中国的居民消费价格CPI于2025年7月份持平无升跌，连同6月份略升，基本止住2至5月负增长态势，乃受食品价格反复回落的支持但服务价格受相关需求持续上升，为良性的发展新动向。是月的生产者出厂者价格PPI保持相对较大的跌幅，相信通货价格未来一段时间保稳势，有利央行降准减息以确保国民经济稳中求进发展。

生活用品及服务教育文化娱乐价皆升

　　来自中国国家统计局所发布的最新资料，居民消费价格于2025年7月份持平无升跌，而6月份同比略升0.1%，仍能止住3至5月份跌0.1%和2月份跌0.7%的四连跌之况，使CPI于2025年1-7月份平均稍跌0.1%，未有大起大落，强烈显示通货价格保持稳定之态，是为佳象，为国民经济保持稳中求进发展的其中支持力量。

　　较为具体看CPI的各个主项变化。最重要的当然是（一）居民消费价格CPI中的“服务”大项指数，于2025年7月份维持6及5月份的0.5%升幅，显示境内的服务需求不弱，其中“生活用品及服务”分类指数期内上升1.2%、“教育文化娱乐”升0.9%、“医疗”升0.5%和“其他用件及服务”的涨幅更高达8.0%。

　　由是“非食品”分类指数上升0.6%，抵销“食品”分类指数之跌1.6%，使整体CPI可以保住不跌。

　　但（二）“食品烟酒”大分类指数，于2025年7月份同比下跌0.8%，扭转6及5月份升0.1%和4月份升0.3%的二季度由一季度之跌转升，惟CPI仍保相对稳势。

猪肉鲜菜粮食蛋类等价跌缓和CPI压力

　　值得留意的，是“食品烟酒”大分类指数中的(I)“畜肉”分类指数，于2025年7月份同比下跌4.6%，比6月份的4.2%跌幅多跌0.4个百分点，扭转5月份升0.7%之况，对CPI的影响为下跌0.21个百分点，比6月份跌0.13个百分点为多，而5月份尚上升0.02个百分点。要注意，“畜肉”分类中猪肉的分类指数于7月份同比跌9.6%，高于6月份的8.5%跌幅，而5月份尚升3.1%，对CPI的影响为下跌0.14个百分点。牛肉类指数期内升3.6%，而羊肉类跌幅收窄为1.4%。

　　至于“食品烟酒”类指数中的其他细项指数，下跌的有“鲜菜”分类价格指数跌幅7.6%，对CPI的影响扩大为负数0.16个百分点；“粮食”分类指数同比跌1.0%，对CPI影响仍然为为负0.02个百分点；“蛋类”分类指数同比11.2%，对CPI影响为负0.07个百分点。

　　上升者有“鲜果”，分类指数7月份同比上升2.8%，对CPI的影响上升0.06个百分点；水产品分类指数升3.4%，和对CPI的影响为上升0.07个百分点。

居住交通通讯等项保持温和下跌态势

　　与民生有关的消费项目走势温和，（三）“居住”分类指数于2025年7月份同比升幅持平于3至6月份的0.1%，其主要成分为租赁房房租持平于上四个月的0.1%跌幅、水电燃料升幅稍扩为0.5%。此项占CPI比重14.5%，较食品烟酒类低18.4%。

　　（四）“交通和通讯”分类指数同比跌幅由上月的3.7%跌幅稍收窄为3.1%，其中交通工具燃料价格的跌幅明显。

PPI保持负增长稳通货保经济稳中有进

　　通胀率的升幅有限，因工业生产者出厂价格PPI，在2025年7月份续负增长，创下自2022年10月份至今连续第343个月的负增长，保CPI续处相对低位，有利社会经济稳中有进发展。要指出CPI于2025年前7个月平均跌0.1%，但社会消费品零售总值于2025年上半年达24.54万亿元，同比增加5%，比一季度的4.6%升幅提高0.4个百分点，乃受惠于“以旧换新”所涉的项目快增，当非境内外构作之所谓“通缩”。

　　正正因为CPI保持于低水平，故有利人民银行调整货币利率。中共中央总书记习近平7月30日主持的中共中央政治局会议，确认经济有回升向好势头，而下半年要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，相信人行在“要保持流动性充裕”的要求下适时适度降准减息。

　　（waishinglai210@yahoo.com.hk）

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