今日港股继续调整，其中比亚迪(01211)遭巴菲特旗下巴郡沽清持股，安踏体育(02020)旗下始祖鸟于西藏山区放烟花捱批，遭当地部门核查，两只股份股价跌得更急，安踏最多跌逾7%，惟两股近日都获大行唱好，或可趁其调整吸纳。

（比亚迪汽车官网截图）

巴郡确认已悉售比亚迪 持货期间股价劲升38.9倍

　　据美国财经频道CNBC报道，根据巴郡第一季度财务报告，截至3月底，巴郡对比亚迪的投资价值为零，巴郡发言人亦证实已全数沽清比亚迪。巴郡于2022年8月开始分阶段减持所持比亚迪的2.25亿股(股份一拆三前，即现时6.75亿股)，并在其后不足两年内先后15次披露减持股份。最后一次披露是在去年7月中，巴郡再减持比亚迪逾139万H股，每股平均作价246.96元，持股比例由5.06%降至4.94%，即毋须申报的水平。按比亚迪上周五(19日)收报113.5元计算，巴郡持股17年间，比亚迪股价累升38.9倍。巴菲特未详细解释出售原因，但曾表示会寻找更满意的投资方向。

　　比亚迪集团公关处总经理李云飞回应称，股票投资，有买就有卖，这是很正常的事情。感谢芒格和巴菲特对比亚迪的认可，也感谢过去17年的投资、帮助和陪伴，为所有的长期主义点赞。

瑞银：比亚迪投资者情绪见底 予目标价160元

　　瑞银上周发表研报指，比亚迪公布2025年第二季度业绩低于预期以来，投资者情绪普遍偏向看淡，惟该行认为比亚迪的情绪正处于触底的转折点，重申“买入”评级，目标价为160港元。该行指，从估值角度看，短期基本面似乎已被过度计价。比亚迪是全球第二大EV/ESS电池制造商，规模约为宁德时代的一半、LG能源解决方案的两倍，但其市值仅为LG能源解决方案的两倍，不及宁德时代的一半。若按与第一及第三大同行的每GWh市值计算，比亚迪的估值意味投资者实际上“免费”获得其下游电动车业务、上游半导体业务及比亚迪电子业务。从相对估值角度，比亚迪被低估。

　　除了估值角度，瑞银认为存在触发比亚迪重新评价的催化剂。预计第三及第四季度每辆车净利润将从第二季度低谷回升，因公司适应最新成本结构并受益于9月起的强劲季节性销售。展望2026年，海外销售可能实现高双位数增长，受海外工厂开设、分销网络扩张及品牌知名度提升推动。若海外销售增加50万辆，可能带来100亿元人民币的增量利润贡献。

　　里昂则指，比亚迪将次季逊于预期的表现，归因于市场竞争激烈、高成本及为经销商提供返利政策，导致单车利润下滑。集团同时透露下半年将推出新车型与改款计划，将于成都车展发布“钛金7(Titanium)”系列，并以原价为现有大众市场车型升级配置。随着价格因车辆功能强化而渐趋稳定，加上竞争对手的新产品周期逐步结束，集团有信心未来市场将有利方向发展。该行重申对比亚迪H股与A股“高度确信跑赢大市”评级，目标价分别为140港元及140元人民币，相当于预测明年市盈率19倍，因内地电动车市场竞争格局正趋向精细化。比亚迪今年第二季毛利率降至16%(对比今年首季20%)，估计今年第三季毛利率可回升至22%，料第三季纯利93.63亿人民币按年跌19.3%，但按季升47.3%。

安踏旗下始祖鸟西藏放烟花被斥破坏生态 遭日喀则市委核查

　　另边厢，安踏体育旗下品牌始祖鸟(ARC'TERYX)于上周五(19日)联合艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉江孜热龙地区(海拔约5500米)举办了一场名为《升龙》的烟花表演，炸出3000米长的彩色“巨龙”伸延向雪山，大量网友质疑其不顾喜马拉雅山脉脆弱的生态屏障，对当地产生环境污染。昨日(21日)日喀则网信办通报，称日喀则市委、市政府已成立调查组第一时间赶赴现场核查，后续将根据核查结果依法依规处理。烟花秀视频引发争议后，始祖鸟官方帐号删除活动宣传帖，蔡国强社交平台发布的相关视频不可见。官媒央视网亦发题为《无知无畏者当戒！》的批评文章。

　　始祖鸟与蔡国强工作室先后发布致歉信。始祖鸟称，近期品牌赞助的蔡国强《升龙》艺术项目引发了广泛的公众讨论，“我们衷心感谢大家对青藏高原生态环境的关切与监督，并诚恳接受所有的批评和建议。”始祖鸟还表示，该项目本是希望通过艺术家的创作，提升对高山在地文化的关注，但这一初心在作品呈现过程中仍出现偏差甚至偏离。始祖鸟将在政府部门监管下，配合艺术家团队对该项目全过程的环境生态影响进行复核，邀请第三方专业环保机构开展评估工作，展开补救行动。同时，公司还将推进既定的藏地环境保护计划和公益项目。

野村：安踏重申全年销售目标 予目标价121.8元

　　野村发表最新研报指，安踏9月至今销售出现波动，但8月销售动力有所恢复。FILA第三季度销售将受惠于较低基数，而安踏品牌第三季度销售将面临较高基数。新收购的Jack Wolfskin品牌2025年的主要任务是关闭低效率店铺，预计该品牌将产生约2至3亿元人民币亏损。在新任首席执行官的带领下，管理层预期大众市场定位的Jack Wolfskin将成为安踏户外业务的重要补充。安踏目前专注于东盟市场的海外扩张，管理层重申未来三年在东盟地区开设超过1000家店铺的目标。其海外扩张的主要策略是根据当地消费者需求提供更多本地化产品。安踏重申2025年全年销售目标，其中安踏品牌销售增长中单位数，FILA品牌销售增长中单位数，DESCENTE及KOLON品牌销售增长超过40%，维持“买入”评级，目标价121.8港元。

（安踏体育网页截图）

　　花旗则称，Amer管理层上调2025财年第三季业绩指引，预期第三季销售按年增长逾20%；营业利润率超过13%，反映户外及越野跑步类别持续强劲，尤其是在中国市场。Amer上调第三季指引对安踏及滔搏(06110)均有正面影响，两者均增加了在户外及跑步类别的业务，给予安踏目标价111.6元，滔搏目标价3.75元。

温杰：比亚迪坏消息或出尽105元可吸 安踏90元附近应买不沽

　　香港股票分析师协会理事温杰于今日《开市Good Morning》节目指，巴菲特沽清持股对比亚迪无直接影响，首先要看事件影响应先看它之前是否市场焦点，而近期市场看淡比亚迪是因内卷、业绩差及下调全年销量预测等，全与巴菲特无关。第二，巴菲特不是今年或去年才开始减持比亚迪，以其以往做法，任何股份一沽就会沽清，此为预计之中，而随着其减持至5%以下，基本上不用申报，所以就算之后一直沽，大家既不知道也不再留意，所以这不应是太重要的因素。第三，巴菲特或某投资者行动都只有参考价值，而巴菲特只以8元买入比亚迪，现时以逾100元沽，还被拆细，已不知赚了多少倍，沽完后可作其他投资或有很多原因，但未必代表他看得很淡。再者，最重要还是看基本因素，若基本因素很好，不愁没人接货，相反若基本因素转差，就算巴菲特不沽，也有很多人沽。

　　温杰续指，看来比亚迪很多坏消息已出，且由上周五开始已变为100股一手，若看好可小注部署，若有货则可继续持有。其股价既已反映了很多坏消息，大家又觉得100元红底是心理关口，若105元买入，就算基本因素无改变，跌到100元附近无论如何都应会弹一弹，即短线有反弹契机。若坏消息出尽，加上10月头公布的9月销售数据不错，更有机会转势，总之若从价位部署，短线或中线都应有效。

　　另温杰认为，安踏旗下品牌于西藏山区放烟花遭当地部门核查，对公司中长线业绩相信不会有很大冲击，股价今日大幅低开后曾见89.75元，非常贴近之前双底，即7月14日的87.45元及8月8日的88.55元，并差不多做出三底，故见其即由低位89.75元抽上93元，可见有些股份大家都想买并望其调整，故安踏大幅低开后就有买盘扫上去。若紧贴大市，并熟悉安踏知其往后品牌销售会很好，且计其估值有上望空间，今早大幅低开就是吸纳机会，总之90元附近应该买入，不应再沽出。

　　比亚迪半日跌3.44%收报109.6元，成交19.96亿元。安踏则跌3.56%报93.35元，成交20.03亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组、李崇伟，整理：李崇伟）