汇丰控股(00005)宣布以超过1000亿元的金额私有化恒生银行(00011)，消息对港股造成极大震撼，因为市场完全没有任何人曾经估计过。当然，有人欢喜有人愁，因为汇控使用如此庞大的金额来进行私有化，即表示汇控的现金流将有所下降，同时也可能影响未来的回购及派息比率。因此，对于汇控的小股东来说，这绝对是个不利消息，所以汇控的股价也因此受到压力。
　
　　相反，恒生的小股东当然相当高兴，因为恒生的中期业绩显示，其坏帐情况或潜在坏帐情况有恶化迹象，若中国内地或香港的楼市，特别是商业楼市，未见明显复苏迹象，恒生的坏帐率相信将会持续上升，对其股价构成不利影响，因此汇控愿意出手相助进行私有化，且出价远高于恒生上周的收市价，达到每股155元的水平，足以令许多小股东满意。因此，此次私有化应该会顺利通过。
　
　　然而，问题在于当汇控承担了恒生的潜在坏帐问题时，未来2至3年汇控将需要慢慢重整恒生相关资产，才可望令自身现金流再度回升或提高派息比率。因此，汇控的股价短期内应该会受压，甚至已达今年的高点，亦即汇控的小股东预计将需要承受一段时间股价低迷的压力。
　
　　不过，长远来看，经过此次整合后，汇控在大中华区市场的盈利占比将会回升。由于全球对中国市场的看法较为乐观，因此若明年中国内地及香港的经济有明显复苏，或楼市逐步见底回升，那么这次私有化行动对于汇控来说，将带来莫大的好处。只是短期内，这些好处未必能在股价上显现出来，所以股价可能要到明年才能出现回升的情况。

恒指26000点应有不错支持
　
　　至于今日港股面临较大压力，与市场对于AI估值开始有所质疑有一定关系。市场开始忧虑AI概念能否持续支持股市维持高市值，尤其英国央行亦开始对该问题提出警告，令投资者对AI概念股产生疑虑。因此，阿里巴巴(09988)等股份近期累积了可观升幅后出现回吐，属正常现象。
　
　　此外，十一黄金周期间，内地零售销售额虽然上升，但增幅低于预期，从而削弱了投资者对中国经济前景的乐观情绪。然而，未来中国政府可能有新一轮刺激经济政策推出，相信会对A股和港股形成新一波支持。在此情况下，预计恒指短期内若回落至26000点关口，应会有不错的支持，年底有望再次突破27000点以上水平。
　
　　笔者持有汇控股份

　　《经济通》所刊的署名及/或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。