全球领先电动工具公司创科实业(00669)公布业绩，中期盈利按年升14.2%至6.28亿美元，中期息派每股1.25港元，升15.7%，销售额则增至78亿美元破纪录。集团指下半年重点是提升盈利，将努力实现除息税前盈利(EBIT)占销售额10%的中期目标。绩后创科获大行上调目标价，但可能因近期已累积一定升幅，股价今早(6日)只靠稳，惟今年以来创科仍录得近半成跌幅，相比恒指今年升了27%仍远远落后，可否趁低吸纳？

（创科实业网页截图）

中期盈利升14%派息1.25元 销售额78亿美元破纪录

　　创科实业公布，按当地货币计算，截至6月30日止中期盈利6.28亿美元，按年升14.2%，每股盈利34.37美仙，派中期股息每股1.25港元，升15.7%。销售额增长7.5%至78亿美元破纪录，旗舰品牌MILWAUKEE业务销售额增长11.9%，消费者充电式工具及户外电动工具品牌RYOBI销售额增长8.7%。以地区划分，北美销售额增长8.1%，欧洲增长10.4%。

　　期内毛利31.56亿美元，升8%；毛利率40.3%，升0.4个百分点，反映高利润率的MILWAUKEE业务增长为组合带来正面影响，以及整个生产与采购网络的生产力提升。除利息及税项前盈利7.09亿美元，升13.3%。上半年，资本开支9600万美元，减少4.1%。自由现金流达4.68亿美元，期末处于净现金状况。

创科：下半年重点提升盈利 中期目标EBIT占销售额10%

　　创科主席Horst Julius Pudwill表示，在下半年，重点是提升盈利，预计将处于非常有利的位置，能应对当前宏观经济和地缘政治环境，以及不断变化的全球贸易政策挑战。集团在上半年实现4.68亿美元正自由现金流，并在强劲表现的推动下，将继续致力于研发投资，以保持创新及技术先进的充电式产品领域市场领先地位。

　　他预计，基于目前的需求环境，对明年MILWAUKEE双位数销售增长和RYOBI中单位数销售成长的目标充满信心，团队将努力实现除利息及税项前盈利(EBIT)占销售额百分比达到10%的中期内部目标。

花旗：今年业绩大概率再创历史新高 升目标价至125元

　　花旗发表研报指，创科实业上半年收入增长7.1%，净利润增14.2%，略低于该行预测17%增幅。尽管如此，集团仍对今年实现中高个位数收入增长充满信心，并设定了将息税前利润率由2024年的8.7%升至10%的中期目标。

　　花旗微调创科2025至2027年盈测，并基于集团2025年上半年业绩以2026年市盈率估值后，上调目标价14%，由110港元升至125港元。同时，该行预期从2026年起，随着市场份额的加速扩大及行业增长趋于正常化，集团收入增速将达高单位数，故重申“买入”评级。尽管今年股价表现滞后，年初至今下跌7%，但今年大概率将再创历史新高业绩。

富瑞：料下半年增长有所放缓 仍升目标价至95.35元

　　富瑞则指，尽管创科实业上半年业绩稳健，但预计2025年下半年增长将有所放缓。集团进一步强调，将在下半年实施新的物料需求计划(MRP)系统，这将减少进入美国市场的库存单位(SKU)，因在当前的关税制度下，这些产品的利润率较低。展望今年下半年，关税的影响将开始体现在息税前利润率上，因2025年初的储备可应对100天关税的库存将消耗完毕。尽管2025年上半年9.1%的息税前利润率令人印象深刻，但料下半年将恢复正常水平。预计集团全年息税前利润率为8.7%，意味着下半年的息税前利润率为8.4%。展望2026年，在创科完成供应链调整后，管理层有信心MILWAUKEE业务将恢复两位数的销售增长，RYOBI业务将实现中等个位数的销售增长，若能实现，这将超出该行预期。

　　富瑞因应创科今年上半年提前出货及关税问题，将对集团下半年的收入和利润率造成压力，预计下半年会有更好的买入时机，因此维持“持有”评级。基于2025年18倍的预期市盈率，上调目标价17%，由81.78港元升至95.35港元。

熊丽萍：业绩稳定惟关税影响仍不明朗 100元阻力不小

　　资深财经分析师熊丽萍于今日《开市Good Morning》节目指，创科业绩稳定，但关税影响仍有些不明朗，公司在生产地的布局有机会再有调整。事实上，创科的电动工具有一定市场地位，加上公司在新产品方面不断提升，令致产品价格仍可提升，往往可提升毛利。公司在现时环境下仍能保持到业绩，表现其实不错，唯一要留意美国市场尤其美国经济，当地房地产市场对其影响最大。股价则已由低位升了不少，100元阻力不小。

　　熊丽萍又指，美国往后减息会否带动当地楼市较难预料，因为除了息口，美国关税问题可能会影响通胀等各方面，令当地民众可用收入受影响。其实美国股市表现不差，不觉有关税问题或特朗普有什么问题，但经济有些令人担心，尤其上周公布的就业数据，除非特朗普认为数据是假的，否则不觉减息对楼市或创科有甚么帮助。不过，创科一向在管理上较紧贴经济，以及在产品提升方面很有能力，就算经济有时不太好，公司都可以度过，且本身现金多，就算息高对其也不会有太大压力。

　　创科实业半日升0.05%收报94.55元，成交1.82亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组、李崇伟，整理：李崇伟）