南水流入港股日增，内地是怎看港股的，弄明白这个，可以易上顺风车。

　　国内华泰证券有报告指出：

　　7月11日中美外长在吉隆坡会晤，“一致认为会晤是积极、务实和建设性的”。港股市场出现抗跌性。7月7日至7月9日南向资金净流入241亿元人民币，比前一周提升超过百亿元。

　　外资也进一步回流港股，截至7月9日EPFR口径下外资净流入海外中资股12亿美元（对比前一周净流入9.1亿美元），估计美股对华关税最终仍依然在30%至40%，关税预期变化不多，更重要的是何时“靴子落地”，因此市场对关税问题也正在逐渐不大敏感了。

　　外部扰动的缓和使得关注点或转向国内，如政策与中报。近期“反内卷”等政策推出刺激相关板块，隐含投资者对于政策端进一步提升企业盈利（EPS和ROE）能力的期待。上市公司盈利能力是股权投资的核心命题，也是港股能否走出超越经济周期行情关键。中央财政发力及企业盈利改善可能是下一轮升市因素。

　　今年以来香港资本市场扩容与改革持续推进，IPO规模大幅提高至1236亿元（对比2024年全年881亿元）。稳定币立法刺激本地资本市场的活跃度，也增加了香港市场进一步扩容高流动性资产的诉求。

　　7月7日香港证监会表示近期将向市场公布人民币交易柜台纳入港股通的实施细则，实施后或进一步增强香港市场吸引力：1. 从交易视角看，未来内地投资者或无需经历交易中人民币与港元的兑换，显著降低了交易的隐性成本和持有期间的汇兑风险；2. 中期视角下，人民币柜台纳入港股通或显著提升港股的交易活跃度，港股流动性折价情况或将进一步纾缓，AH溢价中枢或进一步下移；3. 长期视角下，人民币柜台纳入互联互通构建了人民币计价、交易、结算的闭环，优质的港股人民币计价资产对推动人民币国际化进程影响深远。

　　华泰证券进行了以下筛选：1. 消费者服务、耐用消费品、技术硬件与设备2025年至2026年ROE本身水平较高，且市场预计可能进一步修复；2. 在业绩改善的同时考虑估值水平，软件服务、消费者服务、食品饮料等具有性价比，科技硬件、耐用消费品并未明显高估。

　　一图抵千字，以下就以图表说话，请看图一至图十。

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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