阿里巴巴(09988)公布拟发行约120亿港元零息可交换债券(CB)，可交换阿里健康(00241)股份，变相减持后者最多12%股份，两股今早(4日)齐下跌，其中阿里健康更跌逾半成，为表现最差蓝筹。值得留意，阿里近日动作频频，包括旗下淘宝闪购推出500亿元人民币直接补贴，阿里云亦将投入逾4亿元人民币支持国际生态建设，发展业务资金需求大，抽水再正常不过，却拖累阿里健康股价齐走弱，两只股份应如何部署？

（阿里健康网页截图）

阿里拟发行120亿港元零息可交换债券 变相减持阿里健康最多12%

　　阿里巴巴公布，拟发行本金总额120.23亿港元、2032年到期的零息可交换债券并完成定价，是次债券将参照其旗下约64%持股之子公司阿里健康股份作交换标的，初始交换比率为每100万港元可换16.05136万股阿里健康股份，相当于每股初始交换价为6.23元，较对冲配售价格4.21元溢价48%。基于初始交换价格，并假设债券被全数交换为阿里健康股份，债券的初始交换财产将代表阿里健康截至2025年5月31日不超过约12%的已发行股本。债券发行预计将于2025年7月9日完成，

　　阿里巴巴预计债券发行净筹约119亿港元，拟用作一般公司用途，包括投资支持云基础设施及国际商业业务发展。是次债券为无担保非次级债，亦不设定期利息。债券持有人可于2030年7月9日要求赎回，或于特定条件下行使赎回权。如市价连续日数高于交换价130%，阿里巴巴亦可选择提前赎回。

淘宝闪购推500亿人币直接补贴 阿里云投入逾4亿加码国际生态

　　值得一提，阿里旗下淘宝闪购近日宣布，由7月2日起12个月内将向消费者及商家直接提供500亿元人民币补贴。淘宝闪购称，会通过发放大额红包、免单卡、官方补贴一口价商品等方式给消费者带来优惠、便捷的服务和体验，进一步激发消费活力，并同时上线店铺补贴、商品补贴、配送补贴、免佣减佣等措施，促进商家生意增长。此前淘宝闪购指，上线两个月，日订单突破6000万单。

　　另阿里云昨日(3日)宣布，将在未来一年投入超4亿元人民币，专项支持国际合作伙伴生态建设。这笔投入将主要用于联合市场活动、激励返利机制及培训赋能，帮助合作伙伴拓展业务、提升能力，加快云和AI产品在全球市场的落地。

富瑞：阿里健康股价强 助降阿里CB融资成本

　　富瑞发表研报指，阿里巴巴目前持有阿里健康约64%股权，而阿里健康年初至今股价上涨约40%，有助于降低融资成本。以港元计价的可交换债券基准利率较美元低，融资更具优势。

　　而阿里健康早前公布的全年业绩表现不错，截至3月31日止年度纯利约14.3亿元人民币，按年升约62.1%；营业收入约306亿元人民币，升13.2%，因医药自营业务、医药电商平台业务稳健发展，毛利74.3亿元人民币，升26.1%，毛利率24.3%，升2.5个百分点，调整后净利润额19.5亿元人民币，增长35.6%，调整后净利润率从5.3%提升1.1个百分点至6.4%。于3月31日，天猫健康平台服务的在线主营商家增长35%至4.83万个。

温钢城：阿里健康若未能重上4.35元恐续跌 阿里现价吸引惟走势未转强

　　今日《开市Good Morning》节目请来iFAST Global Markets投资总监温钢城，他指大市升至高位会有多些抽水活动。阿里健康早前也炒升过一轮，阿里就乘机抽水，股价急跌很正常，阿里发可交换债券，即是曲线减持阿里健康，若直接于街外卖出如配售，股价也会即时下跌，但以今次以发CB方式减持，起码令投资者有得拣，股份也非即时“扔出街”而是慢慢渗出，感觉上较好，且无论买债券或接货，若见阿里健康上升可要股票，见下跌则取回成本，故市场上应该有些人对阿里健康有兴趣会考虑。而对于阿里，此举应是为了减轻对自己的影响，因公司不是沽出自己股份。

　　温钢城续指，阿里健康股东现时没甚么可做，唯一希望不会破坏由4月7日开始延伸的上升轨，若收市前可重回裂口之上即4.35元，影响会较小，否则继续往下插机会增大，下一支持位为4月7日低位3.85元，也可看250天线约4.07元有否支持。至于阿里，做完今次融资后，短期应不会再配股，本可考虑趁低吸纳，但近来阿里一旦不受北水青睐就下跌，再跌下去不知能否守住100元，昨日北水就走了32.26亿，差不多冠绝全场，第二位的腾讯(00700)也只走了8.85亿，前日则走了17.34亿，再上一日走了5.5亿，虽然现价开始吸引，但走势暂未见转强，买入后要有耐性持有。

　　阿里健康半日跌6.42%收报4.23元，连跌4日，累计跌幅12.96%，成交15.27亿元。阿里巴巴跌0.57%报105.6元，连跌6日，累计跌幅8.57%，成交65.24亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）