现时本栏中线与长线的股票投资组合实际持货量分别为56.25%和80%，局势则分别属于向好和显著向好。昨天（8日）本栏谈到美股快将呈现中长期超买，再升空间有限。换言之，于现水平持有美股的值博率已经不高，投资者应提防升势逆转。笔者并非建议大家立即沽货离场，但应按形势上移止赚位，以防新重大利淡消息突然出现。以过去20年标指500成分股平均市盈率16%和现水平22%计算，美股可被理解为偏高37.5%。从另一个角度来看；若指数从现水平再升，市盈率到达阻力区上方23%，后市只有不大于5%的再升空间。

　　笔者认为，即使美国联储局于本季内开始减息，这5%的升幅已足够反映。接着下来，须有大幅急升的企业盈利增长或非常利好经济前景的新投资气候支持，上述市盈率阻力区才有望被升破。因此，于标指500日线图形势正式转淡时，美股中线投资者便应开始分批沽货计数；于周线图形势正式转淡时，长线投资者便应开始分批沽货计数。到时，资金从美国流出的现象会逐渐明显。

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