9月恒指及科指连续第五个月上升，月内分别上升7.1%及13.9%，恒指不但升穿26000点，更一度突破27000点。内地国庆黄金周假期亦无阻港股升势，在10月第一个交易日（2日），港股在缺乏北水下仍继续向上，其中科技股仍是升市动力。究竟，港股是先行炒高，待北水回归时趁高沽出？抑或是港股先行一步，博A股复市上升带动港股更上一层楼？大家应如何部署？
　
　　港股昨天（周四）在缺乏北水下，全日成交2240亿元，与近期港股平均每日3000亿至3200亿元相比，成交减少三成，这是可以理解的。今年以来，北水占港股成交已逐步上升至逾五成，北水对港股市场已有一定的话语权。与过往北水只占港股一两成成交的情况明显不同，北水相对较被动，因此，趁内地休市而挟高港股，令北水在假后高位接货的推论，在现阶段市况似欠说服力。相反，北水资金持续净流入，北水会否在假后趁高位减持值得关注。
　
　　笔者认为，最重要是关注当时市场投资环境及资金动向，以今年农历新年为例，内地8日假期后，恒指在A股复市当天下跌200多点，其后港股持续上升，当中主要原因是DeepSeek的突然冒起，即使北水在假后买入港股，但港股在A股带动下，恒指2月及3月共进帐近3000点，北水在假后继续入市，亦未有“接火棒”情况。
　
　　今年5月内地黄金周假期，港股在A股休市期间已累积一定升幅，而恒指及科指在5月6日A股复市当天继续向上，当中部分原因是4月全球股市受美国“对等关税”影响而急挫，但其后巿场逐步消化消息，中港股市及全球主要股市均回升。可见港股在A股休市期间的升跌，主要仍是与整体投资环境有关，与假后北水回归没有明显关连性。
　
　　至于今次十一黄金周假期，港股升势是否可持续至A股复市？笔者认为在AI（人工智能）产业蓬勃发展及资金推动下，可支持这一轮港股升势。不少海外基金及机构投资者一直担心中美贸易争拗及内地经济不明朗，因而低配中港股票，近期港股持续上升，令不少资金增加中港股市投资比重，以免跑输大市及同业。另一方面，得益于对美国减息的憧憬，以及观望内地多个重要会议（包括本月20日举行的“中共第20届四中全会”）的政策内容等，笔者认为第四季港股料会反复上破28000点水平，但短期升至27500点至28000点前会出现获利回吐。因此，大家是否应在黄金周假期结束前沽货离场，要考虑自身的投资策略及持股组合。以目前AI产业主题火热、内地政策及资金推动的利好因素下，持有强势科技股，或投资组合持货量不多，仍可耐心持货，不必在A股复市及北水重临前离场；若持货偏重，则宜趁近日进一步上升而部分套利，又或趁机调整组合。强势的科技股仍是这一轮升市的重要组合，再配以受惠政策的医疗健康、反内卷及高息的股份。

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