芯片巨头英伟达(US.NVDA)早前获美国政府批准，可对华出口H20芯片，但继日前被内地网信办就H20的安全风险约谈后，再传出美国相关审批机构出现内部动荡，几乎陷于瘫痪，有数千份包括H20芯片的许可申请被搁置，港股芯片股趁机再炒作国产替代概念，中芯国际(00981)今日(4日)升近3%，华虹半导体(01347)飙逾8%，两者都于3日后公布业绩，应如何部署？

（华虹半导体网页截图）

美国审批机构几近瘫痪 英伟达销华H20芯片受阻

　　据报美国商务部主管出口许可的工业与安全局(BIS)目前出现内部动荡，几乎陷于瘫痪状态，至今有数千份美国公司向全球出口商品和技术的许可申请被搁置，当中包括英伟达打算对华出口的大批H20芯片。知情人士指，问题出在BIS未能颁布业者等候已久的新规定、疏于对外沟通、排挤专家，而且员工因自动退休或辞职而大量流失。

　　消息来源透露，美国商务部尚未发出任何许可证，可能波及价值数十亿美元的AI芯片订单。一名官员表示，积压的申请案待消化时间是逾30年来最长。资料显示，2023年度BIS核发一件出口许可平均需时38天，全年度总计3万7943件中有2%未通过。

网信办就H20安全风险约谈英伟达 英伟达否认远端控制“后门”

　　另外，国家互联网信息办公室上周四(7月31日)约谈了英伟达公司，要求英伟达就对华销售的H20漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。网信办声明指，此前有美国议员呼吁，要求美国出口的先进芯片必须配备“追踪定位”功能；又引述美国AI领域专家透露，英伟达芯片的“追踪定位”、“远程关闭”技术已成熟。分析认为，这次约谈不只是技术问题，会牵动中美在科技与贸易上的博弈。若中方认定美方芯片存在安全风险，可能限制进口，促使美方反制。中国可能因而更加快本土芯片研发与部署，减少对美国技术依赖，进一步改变全球供应链格局。

　　英伟达在当天深夜回应：“网络安全对我们至关重要。英伟达的芯片不存在‘后门’，并不会让任何人有远端存取或控制这些芯片的途径。”而据路透报道，中国官媒《人民日报》上周五(1日)发表评论指，英伟达必须提供“有力的安全证明”，以消除中国用户对其芯片潜在安全风险的疑虑，并重建市场信任。该篇评论文章又强调外国企业必须遵守中国法律，并将安全视为基本前提。

中国第三大晶圆代工厂晶合集成筹划赴港上市

　　另方面，中国第三大晶圆代工厂晶合集成(沪：688249)日前公告，正筹划发行H股并赴香港联交所上市，以推进国际化战略、强化海外布局，拓展融资渠道并提升全球品牌影响力。公司强调，此次上市计划不会改变控股股东与实际控制人结构，相关程序尚须经公司董事会、股东大会审议，并获中国证监会与港交所等监管机构批准。

　　晶合集成成立于2015年5月，由合肥建投与台湾力晶电(6770.TW)旗下创投合资成立，是安徽省首家12吋晶圆代工企业。2024年公司营收达92.4亿元人民币，年增27.6%；净利5.3亿元人民币，年增逾1.5倍。预计2025年上半年营收介于50.7亿至53.2亿元人民币，净利润达2.6亿至3.9亿元人民币，年增幅度高达108%。

李伟杰：芯片股短期仍可炒作国产替代 中芯业绩较华虹值博

　　天风国际李伟杰表示，芯片股短期内仍可吼，上周内地方面也约谈了英伟达，并传出英伟达H20芯片“不够货”出口，再加上出口申请往后也会受到一定限制，没之前想得那么正面，国产芯片替代概念应会再度炒作。始终中美贸易谈判与芯片出口状况变化有某程度挂勾，料往后一两个星期对此板块影响仍偏于正向。在芯片受限或大家炒作国产芯片自强的方向下，芯片股此段时间会偏强，但要留意3日后中芯及华虹会公布中期业绩，会直接影响大家的投资取态，大家除关注中芯能否维持第一季的盈利水平，毛利率相信也是关注重点，料绩前大家的投资喜好偏向正面，若见其可维持第一季的盈利及毛利率表现，相信投资取态会更积极。

　　股价方面，李伟杰指，中芯之前突破颈线约48.5元，此位置亦挨近20天线，若想“博埋业绩”，可考虑于48.5元至50元买入，若为安全计也可待业绩公布后才部署。至于华虹，其走势更强，但所造芯片工艺不及中芯高，第一季业绩“大数”也表现麻麻，惟之前几次突破颈线约38.5元，短线38.5元可考虑买入博业绩，但慎防业绩未必太理想，且现时其市盈率仍偏高，相比中芯，更应在绩后才考虑。中芯现时市盈率达109倍，预测市盈率65倍，华虹现时市盈率更高达150几倍，预测市盈率81倍；若要二拣一，不如拣业绩较理想的中芯。

　　芯片股今日普遍造好，中芯升2.9%收报51.5元，华虹升8.69%报42.88元，上海复旦(01385)升5.66%报33.02元，晶门半导体(02878)升2.25%报0.455元，ASMPT(00522)升3.6%报67.55元，宏光半导体(06908)无升跌报0.55元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组、李崇伟，整理：李崇伟）