港股蓝筹榜距离100只的终极目标再近一步－－恒指公司公布最新季检结果，将成分股由85只增至88只，泡泡玛特（09992）、中电信（00728）、京东物流（02618）三新贵周一（25日）更齐破“染蓝魔咒”，或预示中资股攻势未完。值得留意的是，三新贵都曾遭遇失意时刻，泡泡玛特2月、5月两度染蓝大热倒灶，中电信、京东物流曾双双沦红筹弃子，背后反映何市场逻辑？

“染蓝魔咒”未应验

   “染蓝”是诅咒，还是祝福？看看2020年9月“染蓝”的阿里（09988），股价至今仍较彼时腰斩；2021年6月“染蓝”的碧桂园服务（06098），去年6月遭剔除时，股价蒸发逾九成。

泡泡玛特成第一只染蓝的新零售股，折射港股变幻时。

   不过，“染蓝魔咒”似并不适用三新贵，泡泡玛特周一半日破顶高见331元，京东物流劲飙7.6%，中电信亦升0.8%。究其原因，一是业绩基本面，三间公司上半年净利分别按年增363%、13.9%、5.5%；二是流动性改善，包括资金从债市、存款的搬家效应，望延续中港股市上攻动能。

进进出出显优胜劣汰

   在这次同时荣膺蓝筹、红筹双料之前，泡泡玛特2月、5月两次染蓝未果；中电信2020年11月、京东物流2024年8月，更曾遭恒指公司剔除出国企指数，最新翻身晋级蓝筹。相比之下，当时顶替京东物流染红的极兔速递（01519），最新遭剔除出中国企业指数，或折射核心竞争力此消彼长，以及恒指公司筛选机制愈加倾向优胜劣汰。

去年顶替京东物流染红的极兔速递，最新遭剔除出中国企业指数。

   事实上，自恒指1969年面世，除了中电（00002）、煤气（00003）、汇控（00005）、电能实业（00006）屹立不倒，成分股进进出出屡见不鲜。例如，新世界（00017）曾“两进两出”，从1973年首次染蓝，到2003年5月遭剔除，到2005年再次入选，最后到去年11月遭剔除。

金融、地产比重续降

   截至最新7月，恒指金融业、地产建筑业比重续降至33.3%、3.85%，非必需消费、信息科技业比重则升至25.3%、18.3%，而泡泡玛特更是第一只染蓝的新零售股。

   当新消费、智能化、统一大市场为代表的新经济势力稳步进入市场核心圈层，港股的想象力不再局限传统的ATM，恒指“有波幅无升幅”的历史或亦将变幻。

   撰文：金子安