中国燃气(00384)是中国最大的跨区域综合能源供应及服务企业之一，主要于中国从事投资、建设、经营城镇燃气管道基础设施、燃气码头、储运设施和燃气物流系统，向居民和工商业用户输送天然气和液化石油气，建设和经营压缩天然气/液化天然气加气站，开发与应用天然气、液化石油气相关技术。通过多年发展，中国燃气构建了以管道天然气业务为主导，液化石油气、液化天然气、智慧能源服务、燃气设备及厨房用具、网格私域“店”商新零售并举的全业态发展结构。截至2025年3月31日，集团累计于30个省、市、自治区取得662个拥有专营权的管道燃气项目，并拥有32个天然气长输管道、488座压缩/液化天然气汽车与船用加气站、一个煤层气开发项目及120个液化石油气分销项目。

受惠国家持续推进老旧管网改造，现价股息率达6.4%

　　虽然中国宏观经济面临多重挑战包括就业压力加大，居民消费意愿不强，外贸出口承压，房地产风险仍待化解，但国内天然气表观消费量仍保持平稳增长。自2024年9月以来，一揽子稳经济增量政策加力推出。2025年超长期特别国债资金加力推进“两重”建设，其中提到重点投向城市地下管网建设改造，2025年中央预算内投资的支持领域聚焦在城市地下管网及设施。同时，国家持续推进老旧管网改造、乡村振兴及能源结构优化，为燃气企业带来新的发展空间。

　　展望未来，集团将以“绿色城市运营商”为战略方向，依托国家“双碳”战略框架，聚焦工商业用户侧储能业务发展，横向整合光伏发电、电力交易、电动汽车充电等非储能能源业务，构建多能互补系统，为客户提供低碳化、多样化能源解决方案，目标成为行业标杆型综合能源服务商。过去两个财政年度，中国燃气的派息率都超过80%，以2024/25财年每股股息0.5港元计算，现价股息率达6.4%，比华润燃气(01193)、新奥能源(02688)和港华智慧能源(01083)都低于5%的股息率更为吸引。建议买入价7.65元，目标8.5元，止蚀位7.3元。

　　（笔者没有持有上述股票）
　
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