美国联邦政府面临停摆危机，可能阻碍评估美国经济所需的关键数据发布，加上投资者继续押注美国将降息，以及地缘政局紧张，现货金昨日(30日)升近2%，突破每盎司3800美元大关，再创历史新高。港股的金矿股今早(30日)普遍高开，其中由紫金矿业(02899)分拆上市的紫金黄金国际(02259)今日首挂，最多飙逾六成，紫金矿业则曾飙8%创新高。金价今年以来已飙逾四成，但仍继续获大行唱好，金矿股升势看来未完，应如何部署？

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美政府停摆将令非农等关键数据延迟发布 现货金涨近2%高见3833美元

　　美国联邦政府面临停摆危机，美国总统特朗普昨日与民主、共和两党高层会晤后，仍未得出共识，这加剧了人们对政府停摆的担忧。若无法达成协议，联邦政府将于周三(10月1日)开始停摆。一旦政府停摆，包括本周五(3日)公布的9月份非农就业报告在内的多项关键经济数据将会延迟发布，这将令联储局及市场在评估经济状况时失去重要依据。

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　　现货金昨日收盘暴涨74.13美元，涨幅1.97%，报每盎司3833.53美元，盘中最高触及每盎司3834.18美元，创下历史新高。纽约期金价格亦同步上扬，一度升至3862美元。美汇指数则延续上周五(26日)跌势，下跌0.25%报97.93。美元走软，让以美元计价的黄金对海外买家而言更便宜。High Ridge Futures金属交易主管David Meger指，针对美国政府可能关门的避险需求，是推动金价上涨的因素之一，美元因此承受一些压力，这无疑给贵金属市场带来支撑。

　　另值得一提，美国上周五公布的个人消费支出(PCE)物价指数同比增长2.7%，符合经济学家预期，这强化市场对美联储可能在10月和12月会议上降息的信心。Meger指，上周的PCE数据被视为不会阻碍美联储进一步降息的因素，这仍是支撑金银价格的关键。黄金通常在低利率环境中表现良好，今年迄今已上涨逾43%。

瑞银财管：金价明年中或见3900美元 高盛摩通：或挑战5000美元

　　国际金价连创新高之际，有大行继续唱好，其中瑞银财富管理亚太区投资总监办公室认为，美国联储局可能进一步宽松政策和通胀仍然高企的情况下，美国实际利率有望进一步下降，从而利好黄金，预期2026年中，金价或将达到每盎司3900美元，继续将黄金视为一种有效的投资组合多元化工具、以及政治和经济风险对冲工具。

　　瑞银财管又指，尽管最近几周，中国对黄金的投资需求因其国内股市上涨而疲软，但随金价持续上涨，预计中国黄金ETF持仓量或将恢复，而香港最新的施政报告中计划拓展在港黄金储备，并建立黄金中央清算系统，亦有望为金价提供支援性背景。投资者应考虑对冲投资组合中的美元敞口，并分散投资于澳元和欧元等其他货币，预计黄金有望继续受益于实际利率下降、美元走软以及投资需求在地缘政治风险持续下保持强劲。

　　另德银近期亦将明年黄金均价预期调升至每盎司4000美元。高盛及摩根大通更预测，若美国国债市场27兆美元资金中有1%流入黄金市场，金价不排除挑战5000美元。

紫金黄金国际公开发售超购近240倍 首挂最多飙逾67%

　　值得留意，紫金矿业分拆上市的紫金黄金国际今日首挂，开报111.5元，较招股价71.59元高出55.7%，最多高出67.62%高见120元。紫金黄金国际指，香港公开发售部分共有约35万人申请，超额认购约239.74倍，认购一手100股的约9万人中有4.51万人获配股份，分配比率50%，认购7万股方稳获4手。“顶头槌飞”涉1744.95万股，共有33人申请，各获1.88苈股，分配比率0.11%，香港公开发售部分股份数目未有改变，至于国际发售超额认购19.38倍。该集团招股集资约249.84亿元。

　　另外，瑞银近日发表报告指，该行显著上调对金价预测，料年底及明年底见每盎司4000及4200美元，因投资者仓位增加及投资者基础持续扩大，以及美联储减息周期下美元疲弱与实际利率下跌有利金价。假设金价较市场共识高约10%，推动该行对招金矿业(01818)盈利预测高于市场共识。基于招金产量增长趋势强劲，上调对其盈利预测，料2025年至2027年盈利年复合增长率达54%，将目标价由25.3元上调至37元，为2026年预测市盈率23倍，重申“买入”评级。

郭家耀：金价继续破顶机会仍高 较看好紫金近30元可考虑

　　港湾家族办公室业务发展总监郭家耀认为，现时买金应作为资产配置为主，起码可对应通胀、地缘政局及货币贬值风险，未必期望金价再大升特升，且黄金本身也无息收。不过，现时很多央行都迫于无奈需要减息，货币贬值趋势很难扭转，令持有黄金成本减轻，而大家对地缘政局的忧虑亦对金价有支持，似乎继续破顶机会仍高，即使升至4000美元，相信也不会有人因此沽售，因大家见很多政府债台高筑，已无计可施，惟有以印钞应付，只要有这些质疑，金价长远走势仍会相当强劲。至于美国政府停摆此类把戏经常发生，反而不太重要。

　　至于应买金矿股抑或黄金ETF，郭家耀指要看为了甚么目的，若为了投机，金矿股营运杠杆当然较高，若金价上升，带来的业绩上升幅度会更大，但投资者见其升得多，难免考虑做些获利回吐，故波动性大；若纯粹希望作为资产配置去对冲通胀及货币贬值等风险，则黄金ETF会是较佳选择。而金矿股当中，紫金较值得考虑，始终公司除了黄金，有其他基本金属，且产能一直有提升，长远有机会成为全球五大矿产商，公司亦是为数不多在港上市矿产类股份一直都交出相当强劲表现，显示其不单受惠金属价格上升，经营能力也受市场认可。部署上，可待其最近有否机会回至30元边缘再考虑，若相信其将来可进身头几大矿产商，再升多两成几也不太令人意外。至于紫金黄金国际一上市就升了那么多，暂宜观望，之前也有些新股首挂高收后一两日都有较大回吐压力，而其招股价本就不见太大折让，急升后值博空间更小。

　　金矿股今早先升后回，紫金矿业曾飙8.21%高见34.8元，半日收市倒跌0.93%报31.86元，紫金黄金国际则较招股价升60.78%报115.1元，招金矿业亦倒跌0.51%报31.14元，山东黄金跌0.35%报37.02元，中国黄金国际(02099)升0.73%报137.2元，灵宝黄金(03330)升0.44%报18.48元，赤峰黄金(06693)升0.86%报30.66元。黄金ETF方面，SPDR金ETF(02840)升1.54%报2770元，价值黄金ETF(03081)升1.43%报90.76元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组、李崇伟，整理：李崇伟）