当泡泡玛特(09992)跻身蓝筹股行列，股价由绚烂归于平淡的时候，另一只曾经叱咤风云的大蓝筹阿里巴巴(09988)（下称阿里）竟然出来接力。老实说，我是感到有点惊讶的，因为以过去两年，即港股见底回升起计，阿里的股价是十分落后的。

　　试看看以下的数据，当2020年初掀起科技热潮时，阿里股价最高曾见300元之上（大约在2020年10月底），而腾讯则升破700元大关，（大约在2021年2月），其后大型科技股受到不同程度的整改，业绩一度受压，令股价陷入低潮。

　　自去年初起，随着大市见底回升，大型科技股的走势也重拾正轨。但以昨日（11日）收市价计，腾讯只要再升一成左右，就可见700元的家乡了（昨日收报629.5元），但阿里还要多升一倍才可以返到300元的家乡（昨日收报143.3元）！

　　不要忘记，如果不是8月底公布业绩后，股价短短两星期内急升两成多（公布业绩前股价仍徘徊在115元左右），股价差距就更大呢！

　　我还想提一点，其实，有跟进阿里业务的投资者应该知道，阿里股价的转弱是自从2020年10月蚂蚁集团上市遭叫停后开始的。所以，阿里的高位是在这个时候创出来，而不像其他科技股，要等到2021年初才创到高位的。

　　自此之后，无论阿里有任何利好消息，例如马云现身、架构重组，并扬言当中五大业务会有各自的管理层董事局，还将寻求独立上市等等，都只能令阿里股价短暂转强。市场人士戏称，每次都是阿里给投资者提供的人道走廊，给大家逃生的。

　　我作为阿里的支持者，也自然感到难受（当然，我最支持的仍然是腾讯）。去年中我在本栏品评几只“新质生产力”概念股的时候，我对阿里就曾经有过这样的评价。

曾对阿里管理层失望

　　我一向认为，由于阿里的核心业务是电商，这个跟经济景气有较大关系，所以，它的优势不及腾讯，但我喜欢阿里的原因是管理层的前瞻性。但经过这几年的发展，我对阿里的管理层也有点失望。

　　以阿里的核心业务淘天集团为例，近年它的竞争力也随着对手增加，以及自身的内部问题而减弱了。因此，去年初，阿里宣布了一个重组计划，把业务分成六大范畴。

　　我形容，这是公司由小变大之后，再由大变小的一个自我修复过程，为的就是重新注入活力，让公司更加紧贴市场变化，尽快作出应对。

　　根据当时的公布，除了淘天集团不会独立上市外，其余5项业务都会有各自的董事会和管理层，并且会寻求独立上市。但结果，到目前为止，仍未有任何一个项目可以在短期内独立上市（本来说菜鸟会最先上市，但后来又搁置了）。

　　市场认为，这个安排可以释放集团各项业务的价值；因此，消息公布后，阿里的股价曾经弹一成以上，但不久又回落，以昨日（11日）的收市价计，结果又打回原形。

　　本来，我对阿里这次重组是抱审慎乐观态度的，更期待阿里出现第二春。但现在看来，这个期望可能又落空了。我当日曾经建议，对阿里没有信心的投资者，应该趁当时的反弹减持。现在看来，这个建议是正确的。

　　不过，对我来说，我尚余的小量阿里持股，我仍然会持有一段时间，因为阿里开始派息了，估值又跌至13-14倍左右的市盈率，再跌的空间应该不太大。无他，因为我对阿里还是有一点憧憬呢！”

聚焦消费AI+云初见成效

　　各位，当看到阿里于8月底公布的最新业绩，以及其后的一连串动作后，我对阿里的信心又恢复过来了。

　　首先，单论业绩计，过去一季的因为聚焦消费和AI+云的战略，实现了强劲的增长。阿里重新整合自己的消费平台，加强即时零售业务的推广，结果产生协同效应，“激活”了平台上的客户，令下单量创了新高。

　　所谓的“即时零售业务”就是阿里旗下高德地图推出的，基于用户行为而产生的“高德扫街榜”。高德还启动了“烟火好店支持计划”，透过发放超10亿元人民币出行和消费补贴，目标每天能为线下餐饮及其他服务业带来1000万的客流。

　　“高德扫德榜”是基于高德10亿用户量级的导航洞察，并依托它的AI算法，综合评估用户的导航行为、到店评价等，计算出用户对于店铺实际评价，形成真实可信的美食生活服务榜单。

　　简而言之，阿里就是将高德地图AI化，但这一切都需要资金的支持。到了昨日，阿里就公布发行一批总值32亿美元的零息可换股优先票据，年期7年，换股价至少会有六成溢价。而且，阿里还会在期权市场安排一些衍生产品交易，以避免因发行新股而出现的摊薄效应。

　　而集资所得，今次更明确地表示，八成会用于增强云基础设施，包括扩大数据中心、升级技术及优化服务以满足增长需求，其余两成则用于拓展国际商业营运。我感到，这两大用途正是阿里要加强的范畴。

　　其实，几年前我已经指出过，阿里的“第二春”，只有靠“云”，也只有守得“云”开，才可以见到月明！这一次，阿里应该是在这条路上迈步向前了，股价真的可以看高一线了。

　　只要有钱，对阿里来说，“云与AI”，绝对可以常拥有！

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