恒生指数近日表现仍然反复，并开始在25000点进行防卫战，当中利淡的因素是港元持续处于弱势，香港银行体系结余将会跌至约600亿元的水平，这代表拆息难免会有所上升，这绝对会影响楼市及港股短期的表现。
　
　　不过，与此同时，美股持续创出新高，加上关税问题愈来愈明朗化，投资者对关税的忧虑开始下降，这都支持港股的表现。因此，恒指短期应该会在24500点至25500点之间上落为主。
　
　　周大福(01929)近日走势再度转强，其中一个原因是市场的避险情绪再度转强，同时美元再度转弱，这令金价再度挑战3500美元的水平，同时亦令周大福的股价造好。事实上，早前周大福的业绩有不少亮点，尽管期内收入按年下滑17.5%至896.6亿元，净利润跌9%至59.2亿元，但均高于市场预期，反映公司在逆市中仍具盈利能力。

黄金需求复苏，同店销售受惠回升
　
　　受惠于黄金需求复苏与金价支撑，周大福在4至5月的同店销售亦受惠回升，期内，中国内地及港澳市场同店销售显著改善，主因金价上涨激发黄金保值需求，尤其内地消费者购金意愿强劲。再者，集团优化产品结构，计价产品占比下降，高毛利的黄金首饰占比提升，进一步优化盈利结构。
　
　　与此同时，业绩显示周大福的毛利率改善情况超出预期，代表公司成本控制和产品组合调整见效。而且，预期周大福的黄金借贷亏损有望收窄，金价料在未来仍然维持强势，可望刺激市场的需求，将会支持周大福今个年度的业绩表现。
　
　　另外，周大福在业绩公布后，计划发行2030年到期、本金总额88亿元的可换股债券，由于年利率只有0.375厘，对周大福的利息开支不会带来太大的压力，反而可以利用今次集资获得的88亿元，在黄金业务上进行扩张、门店升级及增加海内外市场渗透率，这对长远收入带来支持作用。
　
　　而根据行业数据，中国黄金珠宝市场规模将由2024年的5688亿元人民币，增长至2029年的8185亿元人民币，复合年增长高达7.6%，所以周大福集资后有足够资金发展内地业务，绝对有利，加上换股价高达17.32元，反映机构投资者对其长期价值的认可，同时短期亦不会对周大福的小股东带来摊薄效应，所以不应对发行可换股债券有所忧虑。建议投资者可继续长线吸纳，尤其是金价可望继续挑战3800美元的水平，对周大福的股价会有刺激作用。
　
　　笔者并无持有上述股份
　
　　《经济通》所刊的署名及/或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。