1月因“Deepseek时刻”跌穿3万亿美元，4月因“解放日”暴泻至2.3万亿美元，周三（9日）问鼎史上首个市值4万亿美元公司－－英伟达（Nvidia）王者归来。逆转的秘诀，除了人工智能欣欣向荣的大背景，简而言之，即是其早已不再自视为一间芯片公司。

踏准GPU浪潮，颠覆摩尔定律

   从人生产软件（程序员写代码），到机器生产软件（生成式AI理解、处理、转化Token），踏准CPU升级至GPU浪潮的英伟达，技术演进一骑绝尘，早已颠覆摩尔定律。

   自2023年、2024年分别发布Hopper架构（如H00芯片）、Blackwell架构（如B100），今年升级至Blackwell Ultra，每一款都以超卓性能（例如不到半个手掌大小的B200，云集2080亿个晶体管），令竞逐AI大模型训练的科技巨头，心甘情愿支付高溢价（毛利率达71%）。

   尽管超微、博通等后来者紧追不舍，但英伟达早已制定未来算力指数级增长路线，除了今年下半年上市的Blackwell Ultra，2026、2027、2028年拟分别推出Rubin、Rubin Ultra、Feynman架构。分析师就预计，到2028年，公司营收将突破3000亿美元（去年为1246亿美元）。

进军云计算，押注人形机器人

   不过，从执行长黄仁勋的种种动向看，英伟达的野心远不止卖芯片。早在2023年就推出DGX Cloud进军云计算，并力挺云技术公司CoreWeave，后者3月底上市以来股价已飙升近三倍，本月率先部署英伟达最新Blackwell Ultra芯片，或冲击微软、谷歌等老牌云供应商。

   更大的野心则是机器人，黄仁勋明言此是“万亿美元级别的增长机会”。继3月发布全球首个开源机器人基础模型“Isaac GR00T N1”后，5月再发布更新版的“Isaac GR00T N1.5”，冀赋予人形机器人推理能力。

关键在突破物理世界推理能力

   意义何在？皆因AI的下一演进方向是从“生成式”走向“推理式”，其中一大关键即是对物理世界的推理能力（例如惯性、摩擦力、因果关系），最终令AI智能体具备识别前所未知情境、解决前所未见问题的执行能力，而AI智能体本质上就是机器人。

   无独有偶，总部位于北京的银河通用（Galbot）、上海的傅利叶（Fourier）、杭州的宇树（Unitree）都正使用上述英伟达模型开发或训练机器人。

杭州的宇树（Unitree）等正使用上述英伟达模型开发或训练机器人。

   从芯片、云服务、机器人乃至量子超级计算机，可谓极尽人类未来的终极想象力。尽管“老黄”基于3月计划（年底前减持最多600万股）于6月、7月至今分别减持10万股、22.5万股，但AI算力+物理智能+量子未来的三维布局，无疑已锁定英伟达未来股价的更大潜力。

   撰文：金子安