澳门公布6月博彩收入按年升19%至210.64亿澳门元，胜市场预期，且为疫情重启后单月表现第二佳。有分析指，6月本是传统淡季，赌收成绩亮丽相信是由多种因素结合带动，包括奢华酒店开业及具号召力演唱会等，全年赌收有机会达到政府最初估算的2400亿澳门元。有大行随即唱好濠赌股，其中大摩料银河娱乐(00027)及美高梅(02282)未来60天内会跑赢大市，两者连同其他赌股今早(2日)齐升逾半成，新濠(00200)更飙逾一成。赌股此前受年初赌收增长放缓影响，表现普遍跑输大市，是否可再看好？当中可选买哪一只？

（银河娱乐旗下“澳门银河”网页截图）

澳门6月博彩收入按年升19% 首6个月升4.4%

　　澳门博彩监察协调局公布，6月份博彩收入210.64亿澳门元，按年升19%，按月则跌0.6%，优于市场预期的197.5亿澳门元。今年首6个月，博彩收入1187.71亿澳门元，按年升4.4%。

　　值得一提，今年初澳门赌收有放缓趋势，1月赌收更按年跌5.6%，之后几个月赌收增速也是个位数字，直至5月及6月有回升态势，两个月均录得超过200亿澳门元赌收。澳门去年赌收达2280亿澳门元，今年初政府估计全年赌收是2400亿澳门元，但5月时修订为2280亿澳门元，现时上半年赌收已达修订目标的52%，相信今年不难达标。

澳门日报：多种因素结合淡季不淡 全年赌收或达2400亿

　　据《澳门日报》报道，6月是传统旅游淡季，澳门赌收应有所回落，但6月赌收成绩亮丽。有分析指是因奢华酒店开业，拉动一班高端旅客来澳；同时，具有号召力的演唱会助攻，带来具消费力的客源。此外，卫星场主也发力，多种因素结合。

　　《澳门日报》又引述学者指，现时客量已恢复疫前2019年的九成多，其中内地、香港客量更超出2019年水平，推动赌收上升，很大可能是客量增加所致，加上现时六大博企均针对新的巿场环境，调整营销和引客策略，如推出具特色的表演活动、演唱会、艺术文化展等，这些元素对高端客形成一定吸引力。如果旅客量保持升势，有望带动赌收续升，更有机会达到政府最初估算的全年赌收2400亿澳门元目标。

瑞银：赌收超预期或受张学友演唱会等带动 首选银娱

　　瑞银发表研报指，澳门6月博彩收入达到约211亿澳门元，按年增长19%，这意味平均日均博彩收入为7.02亿澳门元，按月增长3%，显著高于市场预期的6.45亿澳门元。超预期表现可能受到强劲的活动带动，例如张学友演唱会，以及伦敦人酒店和卡佩拉酒店的业务增长推动。6月最后8天的需求进一步加速，日均博彩收入约7.83亿澳门元，而前22天的平均值为6.73亿澳门元。市场现时预期7月澳门日均博彩收入为6.3亿澳门元，按年增长5%，但按月下降10%，因基数较高和活动影响。该行行业首选银娱。

　　花旗称，澳门6月博彩总收入高于该行及市场预期；整个上半年按年增长4%。此外，6月底最后8天的日均收入达7.83亿澳门元，表现强劲。该行维持下半年乐观展望，预计下半年博彩收入将按年增长6%，主要受惠于去年基数较低及澳门精彩的活动安排。另受惠于低基数效应，加上多名歌手即将举办的演唱会，预计7月博彩收入将按年增长5%，达195亿澳门元，日均收入约6.29亿澳门元。

大摩料银娱及美高梅股价未来60天内跑赢大市

　　摩根士丹利则预期银娱股价在未来60天内将相对大市指数上升，估算发生机率逾80%。该行指，2025年第二季博彩总收入按年增长8%，有助支持行业EBITDA率。期内银娱的市场份额有所提升，部分受惠于新投入营运嘉佩乐酒店及举办演唱会，因此预计公司第二季业绩强劲，预测季内EBITDA按年增长8%，高于市场预期，维持其“大市同步”评级，目标价35元。

　　大摩又预计美高梅股价在于未来60天内相对大市指数上升，估计发生的机率超过80%。该行认为，市场对美高梅的预期似乎过于保守。尽管该公司在4月和5月保持稳定的市场份额，但目前市场预测公司2025年EBITDA较第一季年化水平低出约10%。同时，其第二季博彩总收入按年及绝对值计算均高于第一季，因此预期进一步支持上调盈利预测。就第二季物业EBITDA预测而言，大摩的预测较市场共识高出8%，维持其“增持”评级，目标价14.5元。

郭家耀：内地经济影响赌收疑虑消除 银娱受惠非博彩元素36元可吸

　　港湾家族办公室业务发展总监郭家耀指，近两个月澳门赌收表现都较理想，主要受多个综合因素带动，包括5月份一些假期因素，最近则有演唱会举行，引导人流到当地，并带挈博彩收益，此趋势当然令市场鼓舞，因年初表现令大家颇担心，怕会受内地经济因素影响，博彩意欲也受限制，最近两个月就消除了此方面疑虑，而濠赌股经历一段时间跑输大市后，近期都有一定程度回升。踏入下半年，特别是暑假旺季，预计赌收维持理想。

　　郭家耀又提到，现时赌收结构明显与以往不同，贵宾厅业务因为监管环境改变，与疫情前水平相差甚远，相反中场及高端中场的业务最近已超越了疫情前水平，相信情况会继续，尤其很多博企都加了很多非博彩元素于自己的物业，令家庭客去澳门旅游意欲上升，也会带动其博彩收入以外其他收益表现，相信此因素会继续发酵，有正面催化作用，但同时也要考虑不同的营运商在非博彩元素方面部署有颇大差异，最近受欢迎的项目往往集中于一两家营运商的物业举行，其人流及收益数字当然较亮丽，其他能否跟上现时新的消费趋势就要逐间考虑。

　　郭家耀续指，当中于银娱物业举行的演唱会都相当成功，吸引到人流，其酒店房间供应也随着相当多酒店落成而增加，银娱第四期亦继续动工，相信推出后会进一步加强其非博彩元素，表现更能从其他竞争对手中区分出来。股价方面，银娱最近可能因博彩收益数字因素升得较急，如稍为回调至36元附近可中线买入，目标定于去年高位约45元水平应不算奢望。

　　濠赌股今早普遍继续急升，银娱半日升6.46%收报37.1元，金沙中国(01928)升6.85%报17.46元，美高梅升6.83%报13.76元，永利澳门(01128)升6.46%报5.77元，新濠升12.38%报4.54元，澳博(00880)升5.14%报2.66元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）