市场对美国联储局减息预期升温，加上对联储局未来的担忧吸引资金流入黄金，美元汇价走低及俄乌冲突升级亦提振金价，金价今日(2日)于亚洲交易时段创下历史新高，现货黄金一度升至每盎司逾3508美元，突破4月22日创下的3500.13美元高点，连续6个交易日上涨，今年以来则升逾30%。大行近期亦纷纷上调金价预测，“最牛”料明年上半年触及4000美元。不过，部分金矿股经昨日(1日)急升后，今日见回吐，其中趁高配股的山东黄金(01787)曾跌近半成，惟其后跌幅大为收窄，或可趁调整吸纳。

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美储局9月减息机会率达86% 特朗普解雇库克惹担忧

　　美国联储局主席鲍威尔早前在Jackson Hole全球央行年会上表示，在美国经济动力减慢以及劳动市场面临下行压力后，将“可能需要调整政策立场”，已令市场减息预期升温。而美国上周五(8月29日)公布的7月PCE通胀数据亦符合市场预期，据芝商所利率期货显示，市场预料联储局9月减息机会率达86%。

　　同时，美国总统特朗普对联储局的攻击不断升级，日前解雇涉嫌房贷诈骗的美联储理事库克，对联储局独立性的担忧有可能削弱人们对美国的信心，成为投资者涌入黄金的最新原因。另值得一提，美国联邦上诉法院上周五裁定，总统特朗普的大部分全球关税违法，判决将于10月14日生效，以给予特朗普政府时间向美国最高法院提出上诉。

央行黄金储备超过美国债持有量 俄乌冲突升级增避险需求

　　另外，最新数据显示，黄金已取代美国国债成为各国央行最需求的资产。至少30年来首次出现央行黄金储备接近4万亿美元，超过3.8万亿美元国债持有量的情况。随着投资者预期美联储将在9月会议上降息25个基点，国债收益率可能走低，这种转变愈发明显。

　　世界黄金协会的调查还显示，72%的央行预计未来5年黄金和外汇储备占比将温和上升，17%认为保持不变，6%预测占比将显著下降。同时有4%的央行认为储备量会远高于预期，不到1%认为会温和下降。这一趋势印证了各国央行继续增持黄金的承诺，巩固了对黄金的结构性需求，并强化了黄金的短期价格表现。随着国债吸引力的下降和各国央行稳步增加储备，短期来看，黄金需求可能会进一步巩固，现货黄金维持看涨压力。

　　地缘政治局势的不稳定性也是推动金价上涨的关键因素。近日乌克兰危机态势进一步升级，乌克兰在西方资金和技术支援下对俄罗斯本土进行打击，俄罗斯也给予大规模军事反击，局势突然紧张。这种不确定性促使投资者寻求安全资产，黄金的避险属性得到凸显。

美银：通胀持续下减息推高金价 料明年上半年见4000美元

　　美国银行预计，金价升势将持续，在2026年上半年将触及每盎司4000美元。该行分析师表示，在通胀持续的环境下减息，很大机会推高金价，而美国就业数据降温，劳动力市场转弱，令其对利率的看法转为下行，再加上联储局面对特朗普批评等政治压力，或进一步打压美元。

　　摩根士丹利指，联储局减息、美元弱势更多资金流入ETF及印度增加进口，均为金价和银价带来支持，预期黄金还有约10%上升空间。

瑞银：推升金价利好因素持续 明年6月料见3700美元

　　瑞银称，黄金今年表现优于主要资产，认为推升金价的利好因素持续，因而上调金价预测，至明年3月达每盎司3600美元，并在明年6月和9月达到3700美元，但维持今年每盎司3500美元的目标价。瑞银认为，脆弱的美国财政动态、经济增长放缓的可能性，以及不确定的政策路径，将令黄金需求继续攀升。同时，全球黄金ETF持仓量在7月份增加了23吨，达到3639吨，而资产管理规模(AUM)在月底达到了近3860亿美元的高点。瑞银将其2025年ETF黄金需求预估上调至600吨，并预计黄金总需求将增长约3%，达到4760吨，为2011年以来最强劲水平。瑞银建议投资者配置5%左右的黄金最为适宜。

　　花旗早前亦上调未来3个月金价预测，从每盎司3300美元上调至每盎司3500美元。另外，花旗将金价交易区间从3100至3500美元调整为3300至3600美元。花旗表示，今年下半年美国经济增长、关税相关通胀忧虑高企及美元走弱，将推动黄金温和上涨至新的历史高点，而美国上季劳动力数据疲软、市场对联储局和美国统计数据机构的可信度担忧加剧，以及与俄乌冲突相关的地缘政治风险升高，均支持金价。黄金传统上被视为在政治和经济不确定性时期的避险资产，在低利率环境中往往表现强劲。

山东黄金拟折让9%配股 净筹39亿元还债

　　山东黄金则趁昨日股价破顶，拟向不少于六名承配人，配售最多1.365亿股新股，占扩大后已发行股份约2.96%，每股作价28.58元，较公司上日收市价31.4元折让约8.98%，预计所得款项净额为38.92亿元，用作偿还公司债务。

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　　董事认为，配售事项有利于公司充分发挥国际化资本运作平台的作用，通过吸引多个优质投资者参与配售，进一步促进公司的股东多元化，优化资本结构，促进公司更加健康、可持续、高品质发展。

萧猷华：金价今年目标3800美元 山东黄金上望36元

　　信诚证券投资服务董事萧猷华指，现时应没人会看淡金价，大行亦给予不同目标价，自己则暂维持今年3800美元目标。现时特朗普有意于联储局换入自己班底，预期联储局会走偏鸽路线，而9月份减息0.25厘已在市场预计中，会否再减当然要看往后经济数据，至于关税对通胀影响未来3个月就见真章，相信影响不会太大。现时特朗普对各国关税平均税率为15.2%，不算很高，出入口商绝对有空间承受，不太可能令零售层面大幅加价，料对通胀最多只有一次性影响，所以美国有机会持续减息。

　　萧猷华又表示，去美元化是长期看好金价主要因素，例如特朗普关税刚被美国法院否决，要进入法律程序，此等混乱，以及联储局换人或特朗普介入影响其独立性，亦影响大家对美元信心，加上美国36万亿美元长期债务问题，特朗普今年的减税政策反而增加开支，令人对美元投下不信任票，亦支持金价。另地缘政治方面，欧美、乌克兰与俄罗斯现时立场完全不同，俄乌问题要透过讲和解决“十画未有一撇”，料地缘政局持续紧张。

　　另萧猷华指，山东黄金差不多升至历史高位，趁高配股很正常，若配股令其回至较合理价格可以再买，若金价继续升，山东黄金今年可上望36元。较保守的投资者则可留意SPDR金ETF(02840)，当然其波幅可能没那么大，若守稳2500元，年底可上望2700元。

　　金矿股今日升跌不一，山东黄金跌1.66%收报30.88元，紫金矿业(02899)跌1.67%报27.1元，招金矿业(01818)升2.13%报26.82元，中国黄金国际(02099)升1.89%报124.1元，灵宝黄金(03330)升1.63%报15.6元，赤峰黄金(06693)无升跌报27.98元。黄金ETF方面，SPDR金ETF跌0.04%报2495元，价值黄金ETF(03081)升0.27%报82.06元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组、李崇伟，整理：李崇伟）