在当前市况下，投资者热衷于追逐AI等热门概念，但往往忽略了部分潜藏巨大价值、基本面即将迎来质变的企业。本文将深入剖析一只市场定位与内在价值存在显著错配的公司百仕达控股(01168)，其价值重估的契机，已在不远处。

　　市场对百仕达的普遍印象，仍停留于一家传统的地产公司。然而，这种观点已严重滞后。百仕达的核心价值，实则系于其持股达43.5%的联营公司众安国际(ZA International)，而后者正处于香港金融科技革命的风眼。
　
独占生态核心，成稳定币基础设施提供者

　　众安国际的战略定位极其清晰：并非直接参与竞争激烈的稳定币发行，而是成为整个稳定币生态系统的核心基础设施提供者。其主要业务，是为未来所有持牌稳定币发行人提供合规、安全的法币储备金管理服务。

　　此商业模式的优越性在于，它占据了行业的「收费关卡」位置。无论未来稳定币市场格局如何演变，哪一家发行商脱颖而出，作为所有参与者都必须依赖的底层服务商，众安国际都能从整个行业的发展中持续获益。这种独特的「护城河」，使其能够在享受行业高增长的同时，有效规避单一项目的竞争风险。
　
催化剂已锁定，8月1日新规生效在即

　　任何投资逻辑都需要催化剂来触发。百仕达的催化剂不仅清晰，而且已近在咫尺。市场务必关注2025年8月1日这个关键日期。

　　届时，香港的稳定币监管制度将正式实施，标志着相关业务从概念布局阶段，正式迈入商业化运营。这意味着，众安国际的储备管理业务将迎来真实的市场需求，并开始产生实质性的现金流与利润。
　
真实价值远超帐面，现价与潜力现巨大鸿沟

　　基于百仕达2024年度报告，其每股资产净值约30港元，而其市价仅8.49港元（截至7月16日），市帐率（P/B）约0.27倍。这种极端的深度折让，为投资提供了极高的安全边际。

　　然而，其真实价值远超帐面。将其传统业务与众安国际的价值相加，其每股合理价值是远超当前的股价。现时市场只反映了其传统资产价值的一部分，投资者几乎是免费获得了众安国际这一高增长潜力的金融科技资产。
　
　　一旦众安国际的金融科技属性及盈利能力得以验证，市场将有望对百仕达进行估值重塑，从一家传统地产公司，转而视为一家具备高增长Fintech概念的综合企业，其估值中枢有望显著上移。
　
可考虑现价逐步建仓，中线目标先看12元

　　百仕达是具大吸引力的投资价值股。具备非对称回报的吸引力。随着8月1日的临近，这块价值洼地被市场重新发现只是时间问题。对于寻求捕捉结构性增长机遇的投资者而言，百仕达无疑是一个值得密切关注的标的。

　　若结合技术走势分析，现股价处于8.50港元水平，投资者可考虑逐步建仓吸纳，中线目标先看12港元，跌穿7港元止蚀。

　　（笔者没有持有相关股份，客户持有相关股份）
　
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