美国时间2025年9月23日，路透社的爆料让锂矿股Lithium Americas(US.LAC)在24小时内大涨95%，交易量瞬间爆增8倍。

　　在如此疯狂的市场背后，隐藏着一个更加深刻的现象，特朗普政府学中国，作出美国史上最大规模的公私合营，或将私人企业国企化。如果嫌文章长，看最后红字的一段。

　　在过去9个月里，特朗普政府已经透过这个公私合营或将私企国企化向关键产业注入超过1500亿美元，覆盖从矿产上游到国防下游的完整产业链：

　　在半导体领域，英特尔(US.INTC)获得美政府注入89亿美元资金，而政府则持有9.9%的普通股，这是《芯片与科学法案》(CHIPS)史上最大的单笔股权投资。

　　在稀土领域，MP Materials(US.MP)获得了国防部的股权投资和5.5亿美元资金支持，同时苹果(US.AAPL)签署了5亿美元的稀土回收协议。

　　在核电领域，Constellation Energy(US.CEG)透过美国能源部的15亿美元补贴和核燃料联盟股权，参与锁定了与微软(US.MSFT)价值400亿美元、期限20年的电力供应协议。

　　这些案例有一个共同特征——政府不再是单纯的发放补贴，而是成为了企业的股权合作伙伴。

　　在英特尔案例中，政府的股权投资相当于以每股20.47美元的价格入股，比当时市场价格折让4美元，这种折价入股模式让政府既获得了投资收益的上升空间，又为企业提供了资金支持。

　　在MP Materials案例中，国防部的股权不仅提供了资金，更重要的是确保了美国100%重稀土供应的战略安全。以核电领域为例，除了Constellation Energy，政府还对小型模组化反应炉公司Oklo(US.OKLO)进行了数亿美元的股权投资，支持其与亚马逊(US.AMZN)的电力供应协议。

　　在矿产领域，除了Lithium Americas，政府的50亿美元关键矿产基金正评估对麦克莫兰铜金(US.FCX)的铜矿项目进行股权投资以支持其与特斯拉(US.TSLA)等电动车企业长期供应合同。

美国佬而家先知公私合营的好

　　哈佛商学院的最新研究表明，这种“政府股权+企业杠杆+投资者红利”的三赢模式，正在创造一种前所未有的风险收益比。

　　以英特尔为例，政府的89亿美元投资撬动了企业超过1000亿美元的制造业投资，杠杆比例超过10倍；以Constellation Energy为例，政府15亿美元的补贴和股权参与，帮助企业锁定了400亿美元的长期收入，合同投资回报比达到27倍。

　　麦肯锡的分析数据显示，在这个框架内的优质标的平均预期回报率，比传统投资高出200%到300%，这不是理论推演而是正在发生的现实，LAC在消息公布后24小时内暴涨95%，MP年初至今上涨90%，CEG年初至今暴涨170%，OKLO更是创造了560%的惊人涨幅，就像血管中注入新鲜血液，这种模式正在让原本贫血的关键产业重新焕发活力。

　　要理解这场万亿级变革的投资机会，我们必须首先搞清楚3个核心逻辑：

　　一、为什么特朗普政府要采用公私合营？这背后是美国在关键供应链上，对外依赖度高达80%的国家安全危机和人工智能(AI)、新能源车(EV)等新兴产业爆发式增长的历史性机遇的双重驱动；

　　二、政府是如何筛选和实施这些股权投资的？从项目评估到融资设计，从政策协调到合同锁定，这套4步走机制，如何确保每一分钱都能撬动10倍以上的产业价值？

　　三、还有哪些标的具备成为下一个LAC的潜力？基于我们建立的筛选框架，哪些企业在矿产、半导体、核电、国防4大板块中具备最强的投资价值？

　　根据美国地质调查局的数据，美国在关键矿产方面的对外依赖程度已经达到了危险的临界点，锂依赖度80%以上、稀土依赖度高达90%、钴依赖度为70%，这种依赖程度就像一个人的血液供应80%依赖输血，一旦输血中断，整个身体系统就会崩溃。更严重的是，这些关键矿产的全球供应链高度集中在中国，中国控制着全球80%的锂加工产能、90%的稀土精炼产能、70%的钴加工产能，这种风险在2024年的一次政策模拟中充分反映。当时美国政府模拟了中国限制稀土出口的情景，结果显示，这将导致美国的F-35战斗机生产线在6个月内停产，爱国者导弹的产能下降60%，特斯拉、通用汽车(US.GM)等企业的电动车产能将减少40%以上。

18只股票料迎美政府参股

　　人工智能的爆发式发展正在创造前所未有的电力需求。据DOE预测，到2030年，仅AI数据中心对电力的需求就将从目前的50吉瓦(GW)增长到200吉瓦，增长300%，这相当于需要新建40座三峡大坝的发电能力。电动车销量预计从2025年的1800万辆增长到2030年的4000万辆，锂需求将增长150%以上。

　　在这种危机加机遇的双重驱动下，传统的补贴模式已经无法应对挑战，过去政府只是给钱，企业拿了钱可能去海外投资，政府无法确保资金真正用于本土产业链建设，而公私合营透过政府持股，确保了企业必须将资金用于美国本土的产能建设，同时政府还能分享企业增长的红利。

　　这种模式的核心逻辑，可以用一个简单的比喻来理解：过去政府像是慈善家，给钱不求回报；现在政府像是投资者，出钱要股份。这种转变不仅提高了资金使用效率，也为投资者创造了跟随国家队获得超额收益的机会。

　　一直以来，投资者十分重视纳指七雄，但在未来十数年，美政府将对18只企业作加持：

上游——矿产板块

　　1. Lithium Americas(US.LAC)其Thacker Pass项目位于内华达州拥有超过1000万吨的锂资源储量，位列全球前三，年产4万吨锂的设计产能，足够供应100万辆电动车的电池需求，相当于特斯拉全年的产量规模。LAC的核心竞争优势在于超低的生产成本。据技术评估，该项目的锂生产成本约为每吨5000美元，而全球平均生产成本约为1.5万美元，以三分之一成本生产同样产品，在市场竞争中几乎立于不败之地。

　　2. MP Materials(US.MP)公司控制着美国唯一的稀土生产基地Mountain Pass矿，这使它在美国的稀土供应链中处于绝对的垄断地位，公司正在建设稀土分离和加工设施，计划在2028年实现从矿石开采到精加工产品的全流程本土化生产，这种能力一旦建成，将使美国在稀土产业链中，摆脱对中国的依赖。

　　3. Cameco(US.CCJ)受益于核电复兴的大趋势，随着人工智能对稳定电力供应需求的激增，核电作为唯一能够提供大规模稳定清洁电力的能源形式，正在重新获得政策支持，Cameco控制着全球约20%的铀产能，在核燃料供应链中具有重要地位，公司作为北美最大的铀生产商，就像握着核燃料印钞机。

　　4. 麦克莫兰铜金(US.FCX)随着人工智能和数据中心建设的快速发展，全球对铜的需求正在爆炸式增长，据预测到2030年，仅人工智能产业对铜的需求就将增长50%以上，这种需求增长就像智能手机普及时对芯片需求的爆炸式增长，创造了巨大的市场机会。麦克莫兰铜金在亚利桑那州和德克萨斯州的铜矿生产成本仅为每磅2美元，远低于全球平均成本的4美元。

　　5. Elevra Lithium（US.ELVR）由Piedmont Lithium与Sayona Mining合并而成，当中Piedmont Lithium在北卡罗莱纳州拥有本土化锂项目。

　　6. Energy Fuels(US.UUUU)在铀和稀土双重开发的独特定位。

　　7. 南方铜业(US.SCCO)在北美铜矿领域的成本优势。

中游——半导体板块

　　8. 英特尔(US.INTC)作为美国大型半导体企业，英特尔承担着重建美国芯片制造能力的历史使命，政府对英特尔的9.9%股权投资和89亿美元资金注入支持其在亚利桑那州和俄亥俄州建设先进制造工厂，总投资规模超过1000亿美元。

　　9. 美光科技(US.MU)随着人工智能应用的快速发展，高频宽记忆体(HBM)的需求正在爆炸式增长，美光在爱达荷州的工厂扩建项目获得了CHIPS法案150亿美元的补贴支持，同时政府也在考虑透过股权投资加深合作关系，美光与英伟达(US.NVDA)签署的HBM供应协议。

　　10. 格罗方德(US.GFS)专注于成熟制程芯片的代工制造，这些芯片虽然技术含量相对较低，但在汽车、工业控制、国防等领域具有不可替代的作用，就像虽然不是最先进的技术，但却是维持社会正常运转不可或缺的基础设施，公司获得了CHIPS法案的资金支持，并与AMD(US.AMD)等企业签署了长期代工协议。

　　11. 德州仪器(US.TXN)在模拟芯片领域具有全球领先地位，其产品广泛应用于人工智能、汽车电子、工业自动化等高增长领域。

下游——核电和AI板块

　　12. Constellation Energy(US.CEG)是核电力领域的绝对龙头，公司营运着21座核反应炉，总装机容量超过20吉瓦，是美国最大的清洁电力生产商。20吉瓦的装机容量比整个澳洲的用电需求还要多，核电的盈利逻辑非常清晰，发电成本主要是燃料和维护费用，约每兆瓦是30美元，而在PGM市场电力的结算价格通常在100美元以上，这意味着每发1度电就能获得70%以上的毛利率。

　　13. Oklo(US.OKLO)公司专注于小型模组化反应炉(SMR)的开发和部署，这种新型核反应炉具有建设周期短，安全性高部署灵活等优势。

　　14. NuScale Power(US.SMR)是全球首家获得小型模组化反应炉商业许可的公司，虽然技术完全商业化还需要5年至10年，但已经与多家公用事业公司签署了部署协议。

　　15. Vistra Corp(US.VST)通过收购和建设，正在构建一个覆盖核电、天然气发电和储能的综合电力供应平台。

下游——国防板块

　　16. 洛克希德·马丁(US.LMT)作为美国最大的国防承包商之一，其F-35战斗机项目是目前全球最大的武器采购项目。

　　17. 雷神技术(US.RTX)在导弹防御、精密制导等领域具有技术领先优势。RTX的爱国者导弹系统在乌克兰战场上表现出色，订单需求激增，公司的LTAMDS雷达系统获得了17亿美元的合同，为美国及盟友提供先进的防空能力。

　　18. 诺斯洛普·格鲁曼(US.NOC)在隐形技术、无人系统等领域具有不可替代的技术优势，公司的B-21隐形轰炸机项目总合同价值超过800亿美元，代表隐形技术的最高水平。

　　当我们了解到特朗普政府的公私合营路线，我们就获得了这个时代最有价值的投资方向。这不仅仅是18只股票的投资机会，更是一套可以复制到下一个10年的财富创造方法论。在这个AI重新定义一切的时代，理解政府与资本结合的新规则，就是理解财富流向的密码，那些能够提前看懂变化逻辑的人，是能在历史的转折点获得最大的收益。

　　不少国人十分陶醉于2025年9月3日的大阅兵，但国人可有留意到美国怎反应？首先是美国环球基地的指挥官共800余人史无前例地回到美国开会，谈什么？是机密，要留待日后有泄密者报料才知。但美国是在9月3日才见到中国的武器装备，傻子才会认为美国是如斯后知后觉，早在9个月前，以至更早，美国这只兔子已从睡中醒觉，起码是摒弃了纯私营的守则，而学中国搞国企、搞公私合营，因为这才可以集中资源来发展国家所必需的产业和技术。

　　在过往十多年中，中国趁美国未睡醒而爬了头，但在未来十年，美国已睡醒了，美帝国会反击。国人必须认识这个事实，中国技术登顶仍未成功，国人仍须努力，就算登了顶，也要日新、日新、日日新，止于至善后，更要超越至善，中美之争永不息。（资料来源：https://youtu.be/UuNWn6pCjVE）

　　投资涉风险，每位投资者承受风险程度不一，务必要独立思考。笔者会因应市况而买卖。

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