今晨（31日）的议息会议后，美国联储局如市场预期，维持所有货币政策不变，息率保持在4.25厘至4.5厘的范围内。在其声明中，联储局主席鲍威尔指出，该局在制定货币政策时，将会以控制通胀作为首要任务，而非考虑政府的借贷成本或房贷利率。他强调，特朗普的关税政策为美国带来的通胀风险相当高，因此在货币政策上必须谨慎行事。目前，联储局仍处于早期阶段，去评估政府关税政策对通胀、就业及经济等所带来的影响。

　　尽管距离联储局9月17日的议息会尚有两个月的经济数据可供参考，但鲍威尔的最新表态已让市场感觉到该局不会急于在9月减息。根据利率期货价格的变化，目前市场预计联储局在9月减息的机率已从会议前的七成降至仅有五成。即使是10月议息会，减息机率也仅为77%，要到12月才100%。

美国经济非想象理想

　　确实，当前美国的失业率相对较低，仅为4.1%，而第二季经济按年增长3%，成功扭转了第一季0.5%的经济收缩情况。然而，实际上美国经济并非如想象中那样理想。第二季的显著增长，很大程度上是由于进口大幅减少所致，如果合并计算整个上半年的经济表现，实际增长仅为1.2%。受到关税影响，市场预计下半年美国经济难以展现亮眼表现，甚至不排除全年经济增长仅1.5%。若属实，这将明显低于2024年预测的2.8%增长率。

延减息会增政府债务，不利往后经济

　　还有一点不容忽视，美国财政部于本周一（28日）宣布，将在第三季度内发行1万亿美元的债券，以补充其现金水平。财政部解释，现金短缺的原因是特朗普的税减方案于7月4日获得国会通过。美国的债务目前已高达36.2万亿美元，如果在第三季度再增加1万亿，总债务将超过37万亿，并朝着40万亿迈进。面对政府债务的急剧上升，如果联储局不尽早减息，政府的发债成本将难免上涨，这将严重削弱美国未来的经济发展。所以实在令人质疑联储局可否延至12月才减息，及今年仅减一次。

　　转看市场即时反应。美股标普500指数昨晚只轻微跌0.12%，而受惠次季经济反弹及高息支持，美汇指数攀上靠近100点水平，今早于亚洲市场报99.77。至于具指标性的美国10年期债券孳息率，则回升上4.364%。

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