服务模式，并实现可持续增长。机构普遍预期，随着资本市场情绪修复与AI红利进一步释放，阿里巴巴有望迎来盈利与估值增长。投资者可参考10天平均线分注吸纳，上望158元，跌穿115元止蚀。

　　（笔者没有持有相关股份，客户持有相关股份）
　
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