昨日（24日）恒指升，科指跌，两者异走，是调整之兆。

　　港股昨早盘震荡走强，但午后震荡走弱，恒生指数收市涨0.5%，报25667点，恒生科技指数跌0.05%，报5743点，国企指数涨0.2%，报9257点，红筹指数涨0.9%，报4334点。

　　“金融界”7月24日报道，科网股多数走低，阿里巴巴(09988)跌0.5%，腾讯控股(00700)涨0.9%，京东集团(09618)跌0.6%，小米集团(01810)涨0.1%，网易(09999)跌3.2%，美团(03690)涨0.9%，快手(01024)跌2.2%，哔哩哔哩(09626)跌2.3%；芯片股全天走强，ASMPT(00522)涨11%，华虹半导体(01347)涨7%，中芯国际(00981)涨3.1%；生物医药股走高，圣诺医药(02257)涨超15%；中资券商股活跃，中州证券(01375)涨超7%；旅游及观光概念股涨幅居前，中国中免(01880)涨超15%；建材水泥股多股大涨，西部水泥(02233)涨超16%；黄金股回调，山东黄金(01787)跌超4%。

　　浦银国际认为近期港股资金面改善，主要由于金管局流动性投放、南向资金和外资持续净流入、IPO市场火热以及港股加速回购，整体港元流动性环境仍保持宽松。接下来半年业绩公布期即将开启，目前市场预期较高。后续若因预期差出现回调，预计将会从拥挤度较高的新消费、创新药和银行等板块，往拥挤度较低、估值偏低、业绩有望超预期的板块轮动，比如科技板块、AI产业链相关等。

　　国金证券认为下半年港股大方向依旧看多，“结构性”牛市颇具韧性。人民币与南向资金仍是港股最有力的支撑。国际格局重塑、债务周期的不可持续性侵蚀美元信用是长期命题，支撑长期弱美元叙事的底层逻辑仍在。且随着上一轮财政周期的经济影响逐渐下降，美国就业、消费等硬数据走弱已成为既定事实，而新一轮财政周期还在起点，节奏及经济滞后影响仍存不确定性。长期视角下，港股期待人民币资产的“第三轮重估”。

大行料本季仍然波动

　　华泰证券认为港股三季度市场或依然高波动，但压力因素比预期更低，行情启动时点可能更早。外部新一轮关税谈判下中国相对优势反而上升；美国金融去监管、联储局继续减息、稳定币扩容、国债存续期调整等多重因素助力下，美汇指数有进一步下跌空间，人民币升值利好港股表现；内部“反内卷”加码、互联网电商负面压力减轻以及地产政策都有一定积极变化。

　　中金公司认为支撑港股资金面的长期宏观因素并未转向，资金充裕但优质资产有限的局面或将延续，但是节奏上，三季度面临多方面流动性边际趋紧的压力，包括金管局或继续回收流动性、周边美元环境趋紧、IPO/配售仍有一定供应压力，不排除造成一定干扰。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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