中国的全国规模以上工业企业的利润总额于2025年6月份，连同5月份成二连跌，突然扭转3及4月份二连升之态，使1-6月份累计之数呈微跌，乃受困于实现营业收入增长持续放缓，和升幅低于发生营业成本，导致营业收入利润率下降。此为石油煤炭化学原料等企业利润皆回落的影响，但黑色金属冶炼和压延加工业利润倍增，高技术和民生用等制造多类行业的回报仍理想，整体情况尚属可控。

　　我之见，为中国的工业企业即使面对特朗普挑起的“对等关税”之所谓“关税战”，所受的负面影响暂见相对有限，足见中国反霸反侵的韧性十分强大，相信工业生产者出厂价格PPI保持低位运行，有效内需会促工业企业改善产销回报。

企业成本增速较快削弱赚利能力可预计

　　来自中国国家统计局发布最新资料，全国规模以上工业企业的实现总利润于2025年二季度末的两个月出现二连跌，但6月份同比所减少的4.3%，比5月份所减的9.1%大幅收窄4.8个百分点，却明确止住4及3月份分别增3%和2.6%的二连升，比1-2月份的0.3%跌幅更大，和使1-6月份累计赚3.436万亿元出现同比减少1.8%，扭转1-4月份赚2.117万亿元升1.4%之况。

　　先谈（甲）规模以上工业企业实现总利润于5及6月份引致1-6月份下跌之因，乃主要受困于(I)收入升幅放缓：“实现营业收入”于1-6月份达66.78万亿元同比增长2.5%，比1-5月份54.76万亿元所增2.7%要低0.2个百分点，更远逊于1-4月份的3.2%升幅；而又相对于“发生营业成本”57.12万亿元所增的2.8%要低0.3个百分点。由是“营业收入利润率”仅达5.15%，比上年同期之数低0.22个百分点。

能源资源企业绩差受困国际期内跌价扩大

　　从具体数据，可见工业企业的经营回报尚可以接受，因（二）利润回落的行业仅有三两数，主要有(i)“煤炭开采和洗选业”的实现利润于1-6月份同比减幅扩大至53%；而利润同样多减的有“石油和天然气开采业”减11.5%，(iii)“化学原料及化学制品业”的少赚幅度亦扩至9%。更大问题为“石油煤炭及其他燃料加工业”期内亏损扩大。相信煤炭、石油和天然气等行业少赚乃受困于期内国际能源持续跌价。

　　少赚的工业企业行业还有(v)“非金属矿物品业”，利润总额同比下降5.4%；和纺织业之减亦扩大为8.1%。

黑色金属冶炼及压延加工业多赚逾13倍

　　但（三）规模以上的工业企业中有颇不少保持良佳业绩，特别惹人注目的是(I)“黑色金属冶炼和压延加工业”所赚于1-6月份飙升13.7倍，而1-5月份只为由上年之亏转盈。和属高技术行业的制造业企业回报每多处前列：(i)“电气机械和器材制造业”期内多赚13%，比1-5月份的11.6%升幅要高；“通用设备制造业”多赚6.5%；(iii)“专用设备制造业”多赚4.4%；“计算机、通讯和其他电子设备制造业”增幅收窄至3.5%。国民经济提质升级发展，对计算机、通讯等相关产品和服务需求会持续强烈。国家“要以科技创新引领新质生产力发展”，要建设现代化产业体系，作为坚持稳中求进、以进促稳的重要法门。

　　其他行业(III)与民生日用有关的制造业多赚，如(v)农副食品加工业于多赚27.8%，为仅次于“黑色金属冶炼和压延加工业”之多赚行业；“电力、热力生产和供应业”的利润总额增长5.6%，而(vii)“有色金属冶炼和压延加工业”增利7.8%。

企业应收账产成品存货期增幅收窄

　　再看（乙）规模以上工业企业的经营资料：（四）工业企业的资金周转情况为(i)“应收账款”于6月末为26.69万亿元同比增长7.8%，而5月末为9%；平均回收期为20.4天，5月末为20.8天。“产成品存货”66.6万亿元同比增加3.1%，所涉之数及升幅皆比5月末时6.65万亿元及升3.5%，为低；产成品存货的周转天数平均达64.8天，即使比上年同期增加3.9天，但比5月末的70.5天和4月末的70.3天亦见明显改善。

　　至于（二）资产负债情况相对理想：资产总值于2025年6月末时为183.17万亿元同比增长5.1%，负债总计105.98万亿元增5.4%，所有者权益77.1万亿元增4.7%，资产负债比率为57.9%，比5至3月末的57.7%稍高。

国家主席习近平强调要办好自己事情

　　君不见，国家主席习近平在北京发表2025年的新年贺词，指出要实施更加积极有为的政策，聚精会神抓好高质发展，推动高水平科技自立自强，保持经济社会发展良好势头；并强调中国作为负责任大国要积极推动全球治理变革，以应对当今世界变乱交织之局。以我为主的建设和提升好本国经济，始能为维护世界和平稳定有强大的话语权。

　　正正因为中国办好自己的事情有良佳效益，故美帝对华的打压围堵甚至封杀恶举劣行不断升级，中国经济发展保持强大的韧性。

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