大市再度逼近27000点关口之际，比亚迪(01211)股价表现仍疲弱，公司管理层终确认全年销售目标大幅下调16%至460万辆，面临5年来最慢的年增长率，管理层又表示暂无新一轮海外建厂计划。比亚迪今日(30日)曾逆市跌逾2%，但仍获高盛给予目标价130元，最终倒升收市，股价是否已见底可再吼？抑或宁吼其他车股？

（比亚迪汽车官网截图）

李云飞：今年销售目标降至460万辆合理 暂无新一轮海外建厂计划

　　近期有传媒报道指比亚迪将大幅下调本年销售目标，由550万辆大降16%至460万辆，说法获比亚迪品牌及公关事业部总经理李云飞证实，他指鉴于市场环境多变，汽车行业整体压力较大，且中国市场竞争尤为激烈，调整目标属于合理决定。李云飞表示，过去几个月按市况对生产节奏、产销目标作调整，直言460万辆的销量目标已相当出色，并将车企销量比喻为股票，需适时“缓一缓”以实现健康、可持续发展，强调长期趋势仍然向上。他补充，旗下几个品牌的订单和销售反馈相当不错，预告未来数月不论生产或销售规模，应可迎来新一轮的增长。

　　他又指，虽然比亚迪面临地缘政治及关税等挑战，但集团将继续加大技术研发投入，惟暂无新一轮海外建厂计划，现时首要任务是确保在亚太、欧洲和中南美洲市场既有工厂稳定投产和营运，当中料匈牙利工厂将于今年底或明年上半年投产。此外，他透露豪华品牌腾势将于第四季登陆欧洲，未来几年会逐步让包括仰望在内的品牌“出海”。

比亚迪：今年海外交付量有望达100万辆 占公司全球总销量两成

　　另据《南华早报》昨日报道，在新车型推出的推动下，比亚迪预计今年出口将占其全球销量的20%左右。该报引述李云飞称，比亚迪料2025年在中国大陆以外的交付量将达80万至100万辆，预计总销量为460万辆。而2024年比亚迪在中国大陆以外的销量还不到其交付总量426万辆的10%。李云飞表示，未来几年，国际交付量将做出更大贡献。

　　此外，易车整理出口数据显示，8月比亚迪在生产厂商乘用车出口量排名中以79603辆的成绩位列第二，同比增长154.5%，增速排名第一。今年1至8月，比亚迪汽车累计出口量达601065辆，其中，宋PLUS新能源销量达166699辆，摘得车型出口榜冠军。8月比亚迪海外市场布局不断提速，在西班牙、法国、意大利、爱尔兰、葡萄牙、奥地利、新加坡、泰国、马来西亚等国家销量均超越了特斯拉，在欧洲以及东南亚市场均呈现强劲增长态势。

高盛：对比亚迪腾势品牌高端化长期战略乐观 予目标价130元

　　高盛发表最新报告指，比亚迪高端品牌腾势预售N8L，为一款D级6座运动型乘用车(SUV)，预售价31.89万元人民币起。据该行产品比较分析，腾势N8L在30万至40万元人民币新能源SUV中得分最高，在比较的价格、续航、尺寸及自动驾驶四个领域均取最高分。该行表示，对比亚迪腾势品牌高端化长期战略保持乐观，重点关注技术与安全。预测腾势品牌销量年复合增长率为24%，从2024年的12.6万辆增至预测2030年的46.8万辆，2030年贡献集团车辆销量、收入及毛利6%、13%及19%，予比亚迪H股目标价130港元，A股目标价133元人民币，评级“买入”。

（比亚迪旗下腾势汽车网页截图）

　　里昂则指，比亚迪本月第三周订单总计82000辆，较前周下降8%，但料其订单将持续增长，这得益于改款(将高级配置引入大众市场车型)和其新车型周期，提升了成本效益；相信2026年比亚迪将对其车型进行改款，以与其他具有更强周期的汽车制造商竞争，例如升级其插电式混合动力车的电池续航里程。预期比亚迪的垂直整合模式将在日益激烈的价格战环境中提供更大灵活性，看好其明显的海外市场和高阶市场增长前景。

9月中国汽车经销商库存预警指数54.5% 行业景气度回落

　　另方面，中国汽车流通协会今日发布最新一期《中国汽车经销商库存预警指数调查》VIA显示，2025年9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降2.5个百分点。库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所下降。

　　9月多地汽车以旧换新补贴政策出现暂停、申领规则调整或门槛收紧(如江苏、贵州、湖南、安徽等)，对短期需求释放有一定抑制作用。但开学季家庭购车、婚庆及自驾需求集中释放，经销商季末冲量促销和地方车展集客，显著提升了订单转化效率。国庆长假临近，分流部分消费者购车延迟至假期，一定程度上影响了市场表现。

　　总体来看，“金九”成色基本符合预期。地方秋季车展密集举办迭加各地促消费政策持续发力，有效带动9月下半月订单及销量显著提升。本次调查显示，54.8%的经销商反馈新车销量未达预期目标，符合或超过预期的经销商占比为45.2%。综合预测，9月乘用车终端销量预计约为220万辆。

黄玮杰：比亚迪基本面转差买唔过 宁吼小鹏蔚来零跑

　　辉立证券董事黄玮杰于今日《开市Good Morning》节目指，比亚迪将今年销售目标由550万辆降至460万辆，是面对现实。9月数据将于10月头公布，而比亚迪头8个月只卖了286万辆车，要达到550万辆基本上没可能，要达到460万辆则仍欠174万辆，其8月销量为37万多，即余下每个月仍要卖逾43万辆，冲一冲或可达标。至于其海外销量，头8个月为63万辆，预计全年达80万至100万辆，公司于海外确有竞争力，但海外占比提高只因整体销量下调。

　　黄玮杰续指，现时车股表现很分化，若有新车款又卖得好，股价表现就较好，以前一个比亚迪已撼赢造车新势力“蔚小理”，现时是“蚁多搂死象”，小鹏(09868)、蔚来(09866)及零跑(09863)股价都远远跑赢比亚迪，理想(02015)表现亦转差，被零跑取代。比亚迪以前增速令大家都觉得它是新能源车首选，现时其增长却随时按年下跌，只有上述新势力仍可交出增长成绩表。若选买新能源车股，不要因为股价便宜才买，比亚迪已非行业首选，股价可以由今年高位腰斩一半，正因基本面转差，可能第一次跌穿100元会反弹，但长线能否跑赢同业要看基本业绩好不好，若基本业绩转差，长线跑输同业，即使可于100元买入，最终升至110元，也没有意思。比亚迪暂仍未能重上250天线约111元，就算重上250天线，50天线约113元又再遇阻力。

　　比亚迪今日升1.47%收报110.2元，惟曾跌2.3%低见106.1元，成交41.51亿元。其他车股亦普遍上升，理想升2.89%报101.4元，小鹏升3.62%报93.15元，蔚来升3.05%报57.4元，零跑升0.99%报66.35元，吉利(00175)升4.94%报19.55元，长汽(02333)升0.48%报16.8元，广汽(02238)升1.19%报3.4元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组、李崇伟，整理：李崇伟）