内地外卖大战愈演愈烈，“0元购”等大额补贴引发监管关注，市场监管总局于上周五(18日)约谈了阿里巴巴(09988)旗下饿了么、美团(03690)及京东(09618)三家企业，要求规范促销行为，理性参与竞争，内地多个省市的餐饮协会亦发文呼吁外卖平台停止“内卷式”竞争，令刚过去的“超级星期六”外卖价格战稍为降温，据报“0元购”活动已消失。尽管再有券商下调美团目标价，京东又传再斥40亿元收购佳宝食品超市，三只落后大市多时的股份今日(21日)仍齐造好，哪只较值博？

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市监总局约谈饿了么、美团、京东 要求规范促销行为

　　上周五晚间，市场监管总局发布公告称，当日约谈了饿了么、美团、京东三家企业，要求相关平台企业严格遵守《中华人民共和国电子商务法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》、《中华人民共和国食品安全法》等法律法规规定，严格落实主体责任，进一步规范促销行为，理性参与竞争，共同构建消费者、商家、外卖骑手和平台企业等多方共赢的良好生态，促进餐饮服务行业规范健康持续发展。

　　市监总局公告发布前几个小时，淘宝转发了北京电子商务协会发出的《共建即时零售健康发展生态倡议书》，倡议全体会员及相关企业，规范促销活动管理，杜绝以排挤竞争对手为目的，以低于成本的价格倾销商品，避免扰乱正常的市场价格体系与竞争秩序的行为；优化平台营商环境，合理设置服务费率，鼓励探索差异化服务模式，避免陷入低价混战；严格执行公平竞争原则，防止行业垄断，杜绝二选一等垄断行为，维护良性市场竞争秩序等。

内地近廿个餐饮协会呼吁外卖平台停止非理性补贴

　　大连市餐饮行业协会也于同日发出了《关于呼吁外卖平台停止“内卷式”竞争的倡议书》，称目前三家平台的无序竞争已引发了餐饮行业系统性危机，内卷式补贴也已出现了“多输”困局，对行业造成了多重危害，包括低价引发商家生存危机，强制摊派补贴，击穿商家经营利润底线；订单激增引发系统崩溃、配送延迟导致消费者体验恶化；大额补贴引发食品浪费、影响消费者健康；争抢运力导致配送服务产业链无法持续、健康发展。大连市餐饮行业协会呼吁三家外卖平台，立即停止非理性补贴，取消低于成本价补贴活动；保障公平竞争环境，禁止强制摊派补贴；转向高质量发展，加大资源投入食安管控、配送效率与数字化赋能等。

　　据不完全统计，从今年5月开始至今，陆续已有湖北、陕西、云南、福建、山东、广西、山西、新疆，以及北京、青岛、大连、深圳、珠海、重庆、大同、遵义、济南、洛阳等十多个省市自治区的餐饮行业协会和烹饪餐饮协会等，陆续发布相关倡议书，呼吁外卖平台停止“内卷式”竞争，促进餐饮服务行业规范健康持续发展。

美团“0元购”活动已消失 惟仍可“0元喝奶茶”

　　被监管当局约谈后，上周六(19日)外卖行业的“超级星期六”活动出现了显著变化。在北京，美团App上的“0元购”广告栏已经消失，取而代之的是“活力早餐”、“下午茶”和“美食”等免费通兑券，但这些券的使用条件更为苛刻，如“单点不配送”、“起送价”等，使得真正的免费变得难以实现。而淘宝闪购的“超值爆品”中，虽然仍有“预估到手0元”的蜜雪冰城单品，但实际下单时仍需支付起送价和配送费。

　　不过，江苏宿迁的美团“0元购”奶茶活动仍在进行，尽管活动图标从“0元喝奶茶”变为“请你喝奶茶”，但消费者仍可通过该活动免费获取奶茶。

中金：美团次季料少赚44% 降目标价至155元

　　中金发表研报指，受外卖竞争投入影响，预计美团第二季核心本地商业营业利润按年下跌33%至102亿元人民币，对应营业利润率15.2%。外卖平均订单价值可能受补贴影响下滑幅度扩大至7%；闪购每单平均亏损幅度或较此前预期略有扩大，相关营业利润率料录-5.1%。预计美团第二季收入按年增长13%至929亿元人民币，经调整净利润按年下滑44%至77亿元人民币，对应经调整净利润率为8.3%。

　　该行亦指，虽然竞争加剧持续推高订单量，惟因竞争持续，预计美团第三季外卖和闪购利润端或将继续承压，其中外卖每单平均盈利或可能转录负数。全年预计美团核心本地商业营业利润按年下滑33%至353亿元人民币，对应经营利润率为12.6%。不过，因进一步收缩美团优选业务，该行调低全年新业务亏损预测，但考虑到优选大部分区域的业务关停且海外拓展仍处于初期阶段、收入贡献有限，全年新业务收入增速被下调至10%。考虑2025年竞争投入不确定性，该行切换公司估值到2026年，下调目标价12.4%至155港元，维持“跑赢行业”评级。

传京东斥40亿元收购佳宝食品超市 设3年过渡期

　　另值得一提，有本地传媒引述网上流传文件报道，京东收购本港超市“佳宝食品超级市场”。文件称，佳宝母公司多泰投资有限公司及海锋食品有限公司，向其合作商户发出通告，指“佳宝食品超级市场/佳宝冻肉超级市场正进行业务转让事宜”，内容提到“为了推动战略发展，与新投资方京东进行一项业务转让的交易，将涉及与商户的合作安排调整”。集团为配合交易进行将进行业务重组，并将集团的超级市场及批发业务转移至一家在港新成立的“佳宝超级市场(香港)有限公司”新业务主体。有市场消息指，新业务主体由佳宝创始人林晓毅等代为管理3年，是为过渡期。

　　此外，有本地传媒指，是今次收购佳宝旗下零售网络及物业，涉资约40亿元，将分批交付交易金。京东与佳宝双方已于大约4个月前签约。至于交易是否涉及佳宝名下其他物业，报道仅引述消息人士指，该公司已售出70%股权。

何启俊：美团受惠暑假旅游旺季较值博 回至126元可吸

　　俊贤资产管理投资总监何启俊指，7月尾会有政治局会议，相信市场其中一个焦点是反内卷政策。美团、京东及阿里旗下饿了么现时内卷式竞争，都有机会成为政策针对目标。而撇除外卖行业内卷因素，美团及阿里的财务表现于之前几个季度都不太差，近期股价落后相信是因外卖争夺战。其实，这几只大型科技股基本面都偏向稳健，股价追落后不出奇，尤其当大市指数要再升，它们多少也要跟随。其中会偏向拣美团，除因公司是外卖业务龙头外，现时正值暑假旅游出行旺季，对公司到店酒店业务也属利好季度，待股价回至125或126元买入会较佳，上望150元。若想买阿里，则可待其回至112元，短期以5月高位约130元为目标。而京东技术走势很弱，不建议吸纳。

　　美团今日升2.75%收报130.8元，阿里升1.81%报117.9元，京东升2.11%报130.9元。其他科技股亦普遍上升，腾讯(00700)升0.48%报521.5元，百度(09888)升0.87%报86.75元，网易(09999)升1.13%报215.6元，小米(01810)升1.32%报57.75元，快手(01024)升1.06%报71.45元，惟哔哩哔哩(09626)跌1.65%报196.4元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）