先回顾上周美国公布的零售销售数字。美国7月零售销售按月及按年分别上升0.5%及3.9%，看似理想，但当中却隐藏着不少忧虑。首先，美国5、6、7月的就业数字并不理想，加上特朗普政府于8月7日大举加征关税，我们无法确定7月零售销售中有多少额外增长是由于消费者在关税实施前的提前购买。此外，7月的零售销售增长很大程度上是受到该月电动车销售的推动，因为联邦政府对电动车的税收抵免将于9月底到期，相信消费者是要趁这一税项届满前，及特朗普政府的「对等关税」推出前购车。

俄乌似乎仍有相当多问题待解决

　　上周五（15日），美国总统特朗普与俄罗斯总统普京在阿拉斯加进行了仅3小时的俄乌停火谈判。会后，两位领导人发表了一份联合声明，随即离开，并未对记者的提问作出回应。显然，促成俄乌停火并非易事。据了解，今天（18日）乌克兰总统泽连斯基，与多名欧洲盟友，包括欧盟委员会主席冯德莱恩、北约秘书长吕特、德国总理默茨、法国总统马克龙、英国首相施纪贤、意大利总理梅洛尼及芬兰总统斯图布到达白宫与特朗普会面，谈及事件。我们需要关注此次会议是否能为俄乌冲突带来突破性进展。

留意本周央行年会及日本通胀

　　除了俄乌，本周的另一重点是将于本周五至日（22日至24日）举行的全球央行年会(Jackson Hole)。根据以往惯例，每当联储局有重大货币政策转向时，通常会在该会上率先发表相关信息。目前市场的焦点集中在联储局主席鲍威尔是否会在会上针对9月可能减息提供讯号。

　　本周，英国与日本将分别于周三（20日）和周五（22日）公布7月的通胀数字，值得关注，特别是日本的通胀数据，更是市场焦点。日本6月的年通胀率为3.3%，远高于其0.5%的利率水平。理论上，日本央行是有加息压力，但行长植田和男一直以“潜在通胀”偏低为理由拒绝加息。市场普遍关注，如果日本的通胀率进一步上升，是否会促使日本央行提前作出加息行动。

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