据报阿里巴巴(09988)及百度(09888)已开始使用自研芯片来训练其人工智能(AI)模型，以部分取代英伟达的芯片，今早(12日)股价齐飙逾半成，百度更曾飙逾一成。其实两只股份近期在一众科技股中尤其强势，当中阿里近日公布拟发行本金总额近32亿美元零息可转换优先票据，集资所得主要用于增强云基础设施，百度则正式发布文心大模型X1.1，并在多个评测整体表现超越DeepSeek，两股升势看来有余未尽，仍有上升空间。

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据报阿里百度开始用自研芯片训练AI模型　部分替代英伟达

　　据《The Information》援引四位知情人士报道，阿里巴巴和百度已开始使用自主设计的芯片来训练其人工智能模型，部分取代了英伟达的芯片。自今年初起，阿里巴巴已在训练较小型AI模型时采用自主设计的“真武”处理器，而百度则在测试以其昆仑P800芯片训练新一代文心一言Ernie AI模型。

　　报道称，阿里和百度都没有完全放弃英伟达，两家公司仍在使用英伟达芯片开发最尖端的AI模型。虽然英伟达的H20芯片的计算能力不如H100或Blackwell系列，但它的性能仍然超过了中国的替代产品。不过，三名使用过阿里人工智能芯片的员工表示，阿里的人工智能芯片现在足以与H20竞争。

阿里发布Qwen3-Next新模型 推理效率提升10倍

　　此外，阿里发布了下一代基础模型架构Qwen3-Next，并开源了基于该架构的Qwen3-Next-80B-A3B系列模型。新模型拥有800亿参数，激活参数仅30亿，训练成本仅为Qwen3-32B的十分之一，对于超过32000个标记的长文本推理，新模型与之前版本相比提供了10倍以上的更高吞吐量，推理效率大幅提升。

　　这款新模型具有混合注意力机制、高度稀疏的专家混合结构(MoE)、有利于训练稳定性的优化，以及用于更快推理的多标记预测机制。该开源模型现时可以在托管人工智能软件的平台“hug Face”上使用。

阿里发近32亿美元零息可转换优先票据 每股转换价溢价31%

　　另方面，阿里公布，发行本金总额约32亿美元零息可转换优先票据，每股美国存托股转换价193.15元，即每股普通股转换价188.08港元，比昨天收报143.3港元溢价31.25%。集团预估，票据本金总额为31.68亿元，发行价为票据本金金额的100%，票据获标准普尔给予“A+”级评级，将于2032年9月15日到期。票据发行所得募集资金净额约31.3亿元，其中约80%将用于增强云基础设施，包括扩大数据中心、升级技术及优化服务，其余20%将用于拓展国际商业营运，重点进行营运投资以提升市场地位与效率。集团指，票据发行旨在利用有利市场条件及融资成本，以优化资本结构，由于票据总成本较低且无息，预期将降低整体资本成本。

　　此外，集团指，已订立衍生品交易，购买限价看涨期权，一般而言，限价看涨交易预期能减少对股东潜在摊薄，通过将票据转换价格提高至235.46元，代表较参考股价溢价60%，而票据发行不会影响信用状况，票据发行预计于本月16日交割。

百度发布文心大模型X1.1 整体表现超越DeepSeek

　　另边厢，据近日百度官微消息，在WAVE SUMMIT深度学习开发者大会2025上，文心大模型X1.1正式发布。据介绍，升级后的X1.1的事实性提升34.8%，指令遵循提升12.5%，智慧体提升9.6%。此外，在多个权威基准评测中，文心大模型X1.1整体表现超越DeepSeek R1-0528，在部分任务上展现出领先优势。同时，在与国际顶尖模型GPT-5和Gemini 2.5 Pro相比，效果持平。

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　　而据HuggingFace官网数据，截至2025年9月11日，百度最新开源的文心思考模型ERNIE-4.5-21B-A3B-Thinking，在HuggingFace文本模型趋势榜上排名第一，模型总榜排名第三。

麦嘉嘉：阿里如企稳150元可先看160元 百度短期或挑战125元

　　永丰金证券(亚洲)金融商品交易部主管及研究部主管麦嘉嘉指，明显有资金流入阿里，其实阿里自从公布业绩后有进一步显示会加大资本开支，最新推出的“高德扫街榜”亦反映其不断透过AI技术去提升业务营运表现，继而推动盈利表现，而近期和百度研发AI芯片训练AI模型，可以部分替代英伟达芯片，这个技术自主化成果亦成为股价其中一个催化剂。阿里另一增长点则为云业务，根据Grand View Research，全球公有云业务预计复合增长率有17%，甲骨文(Oracle)(US.ORCL)最近股价表现也很强势，因为市场看好云带来的增长点及爆发潜力，阿里则于中国市场占有独特优势，尤其阿里通义在中国企业级云业务占比达17.7%，位列第一。

　　麦嘉嘉续指，阿里的电商、AI及云业务成为三大增长引擎去推动其盈利表现，股价近期连续突破关键水平，今日就突破150元心理关口，展望短期云业务料从现有增长26%进一步加速，股价有机会再上试高位，如企稳150元，可慢慢上移至160元，中线或可上试上市价176元，惟需市场资金量充裕，现时恒指有机会挑战26800点，阿里亦会成为领军或资金关注股份。另外，始终阿里于AI业务资本开支大，今次发行可转换优先票据所得资金也是用于发展AI业务，所以对其整体业务发展前景相对乐观。

　　至于百度，麦嘉嘉认为其仍有机会追落后，集团和阿里自研芯片训练AI模型，凸显国内科技自主进程，而百度在大模型升级方面，有文心大模型X1.1全面上线，并提升指令遵循等，评测亦超越DeepSeek，且科技股正受投资者热捧，百度交投亦活跃，资金流入明显，短期有机会挑战125元技术阻力。

　　阿里巴巴半日升5.93%收报151.8元，连升6日，累计升幅16.95%，成交173.37亿元。百度则升8.55%报115.6元，成交38.93亿元。其他科技股也普遍造好，腾讯(00700)升2.86%报647.5元，美团(03690)升0.47%报97元，网易(09999)升2.78%报236.4元，快手(01024)升2.8%报75.4元，哔哩哔哩(09626)升3.04%报199.9元，小米(01810)升1.46%报55.45元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组、李崇伟，整理：李崇伟）