港股自从2024年见底回升之后，今年的升势持续，首三季恒生指数再升大约三成三。
　
　　早前我整理了今年首三季恒指成分股的表现，发觉有13只大蓝筹，单单在今年首三季，升幅已经逾一倍，连同升幅达五成以上的蓝筹股，总数超过20只呢！这种势头确实有点罕见。
　
　　我认为，“旧股”绝对未算疯狂，但“新股”则不然！
　
　　“经验告诉我们，每当大牛市去到‘癫峰’时，都会出现疯狂新股。因此，密切注视市场上的新股反应和表现，对于我们判断后市，会有一定启示作用。那么，何谓疯狂新股？我认为，可以用认购人数和金额、分配比例及上市首日升幅等数据去判断。”
　
　　以上是我2021年时在本栏写过的一篇品评摘要，该品评名为《为新股“探热”》。当时的新股有多热？老实说，比起近期的新股或半新股，似乎完全给比下去呢！
　
　　我现在带大家经时光隧道回到2020年吧！2020年虽然是新冠疫情大流行，但却造就科技股的热潮，这个势头一直延续至2021年初，令到当时招股的短视频股快手(01024)成为市场焦点。该股于2021年2月5日上市，招股价115元。
　
　　快手招股时，吸引了142万人认购，超额1203倍，冻结资金12638亿元。这几个数字只仅次于临门一步撤销上市的蚂蚁集团（蚂蚁集团于2020年10月招股）。

　　再者，快手上市首日，股价收报300元，大升1.6倍。如果以当日高位417.8元计，升幅更逾2.6倍！
　
　　不久之后，另一只更疯狂的新股是从事研发直肠癌、宫颈癌和其他癌症筛查的B仔股（未有盈利的生物科技公司）诺辉健康(06606)，该股获106万人认购，超额4132倍，冻结资金8440亿元，其中超额倍数更胜快手。但最夸张的是它的分配比例，诺辉的一手中签率只有2%，快手是4%，即是如果只入票抽一手，会再少一半机会抽到诺辉。

　　另外，投资者要认购200万股诺辉，即4000手，才稳获一手，涉资5300多万元！更夸张的是，即使“顶头锤”（全数认购可供认购的股数），也只能稳获一手，幸运的话才可分多一手。
　
“顶头锤”也不保证获配
　
　　接着还有一只从事牙齿美容的时代天使(06699)，一手中签率再跌至1.5%，比诺辉更低。不过，这些所谓的“癫峰”，和最近的新股比较，真的是小巫见大巫。
　
　　就以“顶头锤”为例，4年前愿意“顶头锤”（支付最高的认购金额），至少可以保证稳获一手。但这个日子，随着港交所(00388)今年8月修改新股招股的定价安排，不再强制回拨之后，便不复再了。近期已经有六只新股，即使“顶头锤”，也不保证可以分配到股份。
　
　　但其实，首只“顶头锤”也不保证获配发的新股早于今年6月就出现了，即修例前已经出现这种疯狂情况。这只股份叫药捷安康(02617)，从事生物制药，并专注于肿瘤、炎症和心脏代谢疾病。
　
　　该公司招股时，公开发售部分有1590张“顶头锤”飞，只有931张飞可以获配一手（500股），中签率低至0.04%，而一手中签率也不过0.8%。
　
　　这还不止，药捷安康其后再打破另一个新股的纪录，那就是，在不足3个月内，成为股价升幅最高的新股。早前我在本栏提过，有一只股票叫老铺黄金(06181)，上市一年，股价升了24倍。所谓“有比较就有伤害”，老铺黄金用了一年时间才达到的纪录，药捷安康只用了3个月就打破了。
　
　　9月15日，药捷安康的收市价为415元，单日上升1.15倍，若以招股价计，原来已升了30.5倍。这还不算神奇，到了9月16日，当日药捷安康的股价上演了如过山车的一幕，最高曾经急升至679.5元的高位，以这个价位对比招股价计，累积升幅达50倍，但同日股价大幅回落，最后收报199元，大跌逾五成，连上日的升幅也蒸发了一半，真的十分吓人。不过，该股后来终于企稳，昨日收市报132.7元，比起招股价仍然上升9倍。
　
　　继药捷安康之后，第二只“顶头锤”也不保证获分配股份的新股是从事糖尿病药物的银诺医药(02591)。该股在8月15日上市，属修例后招股的新股。然后，就轮到9月9日上市的折车生产商大行科工(02543)。
　
　　接下来，就是今个星期上市的三只新股，包括10月8日上市、从事呼吸系统药物的长风药业(02652)，以及今日上市的两只新股，即从事电动车充电设备的挚达科技(02650)，以及在港从事冷暖气设备的GEM股金叶国际(08549)。这三只新股几乎是同一时间招股，反映新股的炒味已经愈来愈浓（编按：金叶国际甫上市就急升5倍，而挚达科技也升近2倍）。
　
医药新股炒味浓
　
　　整体来说，在这些热炒的新股中，以医药股占比较多，除了近期市场热炒医药股之外，还由于医药股，尤其是以未有盈利的生物医药股“可塑性”较高，只要当中一只药受欢迎，就可以扭转形势，甚至可以“救全家”，从投资角度当然是十分好炒！
　
　　不过，虽然新股真的愈来愈疯狂，超额倍数不断上升，分配比例不断下跌，但认购人数仍然不多，暂时似乎只集中于投资界，或热爱炒股的投资者，未扩散至全民追捧和认购的地步。因此，新股虽然有点癫，但未至于失控，也未至于令大市灭亡。
　
　　和大家回顾过去三次大牛市的疯狂新股。1997年大牛市时有北京控股(00392)，该股至今仍保持“首日赚最多钱”新股的纪录。北控的招股价12.48元，上市首日收报40.2元，升幅2.2倍，但由于每手2000股，因此抽中一手便赚约5.5万元（未计手续费．下同）。以20多年前计，确实十分“和味”。由于新股的每手股数愈来愈少，要打破这个纪录恐怕不容易。
　
　　在2000年科网热潮，出现另一只疯狂新股tom.com，现已改称Tom Group(02383)。它曾经保持一项纪录，就是首日升幅最大的新股。tom.com的招股价1.78元，首日上市收报7.75元，较招股价大升3.35倍。不过，这个纪录今日可能会被金叶国际打破。
　
　　2007年的大牛市，再出现阿里巴巴这只疯狂新股。不过，此阿里不同彼阿里，此阿里是阿里巴巴集团当年分拆网上贸易平台B2B业务来港上市的子公司，股票编号1688，和现在的9988不同。
　
　　当日的阿里，招股价13.5元，首日挂牌大升1.92倍，收报39.5元（最高升至41.8元）！这只阿里的疯狂在于公司估值，因为以40元左右的股价计，折合2007年的预测市盈率逾200倍，是历来上市初段估值最高的新股。
　
　　当然，2000年时的科网股，以及近期的B仔股，由于没有盈利，根本没有市盈率，那种疯狂程度其实有过之而无不及。编号1688的阿里上市后不久，就发生金融海啸，触发全球股灾。
　
疯狂新股命运多欠佳
　
　　值得一提的是，这几只疯狂新股的命运都不是太好。北控已算不错，以昨日收市价32.5元计，比当日的招股价高了不少，但上市首日高位追入的投资者，持货24年，如果不计派息，仍然要蚀少少呢！
　
　　上市首日追入tom.com的投资者就更惨，因为现称Tom Group的tom.com，昨日收市只报0.435元，比招股价还要低七成六，更何况上市初期的高位？总之，当日认购回来的投资者，如果没有沽货，持货25年仍要蚀大钱！
　
　　至于编号1688的阿里，投资者在上市初段追入，或认购回来而不走的话，更加“无仇报”，因为该股已于2012年私有化了。当时，阿里的股价大约9元左右，大股东以招股价13.5元将公司私有化，虽然表面上很慷慨，但如果投资者是认购回来，或在上市初段追入，他们都别无选择，只有“被止蚀”了！
　
　　谈了一轮“新股血泪史”，目的只是想替大家为近期的新股“探热”。正如前述，以个别新股计，其实已经颇疯狂，但炒风尚未扩散至普罗大众。如果未来有一些盈利前景更佳，而且实力较强的新股上市，同样出现上述的疯癫情况，大家就真的要小心了！

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