中芯国际(00981)在2024年的财务表现可圈可点，尽管面临诸多挑战，但整体仍展现出强劲的增长势头。根据最新财报，集团2024年实现营收577.96亿元(人民币，下同)，同比增长27.72%，创下历史新高。这一增长主要得益于积体电路晶圆制造代工业务的显著提升，该业务占公司总收入的92.13%，其营收达到532.46亿元，同比增长30.3%。

消费电子板块去年收入增近倍，成增长主要驱动力

　　在业务板块方面，消费电子板块表现尤为亮眼，实现收入203.38亿元，同比增长99.51%，成为增长的主要驱动力之一。智能手机板块也实现了149.53亿元的收入，同比增长36.92%。此外，12英寸晶圆收入占比提升至77%，成为集团增长的核心引擎。

　　然而，尽管营收创新高，中芯国际的净利润却有所下滑，归母净利润为36.99亿元，同比下降23.31%。这主要是由于营业成本的增加，2024年营业成本同比增长33.12%，达到470.51亿元，超过了营收的增长幅度。

产能利用率保持在高位，研发和资本支出表现出色

　　在产能扩张方面，中芯国际取得了显著进展。集团月产能由2024年第三季度的88.425万片增加至第四季度的94.7625万片，产能利用率保持在85.5%的高位。此外，集团在研发和资本支出方面也表现出色，2024年第四季度资本开支达到16.6亿美元，研发开支为2.17亿美元，持续加大在先进制程、封装测试等领域的投入。

　　展望未来，中芯国际在产能扩张和研发投入方面的持续努力，有望为其未来的增长奠定坚实基础。尽管当前面临盈利能力下滑的挑战，但随着技术的不断进步和市场需求的回暖，集团有望在未来的竞争中保持领先地位。可考虑于45港元买入，上望50港元，跌穿42港元止蚀。

　　（笔者没有持有相关股份，客户持有相关股份）
　
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