“十一超级黄金周”八天长假遇上台风麦德姆，澳门昨日(5日)凌晨悬挂八号风球，入境旅客数量明显减少，之前累积升幅可观的濠赌股借势调整，其中美高梅(02282)今日跌近半成，银娱(00027)及金沙(01928)分别跌3%及逾2%。不过仍有大行认为，澳门博彩业前景乐观，普遍给予濠赌股“优于大市”评级，或可趁调整吸纳，应如何部署？

（AP图片）

澳门昨凌晨挂八号风球 全日入境旅客减至11.3万人次

　　受台风麦德姆影响，澳门昨日凌晨2时悬挂八号风球，并于上午时段维持，入境旅客数量受影响减少。据澳门电台报道，内地十一国庆连中秋节8天假期第5天，澳门治安警公布，全日录得近24万旅客人次出入境，其中入境旅客11.3万人次，远低于前4日平均数16.92万人次。

　　另澳门统计局公布，2025年内地十一国庆连中秋节8天假期的首4天共录得67.68万人次的到访旅客，日均16.92万人次，按年升20.5%，其中首4天访澳内地旅客为58.36万，日均14.59万人次，按年升25.2%，而首4天访澳香港特区旅客为5.99万人次，日均1.5万人次，按年减少10.4%。

　　澳门游业议会会长胡景光表示，相信今个台风对澳门造成的影响相对轻微，皆因主要的影响时段为周日凌晨，深夜时段旅客多留在酒店及室内地方，日间台风或已远离澳门，影响程度进一步降低。胡景光又指，相信对访澳客量影响同样轻微，国庆长假首3日的日均客量基本已达15万人次，今个台风影响时间最多仅一至两日，估计后续天气好转，访澳客量又会增多，因此整体影响不会过大，仍然可达到当局预估的日均15万人次目标。

澳门旅游局料今年旅客达3900万人次 拟拓展中亚客源

　　另外，据《澳门日报》昨日报道，澳门特区政府近年积极在亚洲各地举行路演，并以线上线下方式推广澳门，带动国际旅客加快复苏。澳门旅游局长文绮华表示，希望藉着大阪世博澳门活动周活动，推动各地旅游交流，吸引包括日本在内的国际旅客来澳。她表示，大阪世博会中国馆平均每日有1.3万人次入场，今次澳门藉着世博会中国馆出外推广，结合中国馆的参观动线加入澳门内容，为期3天的活动周内容丰富，既有文化推广，也有经贸、旅游交流，加强与各地联系，让全球各地旅客认识澳门。

　　文绮华称，今年入境旅客已突破3000万人次，预计今年旅客量可达到3900万人次。因内地旅客在国家各种政策放宽下加快复苏，故重点加强国际旅客推广，除与澳门、香港的航空公司合作，也与外国旅游销售平台合作，以多元渠道拓展国际客源。此外，当局希望拓展新客源，今年初到中东推广，目前正收集中亚国家的资料，冀加快当地联系。

中信里昂：澳门博彩业前景乐观 首选银娱美高梅

　　中信里昂发表研报指，澳门博彩业前景乐观，主要受惠于黄金周假期延长及人民币走强等因素支持。澳门今年黄金周首两天访客量按年增长0.6%至30.37万人次，平均每日访客量达15.19万人次，较2019年同期高3%。预计10月博彩收入将按年增长9%至226亿澳门元，而市场共识预期增长11%。

　　中信里昂表示，澳门博彩业未来6个月将继续受惠于人民币走强及内地工业企业盈利改善等宏观因素支持，预计人民币兑美元汇率将于2026年及2027年底分别升至7.09及7.05。该行维持对澳门博彩股正面看法，目前行业2026年预测企业价值倍数为10.7倍，低于长期平均的13.9倍。除澳博(00880)评级为“持有”外，其余博企均获“优于大市”评级。银娱及美高梅为该行首选，分别予目标价50.3元及19.5元。

（银娱旗下“澳门银河”网页截图）

花旗：料澳门博彩业黄金周表现良好 中场赌客平均投注额与五一相若

　　花旗称，今年的十一黄金周有8天假期，较以往多一天，相信这将带动更多访澳旅客，但由于访客更加分散，或会分薄日均访客数量。然而，普通赌客/高端中场赌客的平均投注额仍维持在28466港元，创该行纪录高位之列，并与今年五一劳动节和去年国庆的水平相若。令人鼓舞的是，豪赌客的平均投注额按年上升6%至近17.66万港元。此外，新的百家乐边注(side bet)似乎愈来愈受欢迎。相信这些趋势预示着澳门博彩行业在黄金周有良好表现。而金沙及银娱在高端中场维持领导地位。

麦嘉嘉：结构性转型下中线具投资价值 银娱美高梅经短期整固后可吸

　　永丰金证券(亚洲)金融商品交易部主管及研究部主管麦嘉嘉指，现时对濠赌股看法偏向中性，原因在于最新公布澳门10月黄金周数据看来没之前市场预期那么乐观，除可能受台风因素影响外，根据近期公布的数据，看来内地一些高消费群旅客较倾向去海外包括日本及韩国，日本方面可能因汇率令整体旅游成本减少逾一成，所以今次头段的黄金周数据未能进一步推升濠赌股，往后要密切关注余下黄金周后半段的人流数据公布，虽然首4日到访旅客平均仍有17万，与官方预期差不多，但相比投资市场预期可能略为偏低，故亦打击濠赌股股价表现。

　　麦嘉嘉认为，濠赌股的中线投资价值在于其结构性改变，即从过往由博彩收入带动，变为现在由非博彩收入主导，澳门政府也希望到2028年非博彩的GDP占比可进一步拉高，近期澳门博企的“演唱会经济”也反映其成功转型模式，而现在新一轮娱乐设施的投资周期，以及澳门博彩概念由之前“纯博彩”变成“博彩+娱乐+会展”此综合概念，令整个博彩业估值模型正在调整。因此，部分机构投资者开始见到其估值吸引，但因之前累积升幅较大，再加上黄金周初段数据不算十分理想，短期有机会先略为整固，若想中长期部署相信也要待股价再略为调整，待估值回至吸引水平，当中银娱及美高梅于结构性转型中相对领先，尤其银娱的娱乐转型，包括其“Galaxy Arena”(银河综艺馆)效应持续，至于美高梅在估值上相对吸引，市盈率暂只有14.5倍，但若下半段黄金周数据进一步转弱或未如预期，可能仍有调整压力，中长线吸纳机会要待此轮整固后才会慢慢显现出来。

　　濠赌股今日全线下挫，银娱跌2.99%收报40.88元，金沙跌2.44%报20.76元，美高梅跌4.7%报15.63元，永利澳门(01128)跌1.44%报6.84元，新濠(00200)跌6.51%报5.46元，澳博跌2.5%报3.12元。

（经济通HV2报价系统截图）

　　（撰文：经济通市场组、采访组、李崇伟，整理：李崇伟）