上日提到，我和姊妹Mandy谈起泡泡玛特(09992)这只蓝筹新贵的辉煌史。但说穿了，它其实只是一只玩具股，但它能够重塑传统玩具行业的价值链，开拓出新世代消费市场的蓝海。

　　传统的玩具生产商只会跟随潮流去生产玩具，但泡泡玛特却是先带起一个潮流，然后才去生产玩具。它的玩具全部都有IP，即是知识产权，这也是泡泡玛特独有的商业模式。而且，它还和消费者玩心理，以“盲盒”方式去销售，这是看准客户有种追逐心头好的心理，愈追就可能愈花得多钱。

　　“这当然有个大前提，就是客户真的喜欢你的产品，而且价钱不太高，就算再博一两次都无问题。”我告诉Mandy。

　　“明白，但我也真的佩服泡泡玛特的管理层，他们真的带领了消费潮流和营销策略。后来不是很多商业机构都采用这种营销手法吗，例如某影院结业，最后几日上演的电影，也采用盲盒方式，即是观众入到场才知道放什么电影！”

　　“是呀！以它最受欢迎的公仔Labubu为例，它已经超越一般玩具的价值，而是时尚和身份的象征。以盲盒形式来销售，更有种搜集欲和赌博式的快感。这就是‘情绪消费’的另一种体现。”

泡泡玛特的产品不只受中国人或亚洲人欢迎，在欧洲和美国也一样获追捧。(AFP)

　　“但我有点担心，其实泡泡玛特的产品，生命周期不会太长，只要客户的口味转变了，销量就会大跌，好像有点不可靠呢！”Mandy提出她的看法。

　　“你说得对，如果我用儿童理财经常引用的一个概念，即是‘需要’和‘想要’去描述泡泡玛特的产品，你认为Labubu是‘需要’还是‘想要’呢？”

　　“好明显，这只是‘想要’，因为没有Labubu不会死的！”Mandy笑着说。

　　“就是这样，如果你问我现在泡泡玛特的投资价值如何，我会说，真的要看管理层的营销策略。首先，要生产这类玩具一点都不难，即使你有个所谓的IP，但别人也可以创另一个IP，只要客户受落，就可以抢走你的客。即使不是直接抢走你的客，但竞争将会愈来愈激烈，客户的黏性也不会再像从前那样紧密。”

　　“同意，但泡泡玛特好像不只Labubu一只玩具受欢迎，它可以靠分散经营去降低风险？”

　　“嗯，是的，除了Labubu所属的The Monsters系列之外，泡泡玛特还拥有Molly、Skullpanda和Crybaby等三大IP，这四大系列的产品，去年都成为泡泡玛特营收超过10亿元（人民币．下同）的IP。当然，暂时仍然以The Monsters的Labubu最火红，营收超过30亿元。另外，泡泡玛特去年营收超过1亿元的IP还有另外13个。这一系列IP的爆红，令去年泡泡玛特的营业额达到130.4亿元，增长107%，而经调整的净利润也达34亿元，大增186%。这是去年的业绩，今年刚公布的中期业绩，仍然十分强劲。营业收入大增两倍至138.7亿元，即是今年半年的收入已经超过去年全年。而今年的经调整中期盈利更大增3.6倍至47.1亿元，远超去年全年的盈利，可见泡泡玛特的增长势头仍然十分强劲。”

　　“嗯，真的很厉害！”

　　“这还不止，最奇特的是，泡泡玛特的产品不只受中国人或亚洲人欢迎，连欧洲人和美国人都一样追捧。今年上半年，海外业务的收入已达55.8亿元，比去年同期大增4.4倍，也令海外业务占公司总收入急升至近四成。”

　　“泡泡玛特已经一跃成为跨国大企业了！”

　　“是的，公司已经定下目标，要成为世界的泡泡玛特，并打造新一代世界级的消费品牌，向集团化和国际化的方向前进。”

　　“如是的话，我应该趁调整时，买一些看门口？”Mandy笑着说。

　　“我不会阻人发达的，但我早前翻看泡泡玛特的招股书，其中风险一栏那段说话，你在投资前也必须清楚明白呢！”

　　“什么来的？”

　　“招股书上这样说：‘我们作为潮流文化娱乐公司，我们无法向阁下保证，我们将能够设计及开发受消费者欢迎的产品，或我们能够保持成功产品的受欢迎程度。’”

　　“嗯，有意思！我会记住的。”

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