美国总统特朗普宣布与日本、菲律宾及印尼达成贸易协议，另美国财长贝森特下周将与中方官员在瑞典会面，举行第三轮贸易会谈，谈判旨在延长双方的关税“休战”，亚太区主要股市今日(23日)普遍走高，其中港股升逾400点，以全日最高位25538点收市，再创逾三年半新高，部分较落后的大型科技股也开始追落后，其中腾讯(00700)获美银唱好，飙近半成，此前一直受外卖补贴大战困扰的京东(09618)、阿里巴巴(09988)及美团(03690)亦升逾2%至3%，快手(01024)则飙7%。科技股或可继续追落后，应如何部署？

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美银料腾讯次季业务稳健 维持目标价631元

　　美银发表最新研报，预计腾讯次季业务表现稳健，维持次季收入按年增长11%及经调整营业利润按年增长14%的预测。预计次季游戏业务按年稳健增长16%，主要受惠于第一季递延收入按年增长15%、旧有及新游戏表现良好。广告收入料升18%，主要由人工智能、小游戏、视频号等业务驱动。金融科技及商业服务收入预计将继续逐步恢复至按年增长7%，主要受惠于中国零售市场复苏及公司信贷业务恢复。预计腾讯今年利润将继续可获扩大，但由于人工智能投资带来的实质折旧成本影响，增速将放缓，而公司在人工智能发展方面已取得进展，包括模型开发、产品应用等方面。由于下调联营公司拼多多盈利预测，下调腾讯今年全年经调整净利润预测2%，但2026年预测大致维持不变，维持目标价631元，重申“买入”评级。

　　值得一提，国家新闻出版署最新公布，7月共127款国产网络游戏获批，同时共7款进口游戏获批。获批的进口游戏包括网易(09999)的《暗黑破坏神IV》及《漫威秘法狂潮》。摩根士丹利指，过去1至2个月，由于竞争格局分化，资金纷纷流出外卖领域，网游受惠，其中网易占据最佳位置，其积极的业务发展足以证明集团优异表现的合理性，故重申“增持”评级，并将其美股目标价由145美元升至151美元。展望第二季，预期网易游戏收入年增12%，经调整盈利增长20%。

京东首推外卖自营店“七鲜小厨” 拟3年开万间

　　另外，内地外卖补贴大战在官方约谈下接近尾声，惟京东在外卖领域又有新动作。据《第一财经》报道，京东旗下首家外卖自营门店“七鲜小厨”已于7月20日在北京东城区开业，采取线上下单、“外卖+自提”模式，没有堂食。京东今日又在微信公众号“京东黑板报”宣布正式启动“菜品合伙人”招募计划，斥10亿元人民币现金为1000道招牌菜寻找合伙人，合伙人仅需提供菜品配方并合作研发，由七鲜小厨承担现炒制作及品控，品牌餐厅、个体厨师均可报名。此外，京东将投入百亿元人民币资金建设新型供应链，计划3年内在全国建设1万家七鲜小厨。

　　另据报京东已收购本港“平民超市”佳宝七成股权，据接近京东人士指，有媒体爆料收购金额为40亿港元，但实际交易金额远没有这么大。后续京东将通过供应链优势，进一步丰富香港零售消费市场的优质供给，具体官方资讯或在8月份公布。

中信里昂：互联网股补贴战升级 削阿里京东目标价

　　中信里昂就内地互联网股即时配送及零售补贴战升级发表研报指，预计京东、阿里巴巴于今年第二季期间，在上述业务方面各损失约100亿元人民币。至第三季期间，京东损失可能约130亿元人民币，阿里则可能蚀约150至200亿元人民币。虽然另一竞争对手美团所增加支出或是阿里的一半，但亦会降低美团每笔订单即时配送利润。而如此激进的补贴是不可持续的，应该已经见顶，但在未来两个季度仍可能拖累利润。美团应该保持强劲的行业领导地位，市场份额为60至65%，其次是阿里约30%，京东则为5至10%。不过，基于人工智能云计算的上升潜力，该行在三家公司中最看好阿里，其次是美团。

　　该行下调阿里2025、26财年经调整净利润预测17%、25%，目标价由165美元下调至155美元，评级由“高度确信优于大市”下调至“优于大市”。另预期阿里截至6月底止第一财季收入按年增长放缓至2.4%，至2492亿元人民币。京东目标价则由45美元下调至41美元，维持“优于大市”评级，预期其2025年第二季总收入按年增长15.9%至3380亿元人民币，受益于618购物节表现强劲，然而，经调整EBIT可能按年下降66%至40亿元人民币，下调其2025、26年经调整净利润预测41%、21%。

特朗普今日将发布AI行动计划 料推动发展、放松监管

　　美国总统特朗普即将在美国当地时间今日在华盛顿发布《AI行动计划》，据内媒《华尔街见闻》引述报道，这份20页的文件将围绕基础设施、创新和全球影响三大支柱展开，强调通过激励措施推动AI发展，而非依赖严格监管。该行动计划将重点关注移除监管壁垒、简化数据中心建设许可，以及推广美国AI技术的海外应用。预计该框架将伴随三项行政令的发布，分别针对“觉醒AI”、促进美国技术出口以及简化数据中心建设流程。

　　值得一提，快手近月股价强势主要受惠于AI视频大模型“可灵(KlingAI)”的发展。公司最新又宣布“全球第一网红”MrBeast将会在快手平台独家进行中国直播首秀，并于7月26日中午12时首播。MrBeast为知名美国播主，单计YouTube平台有4.15亿订户，连同其他社交平台帐号，约有8亿粉丝。不过，今次不是MrBeast首次与中国社交或影音平台合作，2024年起，他已将影片上载至哔哩哔哩(09626)平台，最新粉丝数约523万人。

熊丽萍：港股再上需科技股推动 可拣腾讯阿里美团不吼京东

　　资深财经分析师熊丽萍于今日《开市Good Morning》节目指，港股之前也有两三次升至24500点，但今次升破之前高位24874点，同时突破25000点，走势仍强，料会再冲高一浸才见调整，而今次升破25000点即重上2022年2月时高位，再前一个高位则是25700点，短期不排除上试该位置，但需科技股推动，若要调整，24500点料也暂见支持。其中京东正不断“试新”，包括利用自身平台及进入其他行业，先不要说赚钱，究竟何时才可“打和”也属未知数，但若真的成功，起码可扩阔其业务范围，不像过去那么单一，虽然集团现有此部署，但没那么快带来影响，若纯因其策略开始变得较积极，可以考虑吸纳，但与腾讯、阿里及美团相比，暂不会选京东，料京东只可能追下落后。至于京东收购佳宝也合理，与其业务发展策略一致，关键能否带来盈利，可能又要烧钱抢占市场。

　　至于阿里，熊丽萍指，其表现比预期逊色，因大家担心电商平台竞争或反内卷问题，其实不论阿里是否参与内卷或现时反内卷，相对整个集团影响较小，与美团业务较单一不同，反而应看重阿里在云业务及大模型的表现，可留意往后公布业绩于该方面有否惊喜，而短期在整个科技板块都有转好迹象下，阿里应会有份升，否则不能带动大市，短期重上120元后，要进一步上升要看整个市场是否由科技板块带动，以及要看其业绩表现，若未有货可留意115至116元，该处料有些支持。腾讯此前股价则闷了一轮，既担心大股东减持，又快将公布业绩，公布业绩前一个月不可回购，但近两日股价反而向上突破，今年重上580元不出奇。

　　另熊丽萍指，近期包括快手及网易等二线科技股表现更好，快手既然已破位，若有货暂不要急定目标价，先看75元再看80元，但要留意有否负面消息令其借势调整，若能守稳68元就较安全。

　　科技股今日普遍上升，腾讯升4.94%收报552元，阿里升2.46%报120.9元，京东升2.76%报134.1元，美团升3.26%报133.2元，快手升7.08%报77.9元，网易升2.59%报221.8元，百度(09888)升6.08%报93.3元，小米(01810)升0.78%报58.4元，哔哩哔哩升2.33%报197.5元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）