内地电讯设备龙头中兴通讯(00763)(深：000063)拟发约36亿元人民币零息H股可换股债券(CB)，发行所得款项净额拟用作加强公司算力产品研发投入，股价今日(29日)受压，最多跌近6%，惟其后跌幅大为收窄至约1%。值得一提，公司确实积极投入研发，近日除公布了一项引人注目的逆变器供电系统国际专利申请，又在2025世界人工智能大会(WAIC)上首度发表AI宠物Mochi，或仍值得吸纳。

（中兴通讯网页截图）

拟发可转换债筹近36亿人币 用作加强算力产品研发投入    

　　中兴通讯公布，拟发行本金总额约35.84亿元人民币的零息美元结算于2030年到期的H股可转换债券，初始转股价为每股30.25港元，较公司上日收市价26.1港元溢价约15.9%。该批可换股债初步预计转换为约1.297亿股H股，若悉数转换，占扩大后H股及总股本分别约14.65%及2.64%。所得资金净额约为4.943亿美元(折合约35.43亿元人民币)，拟用作加强公司算力产品研发投入。

　　可换股债发行价为本金之100%，不设利息，到期日为2030年8月5日，届时将以等值美元金额偿还本金。债券持有人可自发行日起第41日起至到期前七个工作日，自主行使转换权。转换股份将按固定汇率人民币0.9133兑每港元计算，并将申请于香港联交所主板上市。根据协议条款，若出现控制权变动，债券持有人将获调低转股价之权利。公司另设有2028年8月5日的投资人选择性赎回权，亦可因相关税项负担或市况等理由赎回全部未转换债券。

　　董事会表示，是次发债有助优化资本结构、拓宽融资渠道及改善流动性，并强调条款属公平合理，符合公司及股东整体利益。

公布逆变器供电系统国际专利申请 冀降低能耗

　　近日中兴通讯公布了一项引人注目的国际专利申请，专利名称为“逆变器供电系统控制方法及逆变器、存储介质、程式产品”。逆变器作为现代电力系统中不可或缺的一部分，其主要功能是将直流电转换为交流电，为各种电气设备提供稳定的电源。中兴通讯的新专利具体在控制方法上有所创新，可能为提升逆变器的性能和效率提供新的思路。这项技术的核心在于如何优化供电系统的控制，进而实现更高效的能量转换，降低能耗。在当今社会，智能化和自动化的趋势愈加明显，逆变器技术的进步也顺应了这一潮流，中兴通讯通过这项新专利，或许能够在未来的市场竞争中占据先机。

　　今年以来中兴通讯已公布的国际专利申请755个，较去年同期减少了10.12%。结合公司2024年年报财务数据，2024年公司在研发方面投入了240.31亿元人民币，同比减4.97%。

WAIC首发AI宠物Mochi 展示AI云电脑体系

　　而近日在2025世界人工智能大会(WAIC)上，中兴通讯终端业务首度展出全新AI宠物Mochi。Mochi以其软糯可爱的外观迅速吸引众人目光。中兴通讯介绍，这款AI宠物不仅拥有令人一见倾心的“治愈系外表”，更具备类生命体的交互体验，能够与用户建立起超越简单陪伴的“情感纽带”。Mochi聪明、顺从，彷佛能洞察用户心思，成为用户生活中不可或缺的情感伙伴。

　　在展会现场，中兴通讯还展示了其“大-中-小”屏AI云电脑体系，其中自由屏集电视与云电脑功能于一身，支持语音唤醒、手势识别等多种交互方式，为用户带来前所未有的便捷体验。云笔电则实现了本地与云端模式的自由切换，同时相容Android与Windows系统，满足不同场景下的使用需求。而云PAD则搭载了AI文档助手、智能学习等功能，无论是工作还是学习，都能为用户提供全方位的智能支持。

首季纯利跌一成仍胜预期 高盛：料次季收入增12%

　　另值得留意，中兴通讯早前公布今年第一季纯利按年跌10.5%至约24.53亿人民币，但仍胜预期的24.1亿人民币；扣除非经常性损益之纯利19.57亿人民币，跌26.1%。期内营业收入升7.8%至329.7亿人民币，亦胜预期的304.5亿人民币。

　　高盛早前发表研报，预计中兴通讯第二季收入按年增长12%至356亿人民币，受惠于企业和消费客户对AI基础设施、AI设备及AI软体不断上升的需求，相信企业及消费电子业务将继续成为中兴通讯的主要增长动力；预计次季净利润按季增长12%至27亿人民币，并看好公司通过AI创新来实现业务扩张；毛利率预期将进一步提升至37.8%，对比首季为34.3%。但考虑到非电讯业务对收入贡献提升或导致毛利率下降，将其2025至2027年盈利预测下调4%、4%及2%，收入预测则下调约1%，以反映电讯商的网路资本支出周期放缓，维持“中性”评级，H股目标价由33元降至29.3元。

林嘉麒：发CB可降融资成本发展新业务 有货可续持有      

　　元宇证券基金投资总监林嘉麒于今日《hot talk 1点钟》节目指，近期有很多公司发零息可换股债券，中兴通讯今次则发36亿元人民币2030年到期零息可换股债。因现时利率相对高，如果中兴向银行直接借钱，无论怎样便宜也要3、4厘息，尽管公司也有些国家战略背景。而资本市场可能愿意做一个保本投资，事实上现时很多内地投资者都只求保本，何况该类债券还有一些上行空间，首先会有个期权，包含中兴如果真的升至30元以上便可换股，但这并不重要，因为此类债券会折让出售，至于今次中兴折让多少，买家或帮其分销的才知道。因此，虽是零息，但100元面值的债券可能是用80元买，还有5年才到期，可能已有两三成升幅，平均每年也有4、5%升幅，这是其内含价值的上升。从这个角度来看，企业不需向银行借贷，可靠发行零息可转换债券做融资，作为投资者也可在现时存款利率开始下降、美国要减息情况下，买到每年都有稳定回报的产品，故应会有愈来愈多此类债券发行。

　　不过，林嘉麒指，中兴今日股价走势较差，相信是因担心公司今次所发可转换债券，其可换股占H股一成几，恐会拖低股价，但其实股价若真的有16%升幅，到了该位置才受影响，现价根本不用惊慌，看来市场仍不了解此类债券或其短期波幅如何。他相信中兴股价会有突破，今日也曾回至5月及6月的高位附近，该处已变成支持位，他提醒若有货不用太担心，可继续持有，公司有机会用所筹得资金发展新业务，有助盈利增长。而可转换债券换股机会不高，但起码公司可在零息情况下，每年不需很多开支，就可有笔钱用作发展，也是一件好事。

　　中兴通讯今日跌1.15%收报25.8元，最多跌5.94%至24.55元，成交10.56亿元。其他电讯设备股表现各异，京信通信(02342)升0.53%报1.89元，中国铁塔(00788)跌1.56%报11.38元，长飞光纤光缆(06869)升12.55%报22.15元，中国通信服务(00552)升1.31%报4.65元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）