中国的非制造业于2025年7月份续放缓，但环比仍继续保持温和扩张，其中(1)建筑业开始扩张放缓力度较大，乃受商业住宅房销售、开发投货续跌和基本建设尚慢之困，暂难改变。但(2)服务业即使仅轻微扩张，惟政府推动的有效内需政策促消费零售和服务需求政策，使此行业的业务活动预期好转。国民经济肯定续稳中求进发展。

铁路航空运输邮政业回高景气区扩张

　　据中国国家统计局发布的最新资料，非制造业的商务活动指数在2025年7月份为50.1，环比回落0.4个百分点，扭转6月份50.5升0.2个百分点之况，但仍险踞临界点之上，维持近年温和扩张良佳态势，未为美国霸道单边推出的“关税战”困扰和冲击。

　　先谈（甲）“服务业”，基本保持扩张：商务活动指数于2025年7月份环比略跌0.1个百分点，连同6月份回落0.1个百分点所处50.1，仍险踞临界点上方，而为自升破2024年9月份的49.9以来的创下持续10个月扩张的纪录。

　　服务业的最新发展情况，有良性的启示。国家统计局表：7月份的“铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业，处于60的高景气区”，引人以喜之处为(I)有多个行业处“60”以上的“高景气区”，比持续几达两年仅处“55”或以上“较高景气区”之况，有明显改善。

　　尤其于扩张前列的铁路运输、航空运输、邮政，皆为人流、物流的重点行业，显然预示着国民经济有再度加大好转的趋向，故“电讯广播电视及卫星传输服务业”、“互联网软件及信息技术服务业”、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业，未有晋身“高景气区”，但后向不错，其中“电讯广播电视及卫星传输服务业”，及“互联网软件及信息技术服务业”皆为智能社会发展的十分重要支持力量，相信人工智能AI+的迅速发展，会对此等业有更强烈的需求。

电讯传输互联网保持扩张受人工智能AI推动

　　同样惹人注目的是(III)“文化体育娱乐”行业处“高景气区”的扩张。我之见，为“全国运动会”将至，各省市自治区人民已提早升温转热的迎接“全运会”，是为十分良好的现象。希望“全运会”成功，全国人民多运动身体好。

　　陷临界点以下的，有房地产、居民服务。

　　服务业其他重要指标亦有持续改善之态：（二）产销价格回落，有利强化消费需求：(1)销售价格分类指数于2025年7月份环比回落1.2个百分点，处于47.7的收缩水平，而(2)投入产品价格分类指数于是月份环比走低0.6个百分点，回落至临界点下的49.6。至于（三）服务业的业务活动预期指数于2025年7月份环比回升0.6个百分点，处56.6的“较高景气区”，同样有良性启示。

　　再看（乙）建筑业，经营情况反复但仍保扩张之况：商务活动指数于2025年7月份即使环比大幅回落2.2个百分点，却仍踞50.6的扩张水平，只是抹去6月份52.8的1.8个百分点的升幅。

国家稳楼市政策有望强化商品房开发挺建筑业

　　建筑业的各个主项发展，为(A)“新订单”于临界点之下扩大收缩幅度，分类指数于2025年7月份环比急跌2.2个百分点至42.7的远离临界点的低水平。建筑业经营情况要确切改善，须待政府的稳楼市的政策性措施达效后受益，和地方恢复基建项目。

　　《政府工作报告》披露中央拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，同比增加12.8%，而地方政府专项债券的其中用途，亦适用于“土地储备和收购存量商品房”，“去库存”乃中央推出相当强烈的政策性措施，以处理商品房地产市场积存多年的问题，化解可能引发的系统性风险危机，使整体经济社会得以稳中求进发展。

　　利好因素还有(B)价格仍低：特别是销售价格分类指数于是月份升0.9个百分点，仍处至49.2的收缩水平，但投入产品价环比飙升6.2个百分点，走高至54.4和较快扩张，对接单竞争力有一定的压力。

　　此使(C)建筑业的商务活动预期指数，亦同步回落：在2025年7月月份即使尚处51.6，但环比大幅回落2.3个百分点，而6月份达53.9升1.55个百分点，和5月环比回落1.4个百分点至52.4，跌多于升，情况欠理想。

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