华润集团旗下医疗集团龙头华润医疗(01515)发盈警，料中期纯利按年跌20%至25%，若扣除一次性补偿后更最多跌60%，今早(4日)股价急跌一成半，一下子跌穿多条平均线，惟董事会早前作出了多项人事变动，或有助提高经营效率，可否趁低吸纳？

（华润医疗网页截图）

料中期纯利按年跌20%至25% 若扣除一次性补偿后最多跌60%

　　华润医疗预期截至2025年6月底止六个月拥有人应占利润按年下降约20%至25%。倘撇除去年同期一次性收到燕化IOT协议项下管理费及供应链损失赔偿款约2.1亿元人民币及相关企业所得税后，期内纯利按年将下跌约55%至60%。

　　公司指出，利润下跌主要因医保次均费用下降，导致成员医疗机构经营利润下滑；同时公司正逐步退出IOT(投资－运营－移交)模式，相关利润贡献亦相应减少。管理层表示，下半年将持续优化收入结构、强化精细化管理、控制运营成本，以提升整体经营效益。

去年多赚1.2倍惟收益跌2.5% 运营105家医疗机构床位逾2万张

　　华润医疗经营分部主要有两部分：一是医院业务，包括自有医院对应的门诊业务、住院业务；二是其他业务，包括向参股医院、IOT/OT医院提供的运营管理服务、供应链服务及其他服务。公司去年全年纯利5.66亿元人民币，按年升1.2倍，主要得益于成本控制和业务优化，通过集中采购、管理流程优化及数字化手段实现“降本增效”，派发末期息每股8.2分人民币。期内收益98.55亿元人民币，跌2.5%，主要受医院业务收入下滑拖累；毛利18.1亿元人民币，跌5%。

　　据年报披露，截至2024年底，华润医疗在中国10个省、市管理运营105家医疗机构，其中包括13家三级医院、22家二级医院、41家一级医院及社区中心以及29家诊所和其他医疗机构，运营床位合计20528张。

委执董及总裁于海任董事长 有助提高经营效率

　　值得一提，自今年6月19日起，华润医疗董事会出现了一系列重要变动。宋清退任执行董事、董事长等职务，邝国光退任独立非执行董事，而执行董事及总裁于海获委任为董事长及提名委员会主席及授权代表，以及罗咏诗获委任为独立非执行董事。

　　集团指，尽管于海兼任董事长及总裁，偏离企业管治守则，但相信一人承担两职有助提高经营效率。至于罗咏诗为万通集团财务总监，而宋清及邝国光已确认与董事会并无意见分歧，亦无有关退任其他事宜须股东及联交所垂注。

李伟杰：要靠往后改革修复盈利缺口 可待于3.5至3.7元整固后才吼

　　天风国际李伟杰指，华润医疗上半年盈利若扣除一次性补偿后最多跌60%，其实跌得颇多，公司也提到主要受累医保次均费用下降及公司逐步退出IOT(投资－运营－移交)模式，往后要看公司会否找到一些新方向，大家正留意何时才出现支撑位，而市场近期较偏好制药公司，虽然以医院业务为主的公司也可跟随造好，但华润医疗公布了今次业绩预告数据后，料难再跟随其他医药股升势。始终医院业务是华润医疗的主业，占九成以上营业额，对公司业绩有颇大影响，之后表现要视乎公司的发展策略，若“投资－运营－移交”的营运模式改变，仍要看其改变方针如何触发未来的盈利增长，较好做法是不做移交，由公司自己做投资持续运营，可能会有更长远帮助，短期则仍受今次盈利出现大震荡影响，之后要视乎往后的改革能否快速修复这个缺口，但相信其本业定会继续做，而公司提到利润下跌主要因医保收费下降，这要视乎内地医保政策改变对其持续影响。

　　部署方面，李伟杰指，华润医疗4月裂口位约3.5元，同时向上阻力突破点约3.7元，3.7元就成了重要颈线位置，会形成首个防线，万一跌穿有机会下试3.5元，往后支撑位料为3.5至3.7元，今日只是第一日深度调整且有较大成交，若无货想趁低吸，宜待其于3.5至3.7元做好整固才考虑会较安全。

　　华润医疗半日跌15.8%收报3.73元，连跌3日，累计跌幅19.26%，成交2.8亿元。部分医药股表现也受影响，石药(01093)跌1.92%报9.7元，中生制药(01177)跌1.5%报7.21元，复星医药(02196)跌2.12%报18.44元，先声药业(02096)跌2.08%报12.24元，药明康德(02359)跌2.95%报98.7元，药明生物(02269)跌2.71%报30.5元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组、李崇伟，整理：李崇伟）