现货金价已是连续4个多月受制于约3450美元的阻力，相信大家也感好奇，金价要到什么时候才能突破，还是金价早于3500美元（4月22日所创的历史高位）已达到了其短期的顶部位置？

庞大债务损美元信用

　　首先要解答的是，金价在短期内是否已见顶。黄金被视为美元的替代品，随着特朗普政府的财政状况不断恶化，财长贝森特更扬言将在第三季和第四季分别发行1万亿和7000多亿美元的债券，这将严重动摇美元的信用，当市场对美元失去信心时，人们往往会转向黄金。

全球倾向“去美国化”，以降低与美国贸易风险

　　其次，特朗普政府的关税政策，实际上是走上了一条逆全球化的道路。随着各国减少与美国贸易，预计对美元的需求也会下降。还有，特朗普政府常常将关税作为武器，迫使其他国家就范。例如，就曾以指控巴西现政府迫害前总统博尔索纳罗为由，要对巴西征收50%的关税。同时，亦指摘加拿大对芬太尼管控不力，把加拿大进口关税提高至35%。这些不确定性，料将加速全球在贸易中选择“去美国化”，以降低与美国贸易的风险。美元作为全球主要货币，其供应不仅满足美国本国的需求，也服务全球市场。然而，若全球对美元的需求减少，海量的美元供应一旦回流美国，这会导致美元供应过剩。当美元严重供过于求时，美元将贬值。由于黄金是以美元计价，金价自然会随之上涨。因此，综合来看，特朗普的关税政策愈严厉，对金价愈有利。

市场关注联储局是否不再守2%通胀目标

　　当了解金价的大方向后，我们可以进一步探索金价何时有机会突破3500美元的历史高位。首个重点在于联储局何时再重启其减息周期，如果联储局在9月18日的议息会上决定减息，这将为金价再度挑战3500美元提供机会。面对关税，大家普遍相信美国短期内的通胀将只会恶化，而不会改善。从长期来看，由于全球供应链已遭破坏，生产成本也难以回到以往的景象。在这样的背景下，如果联储局仍然选择减息，是否会引发人们思考，联储局是否不再坚持2%的通胀目标？如果真的不再守住这一目标，那么金价将会如何变化，大家可想而知。

稳定币普及，将挑战美国主导的SWIFT系统

　　另一个有助推升金价的因素是稳定币的普及，但这一趋势在时间上较难掌握。最近发生了两件值得关注的事件，首先，日本金融厅于8月18日宣布，批准日本首家企业JPYC于今年秋季正式发行日圆稳定币；其次，根据路透社的报道，中国国务院正在考虑允许人民币支持的稳定币在全球使用。随着全球各国相继推出本身的稳定币，并一旦被广泛使用，这可能会为过去由美国主导的SWIFT系统带来挑战，并将对美元造成不利影响，减少市场对美元的需求。而任何不利美元的因素，都可成为利好金价的因素，就让我们密切关注当中事态发展。现货金价今早于亚洲市场报3376美元。

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