据报甲骨文(US.ORCL)旗下与英伟达(US.NVDA)芯片相关云业务毛利率仅14%，远低于其整体毛利率70%，令人忧虑人工智能(AI)热潮背后的庞大支出与实际获利能力不符，甲骨文股价隔晚曾挫逾7%，港股具AI概念的科技股也借势调整，其中阿里巴巴(09988)及百度(09888)自上月传出开始使用自研芯片及更新旗下人工智能(AI)模型后，股价不断攀升，今早(8日)分别曾跌近4%及逾5%，两股近日获“科技女股神”Cathie Wood持续增持，阿里更获多间大行上调目标价，此类AI概念股或可趁调整吸纳，应如何部署？

（AP图片）

甲骨文昨曾挫7% 据报英辉达芯片租赁业务毛利率仅14%

　　CNBC昨日(7日)引述旧金山科技新闻网站“The Information”报道，质疑甲骨文计划购买数十亿美元的英伟达芯片，作为云服务提供商租赁给OpenAI等客户的策略。报道引用甲骨文内部文件，在截至8月的3个月内，甲骨文在其英伟达云业务中实现了9亿美元的销售额，但毛利率仅为14%，远低于甲骨文整体约70%的毛利率。报道指，甲骨文近期转型成为云计算和人工智能领域最重要的公司之一，但由于英伟达芯片的高成本以及其AI芯片租赁的激进定价策略，该公司可能面临盈利挑战。甲骨文股价隔晚一度挫7.1%，收市仍跌2.4%，英伟达跌0.3%。

　　甲骨文9月时表示，其云合约积压(称为剩余履约义务)在一年内激增359%至4550亿美元。该公司预测，到2030年其云基础设施收入将达到1440亿美元，而2025年仅略高于100亿美元。这一预测收入的很大一部分来自甲骨文在Stargate(星际之门)项目中的角色，甲骨文在该项目中与OpenAI合作，计划开设5个配备英伟达AI芯片的大型数据中心。

女股神Cathie Wood持续增持阿里百度 4日共增持百度逾12万股  

　　有“科技女股神”之称的方舟投资(ARK)创办人Cathie Wood(伍德)持续增持阿里巴巴及百度，上周四(2日)再买入逾1.4万股阿里美国存托凭证股份，按收市价189.34美元计算，价值约274万美元。ARK于前两日已分别买入价值550万和410万美元的阿里股票。另外，ARK同日再买入逾4.5万股百度美国存托凭证股份，按收市价140.23美元计算，价值约640万美元。ARK于前两日已分别买入690万和297万美元的百度股票。

Cathie Wood（AP图片）

　　值得一提，Cathie Wood连续4日加仓百度，于9月30日、10月1日、10月2日和10月3日分别增持5.2万股、2.2万股、4.5万股及3076股百度股票，累计增持逾12.2万股。截至10月6日，ARKK Investment共持有55.4万股百度美股。今年初Cathie Wood发布年度科技趋势与投资展望报告《Big Ideas 2025》，强调中美正在引领无人驾驶出租车的发展潮流，随后她在相关节目中表示，10年前预期能够实现自动驾驶的公司目前只有三家成功落地运营，分别是美国的Waymo、Tesla(特斯拉)和中国百度。

摩通：云计算和电商业务增长支撑更高估值 升阿里目标价至240元

　　摩根大通近日上调阿里巴巴港股目标价45%，由165港元上调至240港元，称随着阿里形象从“国内电商市场占有率输家”转向“中国互联网一线资产”，云计算和电商业务的增长料支撑其更高估值。摩通表示，阿里云收入增速连续8个季度加快，且预计中国生成式AI的普及速度，可能会超过此前软体即服务(SaaS)浪潮，因部署门槛更低。预计未来12至36个月内，生成式AI将从工具试用阶段转向代理自动化，覆盖市场营销、服务、编码、财务运营和供应链，服务成本将稳步下降，大多数面向客户的渠道转化率、吞吐量将更高，亦预期生成式AI与电子商务将产生协同效应。

　　该行上调公司2027、28财年云收入预测2%、6%，主要由于对生成式AI采用和阿里云变现能力持更乐观看法；同时上调同期中国电商集团经调整EBITA预测2%、3%，反映阿里云人工智能服务和应用创造的价值。另阿里美股目标价亦由170美元上调至245美元。

（阿里巴巴官网媒体资料库）

大和：看好云收入增长及各业务协同效应 升阿里目标价至205元

　　大和亦上调阿里目标价14%，由180港元升至205港元，维持“买入”评级。大和指，看好阿里云收入增长及各业务集团协同效应。该行预测阿里2026财年的云收入按年增长31%，较此前预测29%为高；到2028财年将接近2500亿元人民币，意味着三年复合年增长率超过25%。

　　大和认为，尽管阿里今年以来股价已上涨110%，但仍有多个短期和长期催化剂尚未完全反映在股价中，包括商业零售收入增长动力的可持续性，食品外卖带来的增量流量和更深入的AI整合支持持续双位数增长；海外扩张，预计在墨西哥、日本、韩国等市场新建数据中心；代理AI机会，利用淘宝天猫集团和其他业务部门的多代理能力，创造跨部门协同效应。该行上调公司2026至28财年收入预测0.3%至2.9%，其中亦上调公司2026至27财年中国电商集团及云业务预测市盈率及市销率。

　　另德银表示，凭借阿里全球业务布局、强劲的财务状况，以及在模型、基础设施、芯片和软体等领域具备竞争力的全栈人工智能能力，阿里旗下的阿里云有望发展成为超级人工智能云服务提供商。该行对阿里把握盈利机会持乐观态度，认为其将受益于不断增长的人工智能工作负载，从而推动未来云业务收入实现更快增长，维持“买入”评级，并将其ADR目标价从176美元上调至225美元，H股目标价从172港元上调至220港元。

快手可灵2.5Turbo登全球视频生成大模型榜首 富瑞予目标价106元

　　另外，据全球知名AI基准测试机构Artificial Analysis发布最新全球视频生成大模型榜单显示，快手(01024)可灵2.5Turbo模型(1080P)分别以1329以及1252的Arena ELO基准测试评分登上图生视频及文生视频赛道榜首，超越Veo3、Ray3及PixVerse V5等模型。可灵上月推出2.5Turbo模型，上线仅10日后即接力可灵1.6模型及可灵2.0模型再次登顶榜单，在文本响应、动态效果、风格保持及美学效果等维度保持全球领先。

　　富瑞预计快手将可如期达成该行对其收入和盈利的预测，即料第三季总收入按年增长13%至353亿元人民币；交易总额(GMV)料升15%；毛利率料扩张至约55%；非IFRS盈利料达约48.4亿元人民币。该行强调，人工智能是一个关键范畴，而影片生成是一个处于早期发展阶段的庞大市场，维持快手“买入”评级，目标价106港元。

熊丽萍：阿里或可于175元先买一注 百度回至132元才吼

　　资深财经分析师熊丽萍于今日《开市Good Morning》节目指，与AI相关科技领域始终是往后较大的市场焦点，投资组合比重应较多放于科技股。不过，虽然今年恒指目标可定于28000点，但升了那么多后料先会有些调整，若未持有科技股，当恒指回至约26700点可考虑分段买入，但落后的科技股料会继续落后，宜买强势科技股，其中阿里未必会调整很多，现时任何价位买都算高，若无货可先小注买入，170元会是较理想买入价，但未必会回至该处，或可于175元先买一注，再跌有机会加注，而作为强势股，若不穿175元反而可追入。

　　另熊丽萍指，过去很少留意百度，虽然百度也很早开始研发大模型，但业务发展慢，停滞了颇长时间，其他公司已追上来，百度近期才开始有新进展，惟股价升得很急，除因再推大模型跟贴其他公司外，又获女股神增持。不过，其买入价反而可降低一些，始终论质素及业务最新发展，阿里比它强得多，不止云业务，阿里电商业务打入直送市场后更受惠，百度若有机会回至约132元才吼。另快手升了一轮后料要补裂口，可能下试80元，其股价波幅够大，若有货宜续持有，看有否机会挑战之前高位。

　　科技股今早普遍下跌，具AI概念跌幅更大，其中阿里半日跌3.05%收报175元，百度跌3.38%报134.5元，快手跌2.74%报85.3元，万国数据(09698)跌6.81%报36.12元，金山云(03896)跌3.5%报7.73元，商汤(00020)跌4.51%报2.75元。另腾讯(00700)跌0.52%报674元，美团(03690)跌2.56%报102.9元，京东(09618)跌2.26%报134.1元，小米(01810)跌0.19%报53.75元，哔哩哔哩(09626)跌1.63%报217元，惟网易(09999)升1.12%报235.4元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组、李崇伟，整理：李崇伟）