联想集团(00992)公布业绩，截至6月底止首财季盈利按年增108%至约5亿美元，收入升22%至逾188亿美元，创有史以来最高第一季度收入，惟毛利率下降1.9百分点至14.7%。联想此前累积升幅不少，绩前亦已连升几日，股价今早(14日)趁消息出货，最多跌逾半成，是否仍可吸纳？

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首财季盈利按年增108%收入升22% 毛利率降至14.7%

　　联想集团公布截至2025年6月底止首财季业绩，按香港财务报告准则计算，权益持有人应占溢利按年增长108%至5.05亿美元，每股盈利4.12美仙。期内收入按年升22%至188.3亿美元，创有史以来最高第一季度收入，并超越了此前在疫情期间所刷新的高点；毛利率则下降1.9百分点至14.7%，主要由于产品组合变化和基础设施方案业务集团较低的利润率所致。

　　在首财季，包括个人电脑、平板电脑、智能手机及其他智能设备业务在内的智能设备业务集团收入134.59亿美元，按年升17.84%；经营溢利9.5亿美元，升14.73%。根据IDC报告，智能设备业务集团在稳步复苏的市场中进一步巩固其全球领导地位，以24.6%的全球个人电脑市场份额创下新高，较去年同期提升1.7个百分点。

　　另首财季基础设施方案业务集团收入按年升35.77%至42.9亿美元，经营亏损扩至8552万美元，去年同期亏损3727.4万美元。方案服务业务集团收入22.58亿美元，按年升19.75%；经营溢利5.01亿美元，升26.43%。以区域划分，亚太(不含中国)收入升39%，中国市场回复双位数增长36%，美洲增14%，欧洲-中东-非洲增9%。

联想：AI基础设施业务实现强劲增长 中美关税暂停属积极形势

　　联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，尽管中美科技紧张局势持续，联想在中国的第一财季人工智能基础设施业务仍实现强劲增长。中美关税暂停对公司业务而言是积极的形势。联想集团第一季度PC销售额中，有三分之一来自AI PC。公司个人电脑销量增长快于市场。AI PC和Windows 11迁移推动了15个季度以来最快的个人电脑销售增长。

　　展望未来，集团续推进“由3S迈向人工智能双胞胎”战略，强化混合式人工智能优势集框架，推动“一体多端”策略，并通过端-边-云架构提供跨平台人工智能解决方案，维持长期增长及股东回报。

林家亨：收益仍有增长股价下跌空间不大 惟美关税仍存不确定性

　　国农证券董事总经理林家亨于今日《开市Good Morning》节目指，要留意联想在本会计年度有个股权发放，故有些资产性提升纳入报表内，虽然收益创了纪录新高，但毛利率却下跌。其实联想以往电脑方面毛利率一般较低，因其定价比外国很多同级牌子低，故其产品受很多消费者欢迎，惟由于定价低，毛利率表现不突出，但因收益仍有增长，每股盈利可由上年1.92元增至现时3.65元，估计未来派息仍有机会增加。

　　不过，林家亨指，联想股价已足足升了个半月，料再升空间不多，但下跌空间也不太大，现时市盈率逾12倍，由于盈利增加会再稍为降低，相信风险不大，惟昨日(13日)已升穿保历加通道顶线，若想买入最好等一等。事实上，其股价由4月时约8元升上来，已升了逾40%，若有货也宜分阶段食胡。如没有任何事情发生，回至保历加通道中轴线10.05元可买入，但中美仍在进行贸易谈判，对中国及香港电脑公司货品出口美国，会否免关税或征重税完全未知，存在不确定性。

　　联想半日跌3.56%收报11.11元，最多曾跌5.38%至10.9元，成交14.92亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组、李崇伟　整理：李崇伟）