美团(03690)上周公布第二季度业绩，非国际财务报告会计准则经调整溢利净额14.93亿元（人民币．下同），按年急跌89%，远逊预期的98.5亿元；至于经调整EBITDA录得27.82亿元，急挫81.5%。首席执行官王兴于业绩发布会上指，集团坚决反对“内卷”，但将全力捍卫市场地位。并强调短期盈利能力会因投资增加而波动，与外卖相关的核心本地商业业务，第三季有机会出现较大亏损。

　　考虑到今年7月各大内地外卖平台推出大规模补贴计划，导致“外卖大战”再次升级，预计美团来季业绩表现将持续转弱。事实上，相对于阿里巴巴-W(09988)旗下“饿了么”及京东集团-SW(09618)旗下“京东外卖”，美团自身的现金流及业务实力相对较弱势，在平台价格战中逐渐趋向被动。相信管理层为维持在外卖市场的占有率，美团日后并不会停止“烧钱”作保卫战。

　　除非中国政府出手强力治理“反内卷”竞争，否则平台价格战将会在往后日子持续，甚至在抢人才、服务质素、宣传力度方面暗中较劲。因而建议有意投资相关板块的投资者，近期应先行观望，或者留意其他行业竞争较小的板块。

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