近期内地锂电行业消息不断，先传出宜春整顿区内锂企采矿权，后有藏格矿业(深：000408)旗下子公司被当局责令停产整改，市场忧虑锂供应受影响，刺激锂价近期有所反弹，广州期货交易所最活跃的碳酸锂期货今日(24日)上午再涨约8%，刺激锂业股冲高，天齐锂业(09696)(深：002466)及赣锋锂业(01772)(深：002460)齐飙逾一成，不过从两间公司上周发布的中期业绩预告所见，表现仅稍有改善，而最近锂价虽有反弹，但产能过剩与需求不振问题未解，两股升势能否延续成疑。

（截自赣锋锂业网页）

藏格矿业子公司藏格钾肥被责令停产整改 被指违规开采

　　据内媒报道，藏格矿业子公司格尔木藏格钾肥有限公司收到海西州自然资源局、海西州盐湖管理局要求停止锂资源开发利用的通知。上述通知要求藏格钾肥严格依照国家法律法规，切实履行企业主体责任，立即停止违规开采行为并积极整改，完善锂资源合法手续，待锂资源手续合法合规后，向海西州盐湖管理局申请复产，经申请通过后方可复产。藏格矿业在公告中提到，收到通知后，格尔木藏格锂业有限公司已按要求停产。值得留意，此前江特电机(深：002176)公告称，子公司宜春银锂拟停产检修。

　　此外，据报宜春国土资源局近期下发红头文件，对辖区内锂矿企业进行历史审批问题核查，涉及至少8家锂云母矿山的采矿权可能存在审批流程不合规、环保未达标或越界开采，越级审批等问题，要求8座锂云母矿山在9月底前完成编制矿种变更储量核实报告。

中信证券：或有更多企业停产影响供应 锂价有望走出底部区间

　　中信证券认为，这反映国内矿产行业对采矿权合规性的审查趋于严格。且国内多数地区政府重视矿业领域违规违法行为，后续若出现采矿权合规风险外溢的迹象，不排除会导致青海其他盐湖提锂企业或宜春锂云母提锂企业停产，对国内锂资源供应产生较大影响。长期来看，6至7万元/吨的锂价具有较强成本支撑，迭加短期供应扰动以及需求旺盛，该行预计锂价有望走出底部区间。花旗也指，虽然锂供应侧改革并非花旗的基准情景，但宜春地区有进一步削减供应的风险，这支撑了市场情绪。

　　大和则指，多种商品期货价格普遍上涨，包括焦炭、工业硅、锂和多晶硅。考虑到供应控制政策的预期以及中国在宣布于西藏建设世界最大水电项目后，对基础设施需求的增加，料中国上游大宗商品期货价格在短期内呈上升趋势，从而支撑多晶硅和锂业公司的股价。不过，相信如果没有强劲的欧盟或美国电动车和能源储存系统需求增长，今明两年的锂价将较难上升。

赣锋料中期亏损收窄至最少3亿人币 锂盐及锂电池产品售价续跌

　　值得一提，赣锋锂业预期截至6月30日止中期净亏损区间3亿至5.5亿元人民币，比去年同期亏损7.6亿元人民币收窄27.6%至60.5%。惟扣除非经常性损益后的亏损净额区间预计5亿至9.5亿元人民币，较去年同期扣除非经常性损益后的净亏损1.6亿元人民币扩大。

　　集团指，期内锂盐及锂电池产品销售价格持续下跌，虽然电池板块产能释放、销售增长，但整体经营业绩遭受一定冲击。此外，根据中国企业会计准则对存货等相关资产计提资产减值准备。至于期内产生较大非经常性收益，主要为投资收益与公允价值变动损失迭加所致。

天齐料中期亏转赚最多1.6亿人币 得益汇兑收益及对SQM投资回报

　　天齐锂业则预期截至6月30日止中期归属于股东的净利润区间预计为0至1.55亿元人民币，去年同期亏损净额约52亿元人民币，扣除非经常性损益后的净利润区间预计为0至8900万元人民币，而去年同期扣除非经常性损益后的亏损净额约52亿元人民币，而转亏为盈因其锂产品销售价格下降，但得益于公司控股子公司Windfield Holdings Pty Ltd锂矿定价周期缩短，化学级锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价机制在过往年度存在的时间周期错配影响已大幅减弱。随着国内新购锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，集团各锂化工产品生产基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本基本贴近最新采购价格。

　　此外，集团指，联营公司SQM尚未公布第二季度业绩报告，预测SQM上半年业绩将增长，因此在期内确认对该联营公司的投资收益增长，以及今年以来澳元持续走强，期内澳元兑美元的汇率变动，导致汇兑收益金额增加。

行业仍面对供应过剩问题 大摩：锂价或在目前区间震荡

　　值得留意，据上海有色网报价，至7月中旬，中国电池级碳酸锂平均现货价每吨64950元人民币，对比今年初的78800元人民币跌约17.6%；若从2022年末高点58万元人民币计算，跌幅已近九成。供应过剩是核心问题，过去两年，无论中国西藏、四川，还是南美、澳洲等地，都迎来大规模锂矿投产，导致供给激增。下游需求则未能同步扩张，电动车销售虽仍成长，但增速趋缓，加上储能需求尚未爆发，导致锂价难有支撑。在此背景下，大批中小型锂盐厂已开始停工或减产，行业进入艰难的去库存与产能出清期。

　　目前碳酸锂现货价已逼近中国部分中小型厂商的现金成本底线。根据中信证券与高盛估算，中国锂盐企业的边际现金成本大多介于每吨5万至6万元人民币，当前市场报价已压缩大部分利润空间，部分高成本业者开始退出市场。高盛认为，若价格进一步回落至成本区域，将加速高成本供应商退出，从而为2026年起锂价重拾反弹奠基，但摩根士丹利警告，直到下游电动车与储能市场出现强力补库需求，否则锂价仍可能在目前区间震荡，明年平均价位恐仍低于每吨10万元人民币，意味行业的结构性反转尚未到来。

伍礼贤：下半年锂价或续低位运行 天齐赣锋再升空间有限

　　光大证券国际证券策略师伍礼贤指，今日锂业股急升最主要因内地锂期货价格今日一度升至停板位置，收市仍升逾7%，通常锂业股股价与锂期货价格走势密切相关。锂期货价格今日飙升，因内地有些大型采矿商传出被停产及责令整改，在大型矿山停产情况下，锂供应量有机会减少，故锂价受刺激飙升，其实过去也曾有大型矿商减产或停产整改，对于短仓期锂价会带来促进作用。不过，若看内地今年锂价表现，整体上半年都处于较疲弱状态，到下半年走势才有初步好转。上半年疲弱走势最主要反映锂市场仍存在供过于求情况，之不过由下半年开始内地有些反内卷声音，令锂价有所回升，但此回升更多层面反映属短周期，是由反内卷及对大型矿山减产憧憬所致，如果从供求格局看，似乎内地锂供应量仍大过需求，最大需求来自新能源电池业务，下半年锂价难言已完全摆脱弱势，因上述利好因素相对都属短周期。

　　伍礼贤续指，一些锂业公司上半年业绩表现也大致反映锂价上半年持续下行，其中赣锋及天齐锂业，一只上半年亏损收窄，一只大致无赚无蚀，尽管未必反映锂价下滑情况，因为它们上半年销量还算可以，只不过价格向下令整体业绩表现不算特别理想。下半年锂价有机会持续于低位运行，故从大环境看，此行业暂仍处于下行或筑底阶段，长线因素未显示锂价有强劲反弹，虽然下半年有个短期反弹，但只由最低5万几元升至7万几元人民币，累计升幅虽有三四成，但对比两三年前达10几万元，仍处较低位置，若与最高20几万元比，现更只及当时价格约三成。天齐及赣锋锂业短周期可能仍有上行动力，因预计减产消息有机会驱使股价续受短线刺激，但再升幅度未必很大，若想长线入市，不妨待股价回落及供需平衡好转再作部署。

　　天齐锂业今日升14.1%收报39.65元，成交10.4亿元。赣锋锂业则升10.39%报30.8元，成交15.68亿元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组，整理：李崇伟）