港股近日气势如虹，本周再升近千点，已升至近26400点，连颇弱势的汽车板块，当中部分股份今日(12日)也见反弹，其中蔚来(09866)最近才宣布再度配股，但只经一两日消化，今日即弹近半成。不过，汽车行业除一直受价格竞争激烈困扰外，内地近日又拟整治行业网络乱象，新能源车购置税也将于明年恢复征收，比亚迪(01211)股价今日继续走软。若想部署汽车股，看来要有耐性兼要小心选择。

（比亚迪汽车官网截图）

新能源车购置税明年恢复征收 崔东树：当局未明确表态

　　中国自2014年9月1日起对购置新能源汽车实行免征车辆购置税，该政策随后于2017年、2020年、2022年延期，到2023年再宣布延长，今年是免征税最后一年，明年起将恢复征税，买新能源车要交多少税的话题近期备受关注，一度登上社交平台热搜榜。内媒《第一财经》指，按照相关公告规定，2026年1月1日起至2027年12月31日期间购买的新能源汽车，减半征收车辆购置税，每辆减税额不超过1.5万元人民币，即是说，虽然10%的新能源车车购税明年恢复，但仍有两年的减税期，明年和后年只需缴5%。不过，乘联分会秘书长崔东树昨(11日)接受内媒《每日经济新闻》访问时分析称，当前相关部门并未就新能源车是否在明年1月1日起恢复征收车购税明确表态，最终还需以相关主管部门公告为准，“不要相信任何小道消息，一切按照正式文件走”。

　　崔东树又认为，新能源汽车免征车购税政策的结束，是政策端进行正常车辆管理的必然趋势，不仅是政府主管部门逐步规范新能源汽车市场竞争的重要举措，也预示着中国完成了将新能源汽车逐步发展成强大产业的阶段性任务。他指，经过多年发展，中国新能源汽车市场已经比较成熟，销量接近整体汽车销量的50%，新能源乘用车单月市场占有率更是连续多个月过半，这些都为新能源汽车购置税政策的调整提供了依据。

内地六部门整治汽车业网络乱象 针对不规范测评、高管网上引战等

　　另内地工信部、中央社会工作部、中央网信办、国家发展改革委、公安部、市场监管总局六部门近日联合印发《关于开展汽车行业网路乱象专项整治行动的通知》，决定自即日起在全国范围内开展为期3个月的汽车行业网路乱象专项整治，以落实国务院常务会议关于规范新能源汽车产业竞争秩序的部署。

　　《通知》明确三大整治重点：一是非法牟利，包括制作虚假图文视频、以“测评”名义索要“保护费”、利用主板机及生成式AI制造“网路水军”；　二是夸大和虚假宣传，如虚构汽车及动力电池性能、操纵榜单、借展会炒作话题；三是恶意诋毁攻击，包括组织“黑公关”、“饭圈”联动抹黑、企业高管网上“拉踩”引战。

中汽协：前8月汽车产销量同比均增近13% 新能源车增逾三成半

　　中国汽车工业协会昨日发布数据显示，今年1至8月份，中国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%，产销量首次双超2000万辆。其中，新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。在出口方面，1至8月份，汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%。其中，新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3%。而8月汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，环比分别增长8.7%和10.1%，同比分别增长13%和16.4%。

　　另外电报道，市场研究公司Rho Motion表示，8月全球电动车销量按年增长15%至170万辆，为1月以来的最低增速，反映市场竞争更加激烈。中国8月电动车销售增长仅为6%至110万辆，远低于上半年平均每月的36%。不过，Rho Motion表示，随着补贴计划获得新资金支持以及季节性反弹，预计第四季度中国电动车销量仍将保持强劲。

蔚来半年内第二度配股筹近79亿元 高盛：将支持执行产品战略

　　值得一提，蔚来近日公布，以每股A类普通股发行价43.36元发行约1.82亿股，集资约78.83亿元。每股发行价比上日(10日)收报46.72元折让约7.2%，普通股发行将于下周三(17日)或前后交割，惟须受惯常交割条件规限，至于每股美国存托股公开发行价为5.57美元。集团指，目前计划将股权发行所得款项净额用于投资智能电动汽车核心技术的研发、开发旗下品牌未来技术平台及车型、扩大充换电网络、进一步强化资产负债表及用于一般企业用途。是次为蔚来半年内第二次配售股份，蔚来今年3月配售1.368亿股A类普通股，配售价为每股29.46元，集资约40.3亿元。

（蔚来汽车官网截图）

　　高盛发表研报指，预期今次大规模股权融资将进一步支持蔚来执行其产品战略，估算蔚来2025及2026年研发开支将达110亿元人民币，通过今次配售可使负债比率从98%降至92%。而过去两个季度蔚来的新车型包括乐道L90及蔚来ES8等竞争力显现改善，预计第三及第四季度交付量可提升至8.9万及13.1万辆，对比首季及次季为4.2万及7.2万辆，给予“中性”评级，港股目标价31.8元，美股目标价4.1美元。

　　野村则指，蔚来宣布半年内第二次配股，如超额配售选择权被完全行使，集资额最多83亿元人民币，估计将对现有股东造成7.5%至8.6%稀释影响。该行认为集资有助其发展计划，以及扭转今年首季以来其资产负债表内总股东权益负值状态。而蔚来于本月20日举行“NIO Day 2025”将对公司至关重要，因为新ES8将正式推出并公布价格，维持其“中性”评级及目标价5美元，等待ES8需求情况进一步明朗。

麦嘉嘉：部分车股可待调整作中长线部署 比亚迪100元可考虑

　　永丰金证券(亚洲)金融商品交易部主管及研究部主管麦嘉嘉指，若看汽车行业最新数据，乘联会有预测指9月开局零售同比有些下跌，主要因去年高基数及国策影响，但当中新能源车仍有较佳增长，反映汽车业焦点仍集中于新能源车渗透率持续提升。不过，现时行业出现的价格竞争，连同政策压力，会令整个板块以整固格局为大趋势，当然部分汽车股股价之前已有明显调整，可能到了一些技术支持位都会带来技术性反弹，加上新能源车ETF及相关产业链指数过去一周累积升幅也有5%左右，成交也有增加，因此，预期整顿行业网络乱象等会为新能源车行业竞争带来有秩序改善，短线或会影响部分车企股价走势，但中长线其实利好整个行业。整体来看，新能源车在汽车补贴减弱、竞争加剧及月度销售增速放缓下，预料部分板块内资金更偏向一些龙头及高增长细分赛道，而论到新能源车渗透率，比亚迪始终维持领先优势，新势力如理想(02015)、蔚来则成为第二梯队。

　　麦嘉嘉续指，由于整个汽车板块现时整体仍波动，且投资集中于能源车及出海赛道的中长线资金，可待股价调整时以中长线投资考虑那些龙头及强劲增长细分股份。而因现时市场资金较偏重个别板块炒作，例如今日炒科技龙头，汽车板块始终短线受上述汽车补贴暂停及价格竞争加剧等影响，不排除仍会反复偏软，比亚迪有机会先下试100元心理关口，到时可再考虑作中长线部署。至于新势力则可考虑理想及蔚来，但它们同样不见太大上升动力，现时也不宜太积极进场，可待股价深度调整，或资金翻炒汽车股时，才再考虑其中长线吸纳价值，零跑(09863)及吉利(00175)也宜采相同策略，因暂时对整个行业看法中性，资金未必偏好，但当股价累积调整较大，不排除到时再有资金流入，但似乎资金暂仍偏好一些强势板块，如阿里(09988)那一类AI云相关科技股。

　　汽车股今日表现各异，比亚迪跌0.67%收报104.5元，蔚来升4.84%报48.12元，理想升1.14%报93.3元，小鹏(09868)升3.23%报81.4元，零跑跌2.01%报60.95元，吉利跌1.13%报18.44元，长汽(02333)跌2.76%报17.62元，广汽(02238)跌0.3%报3.33元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、中国组、采访组、李崇伟，整理：李崇伟）