美国7月非农职位增长仅为7.3万，这一数字不仅低于市场原先预测的11万，更远低于联储局所认为的每月必须新增至少10万个职位以维持劳工市场供需平衡的标准。此外，在7月的就业报告中，6月和5月的非农职位增长数字同时被大幅下调，具体而言，6月的数字从原本的14.7万下调至仅1.4万，而5月的数字则从最初的13.9万降至仅1.9万。至于7月失业率，亦从6月的4.1%微升上4.2%水平。换句话说，自美国总统特朗普于4月2日推出“对等关税”以来，对美国经济未来的潜在好处尚不明朗，但其对美国劳工市场的即时冲击却已经显而易见。基于上述转变，按照利率期货价格变化显示，现市场提升了联储局9月减息的机率至96%，并维持今年剩余日子联储局将减息两次的预期。美国减息预期上升，上周五（1日）所见，美债息及美元随即下跌，另担心美国经济前景，美股亦受压。

　　对于上述数据，引发了两个有趣的问题。首先，联储局在7月就业报告公布的前一天才进行了议息会议，难道联储局真的未能掌握这些数据？倘联储局早已知晓就业情况，又是否会驱使他们在7月31日的会议上作出减息呢？当然，这一切现今我们都无从考证。然而，全球央行联会(Jackson Hole)将于本月22日至24日举行，届时可以关注联储局主席鲍威尔是否会向市场释放减息的讯号。另一件有趣的事件是，疲弱的7月就业报告公布后，特朗普下令解雇劳工统计局长，理由是她操纵了就业数据。这样的举动是否会影响该部门未来数据发布的独立性？值得持续观察。

本周重点看对等关税实施对市场冲击

　　转看美国关税的最新形势。上周五（1日），是美国对等关税的最后谈判期限。根据美国贸易代表格里尔指，美国早前公布对多个贸易伙伴征收的关税税率基本上已定，不预期会有进一步磋商空间。即如特朗普上周所公布，关税税率将介乎10%至41%之间不等，但巴西除外，其关税税率将高达50%。而对等关税将于8月7日，即本周四正式实施。相信现今市场关注的，是一旦实施后，会否像4月2日首次实施时那样对金融市场带来冲击。

　　至于其他市场焦点，都集中在本周四，因当天英伦银行将召开议息会议。由于英国6月CPI年通胀率达到3.6%，为七大货币中最高，这使得英伦银行在减息方面面临挑战。然而，据利率期货市场显示，本周英伦银行依然有着八成机率减息。而同样于本周四，内地将公布7月进出口数据，通过这些数据，我们将能更清晰地掌握美国逐步推行关税政策对内地出口的影响。

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