中国的非制造业于2025年5月份的环比继续保持温和扩张，其中建筑业开始回复较快扩张力度，有颇明显的改善。即使房地产服务业商务活动和业务活动预期的扩张速度略见放缓，但政府推动的有效内需政策促消费零售和服务需求稳增，可助制造业及服务业扩大多元商品，确保国民经济有韧力地稳中求进发展。

建筑业商务活动及新订单明显回升

　　据中国国家统计局发布的最新资料，非制造业的商务活动指数在2025年6月份达50.5，环比上升0.2个百分点，不仅止住5月50.3跌0.1个百分点之况，更高于4月份处50.4，又低于3月份的50.8，维持近年的温和扩张良佳态势，暂未为美国霸道单边推出的“关税战”困扰和冲击。

　　先谈（甲）建筑业，经营情况有颇为明显的改善：商务活动指数于2025年6月份达52.8和环比大幅上升1.8个百分点，初步止住5月份环比回落0.9个百分点至51的跌势，更为仅次于3月份升0.7个百分点至53.4，是为上半年扩张最快的第二个月份。

国家稳楼市政策有望强化商品房开发挺建筑业

　　建筑业的各个主项发展，有(A)“新订单”于临界点之下收窄收缩幅度，分类指数于2025年6月份仍处44.9的远离临界点50水平，但是月之环比增长有1.6个百分点，指数比5月份的43.3、4月份的39.6有所“回稳”。建筑业经营情况要确切改善，须待政府的稳楼市的政策性措施落实后受益，和地方的基建项目恢复。

　　《政府工作报告》披露中央拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，同比增加12.8%，而地方政府专项债券的其中用途，亦适用于“土地储备和收购存量商品房”，“去库存”乃中央推出相当强烈的政策性措施，以处理商品房地产市场积存多年的问题，化解可能引发的系统性风险危机，使整体经济社会得以稳中求进发展。

　　利好因素还有(B)价格仍低：特别是投入产品价即使环比回升0.3个百分点，仍处48.3，而销售价格分类指数于是月份升0.8个百分点至48.3，二者皆续处临界点以下的收缩水平，接单竞争力不差，现时只待市况回扬。

　　此使(C)建筑业的商务活动预期指数，亦同步温和改进：在2025年6月份达53.9和环比回升1.55个百分点，而5月环比回落1.4个百分点至52.4。

服务业之投资行业扩张有良性启示

　　再谈（乙）“服务业”，基本保持反复向好的趋向：商务活动指数于2025年6月份环比回落0.1个百分点处50.1，仍使上半年维持温和扩张之态，更是创下持续9个月扩张的纪录。

　　服务业的最新发展情况为：5月份达55或以上“较高景气区”的有：邮政、“电讯广播电视及卫星传输服务业”、“互联网软件及信息技术服务业”、货币金融服务、资本市场服务、保险等行业，其中(1)“电讯广播电视及卫星传输服务业”，及“互联网软件及信息技术服务业”亦保持高增长态势，此两个行业皆为智能社会发展的十分重要支持力量，相信人工智能AI+的迅速发展，会对此等业有更强烈的需求。

电讯传输互联网保持扩张受人工智能AI推动

　　特别惹人注目者为(2)货币金融服务、资本市场服务、保险等行业，都是属于投资有关的行业。此可解读为国民经济保持稳中有进发展，和以股市为主的资本市场保持相对稳态，使居民放心投资，亦在相当程度显示中国经济在美帝“关税战”的韧性甚高。

　　陷临界点以下的，有零售、住宿、餐饮，甚至道路运输、航空运输等业，该与是月乃传统上非旺季有关。有云“五穷、六绝、七翻生”者也。

　　服务业其他重要指标亦有持续改善之态：（二）产销价格回升，压力不大，尤其是(1)销售价格分类指数于2025年6月份环比回升1.6个百分点，处于48.9的收缩水平，未为(2)投入产品价格分类指数于是月份环比走高2.0个百分点至50.2影响。

　　至于（三）服务业的业务活动预期指数于2025年6月份即使环比回落0.6个百分点，却仍处56即55或以上的“较高景气区”，有良性启示。

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