中烟香港(06055)近日公布2025年中期业绩，期内收入按年增加18.52%至103.16亿元；主要受累于烟叶类产品进口业务及巴西经营业务，毛利按年微降1.84%至9.46亿元；股东应占溢利按年增加9.79%至7.06亿元，每股盈利按年增加9.8%至1.02元；拟派发中期股息每股19仙，按年增长26.7%，股东回报持续提升。

　　作为中国烟草总公司(CNTC)旗下指定的独家境外资本运作和国际业务拓展平台，以及烟叶类产品和卷烟出口业务的独家运营实体，具备独家牌照的唯一性及作为中烟旗下国际资本运作平台的稀缺价值。料集团未来有望积极探寻与其战略匹配的潜在优质标的，通过并购优化全球竞争力。集团目前核心业务为烟叶类产品进出口业务、卷烟出口业务、新型烟草制品出口业务及巴西经营业务，亦是拥有良好资产和较低负债，且稳健增长的投资标的。

　　此外，集团早前宣布与四川中烟签订长城雪茄烟全球市场独家经销协议，相信有税渠道建设及雪茄出海有望为中烟香港带来更大成长空间。料凭借「外延与内生」发展战略，集团可充分发挥国际资本平台优势，整合行业产业资源，发掘潜在市场机会，进一步提升核心竞争力。

　　各业务方面，上半年集团烟叶进口业务营业收入按年增长23.5%至83.99亿元；进口量按年增长2.5%至97881吨；主要因采购成本上升幅度大于销售单价上涨幅度，毛利按年下降7.7%。烟叶出口业务表现亮眼，期内营业收入按年增长25.9%至11.56亿元；出口量按年增长12.7%至38476吨；毛利大幅增长124.1%至6310万元，主要受益于集团积极拓展新市场和新客户，以及优化定价策略。通过加大自营渠道拓展和引入新产品，集团卷烟出口业务盈利能力有所提升，收入按年增长0.8%至5.52亿元；毛利增长16.8%至1.42亿元。

　　巴西经营业务总体有所下降，主要受累于种植期间极端天气的影响及产品结构较去年同期发生较大变化。但集团上半年持续扩大原烟收购区域，提升非中市场原烟收购规模，有效增强了巴西市场原烟资源整合与调配能力。相信未来有望紧抓市场发展机遇，积极拓展销售区域与客户群体，构建多元化市场结构。

　　笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份。
　
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